Με τη μεγαλύτερη διαφορά των τελευταίων οκτώ ετών, οι κινεζικές μετοχές ξεπερνούν τις αντίστοιχες μετοχές παγκοσμίως, σε μια ένδειξη ότι οι προσπάθειες των υπευθύνων χάραξης πολιτικής για την αναζωογόνηση της αγοράς αποδίδουν καρπούς, ακόμη και καθώς πολλοί ξένοι επενδυτές διστάζουν να επιστρέψουν.
Ο δείκτης MSCI China έχει αυξηθεί κατά 35% φέτος, σε σύγκριση με άνοδο 14% του δείκτη MSCI World των μετοχών των ανεπτυγμένων αγορών, που αποτελεί το μεγαλύτερο περιθώριο υπεραπόδοσης από το 2017.
Το φετινό ράλι έρχεται παρά το γεγονός ότι πολλοί παγκόσμιοι διαχειριστές κεφαλαίων πέρυσι χαρακτήρισαν την Κίνα ως «μη επενδυτική», μετά την κυβερνητική καταστολή στον ιδιωτικό τομέα και τη μακροχρόνια κρίση ακινήτων.
Ωστόσο, το Πεκίνο πιέζει για τη βελτίωση της εταιρικής διακυβέρνησης σε κρατικές επιχειρήσεις και ιδιωτικές εταιρείες και έχει δρομολογήσει τεράστια νομισματικά και δημοσιονομικά κίνητρα, συμπεριλαμβανομένων μέτρων για τη χρηματοδότηση επαναγορών μετοχών .
Μετοχές όπως… καζίνο;
Όπως επισημαίνουν οι Financial Times, οι επενδυτές λένε ότι αυτά τα μέτρα – μαζί με μια προσπάθεια αύξησης των αγορών μετοχών του ασφαλιστικού τομέα και τις συντονισμένες αγορές από την λεγόμενη εθνική ομάδα κρατικών θεσμών – αρχίζουν να μετατρέπουν την χρηματιστηριακή αγορά σε μια βιώσιμη εναλλακτική λύση έναντι των ακινήτων.
«Ένας από τους λόγους που τα χρήματα πήγαν στα ακίνητα ήταν ότι η χρηματιστηριακή αγορά θεωρούνταν λίγο σαν το Μακάο», δήλωσε ο Μπρένταν Άχερν, επικεφαλής επενδύσεων στην KraneShares, μια εταιρεία παροχής χρηματιστηριακών αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο με προϊόντα που επενδύουν στην Κίνα. Αναφερόταν στην τάση των ντόπιων να βλέπουν την αγορά ως καζίνο και όχι ως μέρος για την τοποθέτηση μακροπρόθεσμων αποταμιεύσεων.
«Εάν μπορείτε να κάνετε την χρηματιστηριακή αγορά μια ελκυστική πηγή αποδόσεων, αυτό αναμφισβήτητα θα εκτρέψει τα χρήματα από το να επιστρέφουν στα ακίνητα. Αυτό έχει νόημα για την κυβέρνηση», πρόσθεσε.
Ο Μαρκ Χέντλεϊ, πρόεδρος της Matthews Asia, εταιρείας διαχείρισης επενδύσεων, δήλωσε ότι η κυβέρνηση θεωρεί τις μεταρρυθμίσεις απαραίτητες για να βοηθήσει τις κεφαλαιαγορές της να ανταγωνιστούν τις ΗΠΑ.
«Η κινεζική κυβέρνηση και ο κινεζικός λαός έχουν επιτέλους αναγνωρίσει ότι το να έχεις απλώς ένα πέμπτο διαμέρισμα κάπου δεν είναι το τέλειο σχέδιο αποταμίευσης», είπε.
Το χρηματιστήριο της Κίνας
Η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας είναι μικρή σε σχέση με την οικονομία της. Η χώρα αντιπροσώπευε το 16,8% του παγκόσμιου ΑΕΠ το 2024, αλλά μόλις το 10,3% της παγκόσμιας κεφαλαιοποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς, σύμφωνα με την Παγκόσμια Τράπεζα. Η Κίνα αντιπροσωπεύει μόνο το 3,35% του παγκόσμιου δείκτη MSCI που καλύπτει όλες τις χώρες.
Ωστόσο, ο αριθμός και η ποιότητα των κινεζικών μετοχών έχουν βελτιωθεί σημαντικά με την πάροδο του χρόνου, δήλωσε ο Archie Hart, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Ninety One στο Λονδίνο. Από τις περισσότερες από 5.000 εταιρείες που είναι εισηγμένες στην ηπειρωτική Κίνα, οι 2.504 έχουν κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, σύμφωνα με τον πάροχο δεδομένων Wind.
Οι ρυθμιστικές αρχές έχουν εντείνει τις προσπάθειές τους για τη βελτίωση των αποδόσεων της χρηματιστηριακής αγοράς και της εταιρικής διακυβέρνησης στις κρατικές εταιρείες της Κίνας. Τα μέτρα περιλαμβάνουν τη σύνδεση των βασικών δεικτών απόδοσης των διαχειριστών με την απόδοση της τιμής της μετοχής και την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων.
Όταν η κατάρρευση της χρηματιστηριακής αγοράς στις αρχές του περασμένου έτους επιδεινώθηκε, το Πεκίνο έφερε τον Γου Κινγκ, με το παρατσούκλι «χασάπης broker» , ως επικεφαλής της ρυθμιστικής αρχής κινητών αξιών της χώρας, σε μια προσπάθεια να μετριάσει την αστάθεια και να σταθεροποιήσει την αγορά.
Σε ομιλία του φέτος, αναφέρθηκε στους ξένους επενδυτές ως «σημαντικούς συμμετέχοντες στην κεφαλαιαγορά της Κίνας» και είπε ότι θα επιταχύνει τα μέτρα για το άνοιγμα των κεφαλαιαγορών στον έξω κόσμο.
Τον Σεπτέμβριο του περασμένου έτους, η Επιτροπή Ρυθμιστικής Αρχής Κινητών Αξιών της Κίνας ενθάρρυνε τις εισηγμένες εταιρείες «να χρησιμοποιούν νόμιμα και σύμφωνα με τους κανονισμούς συγχωνεύσεων και εξαγορών, κίνητρα μετοχών, μερίσματα μετρητών, διαχείριση σχέσεων με επενδυτές, γνωστοποίηση πληροφοριών και επαναγορές μετοχών για την αύξηση της επενδυτικής τους αξίας».
Η υπεραπόδοση της Κίνας φέτος έρχεται καθώς οι παγκόσμιοι επενδυτές επιδιώκουν να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους, τα οποία συχνά συγκεντρώνονται σε μεγάλο βαθμό στις ΗΠΑ.
Ωστόσο, οι εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας και η μακροοικονομική αβεβαιότητα αποτρέπουν πολλούς από το να επανεξετάσουν τις μετοχές της ηπειρωτικής χώρας, ακόμη και καθώς το Χονγκ Κονγκ αποδεικνύεται ελκυστικό και άλλες ασιατικές αγορές, όπως η Νότια Κορέα και η Ιαπωνία, θεωρούνται ευρέως λιγότερο επικίνδυνες.
