Βλέπουν ακόμη παγίδες στο ΧΑ οι αγοραστές, σε υψηλά διμήνου ο Τιτάν, τι είδε η Morgan Stanley στο ΔΑΑ, το σήμα για Eurobank, τι δεν είπε ο Μπουζνά

Περίμενε η χρηματιστηριακή αγορά μια μεγάλη αντίδραση, μετά την πενθήμερη πίεση, αλλά δεν ήρθε.

Ή μάλλον ήρθε, αλλά για λίγο, καθώς η αρχική αισιοδοξία μετετράπη σε επιφυλακτικότητα για την επόμενη ημέρα.

Ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε έως το ενδοσυνεδριακό υψηλό του +1,80%, επηρεασμένος από την άμβλυνση των ανησυχιών για τις αμερικανικές τράπεζες Zions Bancorp και Western Alliance, αλλά οι σταδιακές ρευστοποιήσεις περιόρισαν τα κέρδη, με τον δείκτη να κλείνει στις 1.996 μονάδες.

Διεκόπη μεν το πτωτικό σερί πέντε συνεδριάσεων, με την αγορά να κινείται με πολλαπλές ταχύτητες.

Η μέτρια, σχετικά, συναλλακτική δραστηριότητα των 213 εκατ. ευρώ, με μόλις 36 εκατ. σε πακέτα, και οι διαφοροποιημένες αποδόσεις των τίτλων επιβεβαίωσαν ότι η αγορά κινείται σε δύο ταχύτητες.

Και μέσα σε αυτό το κλίμα, οι πηγές μου στην αγορά, τόνισαν ότι χρειάζεται προσοχή για πιθανές παγίδες αγοραστών.

———————-

Φόρτσαρε στο τέλος ο Titan

Στους ώμους του κράτησε την αγορά ο Titan, ο οποίος βρέθηκε μάλιστα πάνω από τα 38 ευρώ, για πρώτη φορά από τα τέλη του Αυγούστου.

Η Optima Bank, η οποία επαναλαμβάνει τη σύσταση «Αγορά» (Buy) για τη μετοχή του, με τιμή-στόχο τα 50,5 ευρώ ανά μετοχή, αναμένει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, επισημαίνοντας ότι ο όμιλος βρίσκεται σε πορεία για να καταγράψει υψηλή κερδοφορία το 2025, παρά τη δυσμενή ισοτιμία του δολαρίου.

Σύμφωνα με την εκτίμηση της τράπεζας για τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου 2025, τα οποία θα ανακοινωθούν την Πέμπτη, 6 Νοεμβρίου, πριν το άνοιγμα της αγοράς, ο κύκλος εργασιών του Ομίλου αναμένεται να διαμορφωθεί στα 686 εκατ. ευρώ (+3,7% σε ετήσια βάση), τα EBITDA στα 165,1 εκατ. ευρώ (+6%) και τα καθαρά κέρδη στα 80,8 εκατ. ευρώ, χωρίς να συνυπολογίζονται έκτακτα.

————————-

Σήμα διόρθωσης

Από την άλλη, μετά από ένα ανοδικό σερί έξι ανοδικών συνεδριάσεων στις τελευταίες επτά, σε μια δύσκολη μάλιστα περίοδο για το ΧΑ, η μετοχή του Αερολιμένα Αθηνών επανήλθε στη ζώνη λίγο πάνω από τα 10 ευρώ.

Και όπως μου εξηγούν οι πηγές μου, οι ροές που δέχτηκε τις τελευταίες ημέρες, με βασικό κίνητρο τη μερισματική απόδοση του ΔΑΑ, δεν δικαιολογούν τόσο μεγάλη διόρθωση.

Ωστόσο, έπαιξε ρόλο το note της Morgan Stanley, που υποβάθμισε τη σύσταση για τη μετοχή του ΔΑΑ από ουδέτερη σε υποαπόδοση, μειώνοντας την τιμή στόχο στα 9,60 ευρώ.

Η μετοχή έχει κάνει μια μεγάλη κίνηση φέτος, με κέρδη 45%, που υποστηρίχθηκε από το νέο επενδυτικό πρόγραμμα και την επιτυχημένη αύξηση κεφαλαίου.

Ο οίκος επισημαίνει ότι το περιθώριο περαιτέρω ανόδου περιορίζεται λόγω αυξημένων λειτουργικών εξόδων, κόπωσης στη λιανική δαπάνη ανά επιβάτη και εξάντλησης του carry-forward balance, γεγονός που πιέζει τα καθαρά κέρδη και τα μερίσματα για την περίοδο 2026–2027.

Παρότι η μεσοπρόθεσμη προοπτική της επέκτασης στα 40 εκατ. επιβάτες θεωρείται στρατηγικής σημασίας, η βραχυπρόθεσμη σχέση κινδύνου/απόδοσης εμφανίζεται λιγότερο ελκυστική, καθιστώντας τη μετοχή ευάλωτη σε πιθανή διόρθωση, ανέφεραν οι αναλυτές.

—————————-

Καίγονται οι «καλές ειδήσεις»

Μόνο μία θετική συνεδρίαση στο δεύτερο δεκαήμερο του Οκτωβρίου και για τη Eurobank, η οποία δεν κατάφερε ούτε χθες να κλείσει θετικά.

Παρά το ότι η Moody’s χαρακτήρισε πιστωτικά θετικό το βήμα επιστροφής στον ασφαλιστικό τομέα της τράπεζας, επαναγοράζοντας το 80% της Eurolife FFH Life Insurance από τη Fairfax Financial Holdings έναντι 813 εκατ. ευρώ.

Σύμφωνα με ανάλυση της Moody’s, η συναλλαγή, που αποτιμά τη Eurolife σε 1,45 φορές τη λογιστική της αξία, ενισχύει σημαντικά την κερδοφορία και το πιστωτικό προφίλ της Eurobank, διευρύνει τις πηγές εσόδων της και αξιοποιεί πλήρως τη φυσική συνέργεια μεταξύ τραπεζικών και ασφαλιστικών υπηρεσιών.

Η τράπεζα αναμένει αύξηση 100 μονάδων βάσης στην απόδοση επί της ενσώματης λογιστικής αξίας και ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες περίπου κατά 12%, μειώνοντας την εξάρτηση από το καθαρό επιτοκιακό εισόδημα.

——————————–

Το μήνυμα…

Πέραν των παραπάνω βέβαια, η εστίαση της αγοράς ήταν στην παρουσία του διευθύνοντος συμβούλου της Euronext, Στεφάν Μπουζνά στην Αθήνα.

Ο οποίος ήρθε για να δώσει και με τη φυσική του παρουσία ένα σαφές μήνυμα.

Ότι το τίμημα για τη δημόσια πρόταση εξαγοράς της ΕΧΑΕ δεν πρόκειται να αυξηθεί.

«Διαβάστε τα χείλη μου, δεν θα αυξήσουμε το τίμημα», είπε χαρακτηριστικά ρίχνοντας τη “μπάλα” στο γήπεδο των μετόχων.

Τι δεν είπε

Πίσω όμως από το απόλυτο ύφος, υπήρχαν αρκετές ασάφειες.

Ο κ. Μπουζνά απέφυγε να εξηγήσει γιατί η πρόταση δεν περιλαμβάνει μετρητά, περιοριζόμενος στη θέση ότι η ανταλλαγή μετοχών εξασφαλίζει συμμετοχή στην αναπτυξιακή προοπτική του ομίλου που διοικεί.

Παραδέχθηκε πάντως πως η ελληνική κεφαλαιαγορά είναι «δυσανάλογα μικρή» σε σχέση με τη δυναμική της οικονομίας — ουσιαστικά αποκαλύπτοντας το γιατί ενδιαφέρεται να την αποκτήσει.

Κι ας μην κρυβόμαστε, η πρόταση ήρθε επειδή βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου.

Μόνο που η παραδοχή αυτή έρχεται σε αντίθεση με το «αν δεν πετύχει, πάμε παρακάτω», που ανέφερε χτες.

———————–

Άλλη αλλαγή;

Δεν σας κρύβω όμως ότι ο κ. Μπουζνά πρέπει να ήρθε απόλυτα προετοιμασμένος για την παρουσία του στα ελληνικά μέσα.

Διότι έδωσε μια φράση που αναπαρήχθη ευρέως, αφήνοντας αναπάντητο ένα βασικό ερώτημα.

Διότι ο επικεφαλής της Euronext δεν ξεκαθάρισε τι θα πράξει αν δεν επιτευχθεί το όριο του 95% στη δημόσια πρόταση που θα ανοίξει το δρόμο για τον πλήρη έλεγχο της ΕΧΑΕ.

Είπε μεν ότι δεν θα αλλάξει την τιμή της προσφοράς, αλλά δεν είπε αν κάνει χρήση της τελευταίας τροπολογίας του Υπουργείου Οικονομικών και αλλάξει τους όρους για το ελάχιστο ποσοστό που θα οδηγήσει στο delisting της ΕΧΑΕ.

Άλλωστε του δίνει πλέον το περιθώριο η νομοθεσία, ακόμη και με χαμηλότερο ποσοστό, βάσει της πρόσφατης τροπολογίας για τις διασυνοριακές συναλλαγές.

——————–

Ήξερε από τον Δημοσθένη…

Και μιας και ο κ. Μπουζνά μας αποκάλυψε ότι έκανε 17 χρόνια αρχαία Ελληνικά, υποθέτει η στήλη ότι γνωρίζει γιατί διακρίθηκε ο Δημοσθένης ως δεινός ρήτωρ.

Για όσους δεν γνωρίζουν, στους λόγους του, ο Δημοσθένης χρησιμοποιούσε ρυθμό και παύσεις για να «σηκώσει» τα σημαντικά σημεία.

Όταν μιλούσε, έκανε μικρές παύσεις ώστε οι ακροατές να αφομοιώσουν το μήνυμα, οδηγώντας τους στο να συγκεντρωθούν εκεί που ήθελε!

Θα του συνιστούσα όμως να διαβάσει περισσότερο Λυσία…

————————

Ουδέτερη στάση

Δεν μπορώ επίσης να μην σας αναφέρω και το κλίμα μεταξύ των εγχώριων αναλυτών της αγοράς για την πρόταση.

Διότι στα πηγαδάκια επικρατούσε μια στάση ουδετερότητας ως προς τα υπέρ και τα κατά μιας πιθανής εξαγοράς.

Μακριά δηλαδή από τον πανηγυρικό τόνο που υιοθετεί το Υπουργείο Οικονομικών, οι εγχώριοι αναλυτές έχουν αφήσει στους μετόχους το λόγο.

Όπως έκανε και ο πρωθυπουργός, σύμφωνα με τα λεγόμενα του κ. Μπουζνά, κατά τη συνάντησή τους το καλοκαίρι και αφού είχε πρώτα συναντηθεί με τον Κυριάκο Πιερρακάκη στις αρχές του Ιουνίου.

Δηλαδή μόλις ένα μήνα πριν την δήλωση της πρότασης εξαγοράς (τέλη Ιουνίου).