Γουίλιαμς (Fed): Η Fed μπορεί σύντομα να χρειαστεί να επεκτείνει τον ισολογισμό της για ανάγκες ρευστότητας

Για ενδεχόμενο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να χρειαστεί σύντομα να αυξήσει τον ισολογισμό της μέσω αγορών ομολόγων και να εξετάσει το ενδεχόμενο μείωσης της μέσης διάρκειας των διακρατούμενων ομολόγων της, έκανε λόγο την Παρασκευή ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς.

«Το επόμενο βήμα στη στρατηγική μας για τον ισολογισμό θα είναι να αξιολογήσουμε πότε το επίπεδο των αποθεματικών έχει φτάσει σε άφθονο» από την τρέχουσα κατάσταση που είναι «κάπως πάνω από το άφθονο», δήλωσε ο Φουίλιαμς ενόψει του συνεδρίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για τις Αγορές Χρήματος 2025 στη Φρανκφούρτη.

Όταν συμβεί αυτό, θα είναι καιρός να ξεκινήσει η διαδικασία σταδιακών αγορών περιουσιακών στοιχείων, πρόσθεσε ο ίδιος.

Μείωση της διάρκειας των ομολόγων

Στη συνεδρίαση της Fed την περασμένη εβδομάδα, η Fed ανακοίνωσε ότι η 1η Δεκεμβρίου θα θέσει ουσιαστικά τέλος σε μια τριετή διαδικασία συρρίκνωσης των ομολόγων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο μιας προσπάθειας στήριξης της οικονομίας και του χρηματοπιστωτικού συστήματος κατά τη διάρκεια της πανδημίας.

Ο Γουίλιαμς υποστήριξε τη μείωση της μέσης διάρκειας των κρατικών ομολόγων της Fed, καθώς στις προηγούμενες αγορές επικεντρώθηκε σε μακροπρόθεσμα ομόλογα και η μέση διάρκειά τους ήταν πλέον «πολύ μεγάλη», πολύ μεγαλύτερη από τη συνολική αγορά.

«Είμαστε αρκετά μεγάλοι αυτή τη στιγμή, πολύ μεγάλοι σε διάρκεια», είπε.

Από το 2020, η Fed υπερδιπλασίασε το μέγεθος των συνολικών της συμμετοχών σε ένα ανώτατο όριο 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε επιθετικές αγορές ομολόγων του Δημοσίου και στεγαστικών δανείων.

Από το 2022, επιτρέπει σε ένα καθορισμένο ποσό αυτών των τίτλων να λήξει και να μην αντικατασταθεί, με στόχο να αφήσει αρκετή ρευστότητα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα για να διατηρήσει σταθερό έλεγχο επί του εύρους επιτοκίων-στόχου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, του κύριου μοχλού της για να επηρεάσει την οικονομία, ενώ ταυτόχρονα επιτρέπει την κανονική διακύμανση της χρηματαγοράς.

Πρόσφατα σημάδια αύξησης των επιτοκίων της χρηματαγοράς σε συνδυασμό με την ενεργή χρήση των διευκολύνσεων ρευστότητας της Fed έδειξαν στην τράπεζα ότι είχε προχωρήσει αρκετά όσον αφορά τη συρρίκνωση των διακρατήσεων, εξ ου και η απόφασή της να διατηρήσει σταθερό τον συνολικό ισολογισμό στο τρέχον επίπεδο των 6,6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Δεν αλλάζει η υποκείμενη νομισματσική πολιτική

Ορισμένοι αναλυτές αναμένουν ότι η Fed θα μπορούσε να αρχίσει να επεκτείνει τις διακρατήσεις της μέσω αγορών ομολόγων το πρώτο τρίμηνο.

«Παρακολουθώ στενά μια ποικιλία δεικτών της αγοράς που σχετίζονται με την αγορά ομοσπονδιακών κεφαλαίων, την αγορά repo και τις πληρωμές για να βοηθήσω στην αξιολόγηση της κατάστασης των συνθηκών ζήτησης αποθεματικών», είπε ο Γουίλιαμς, ο οποίος προειδοποίησε ότι η αγορά ομολόγων για τη διατήρηση του σωστού ποσού ρευστότητας δεν αποτελεί κίνητρο.

«Οι αγορές μέσω διαχείρισης συναλλαγματικών ισοτιμιών θα αντιπροσωπεύουν το φυσικό επόμενο στάδιο της εφαρμογής της στρατηγικής (της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς) για τα άφθονα συναλλαγματικά αποθέματα και σε καμία περίπτωση δεν αντιπροσωπεύουν αλλαγή στην υποκείμενη στάση της νομισματικής πολιτικής», δήλωσε ο Γουίλιαμς.

Πρόσθεσε ότι τα εργαλεία ελέγχου επιτοκίων της Fed, όπως η αντίστροφη συμφωνία επαναγοράς και η Μόνιμη Διευκόλυνση Επαναγοράς, έχουν λειτουργήσει καλά και αναμένει να δει ενεργή χρήση της τελευταίας διευκόλυνσης, η οποία δανείζει μετρητά σε επιλέξιμες επιχειρήσεις, στο μέλλον.