ΔΑΑ: Στα 12,55 ευρώ η τιμή στόχος από την Ambrosia Capital

Την κάλυψη του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ), του ηγέτη αεροδρομίων στην Ελλάδα, άρχισε η Ambrosia Capital, δίνοντας σύσταση για αγορά, καθώς και τιμή στόχος των 12,55 ευρώ για το επόμενο 12μηνο, που υποδηλώνει δυνητική άνοδο 28%.

Όπως αναφέρει η Ambrosia Capital ο ΔΑΑ θα επωφεληθεί από τα εξής βασικά σημεία:

– Η Αθήνα αναδεικνύεται ως κινητήριος μοχλός ανάπτυξης και ποιότητας της επιβατικής κίνησης του ΔΑΑ.

– Ο ΔΑΑ επιταχύνει την επέκταση της δυναμικότητας στα 40 εκατ. επιβάτες (40MAP) για να καλύψει τη ζήτηση και να εκμεταλλευτεί το δυνητικό όφελος από το dual-till.

– Ο μηχανισμός “Scrip” για την απελευθέρωση επιπλέον κερδών από τις αεροπορικές δραστηριότητες.

Η Αθήνα ως κινητήριος μοχλός ανάπτυξης

Ο ΔΑΑ συνεχίζει να καταγράφει σταθερή ανάπτυξη επιβατών (+6,4% σε ετήσια βάση για το 10M-25, +31,7% σε σύγκριση με το 10M-19), υποστηριζόμενος από την ανθεκτική ζήτηση για ταξίδια και την αυξανόμενη ελκυστικότητα της πόλης πέρα από τους καλοκαιρινούς μήνες αιχμής. Σημειώνεται ότι περίπου το 75% της ανάπτυξης των επιβατών καταγράφηκε κατά τη διάρκεια των μηνών της τουριστικής περιόδου, υποδηλώνοντας μια πιο ισχυρή ισορροπία εποχικότητας.

Η ποιότητα της κίνησης του ΔΑΑ παραμένει υψηλή, με ισχυρή παρουσία εγχώριων και κύριων αερομεταφορέων, με τις Aegean και SKY Express να κατέχουν το 43,6% και το 12,0% των συνολικών επιβατών αντίστοιχα το πρώτο εξάμηνο του 2024, ενώ οι χαμηλού κόστους αερομεταφορείς, όπως η Ryanair, κατέχουν συνδυασμένο μερίδιο 19,3% έναντι 34% του μέσου όρου της ΕΕ.

Η υψηλότερη συμμετοχή κύριων αερομεταφορέων στην Αθήνα υποστηρίζει τη μεγαλύτερη δαπάνη των επιβατών και την ποιότητα των αποδόσεων, ενισχύοντας την συνολική αξία της κίνησης του αεροδρομίου.

Ο ΔΑΑ επιταχύνει την επέκταση

Η ισχυρή επιβατική κίνηση ώθησε τον ΔΑΑ να επιταχύνει το σχέδιο επέκτασής του, στοχεύοντας τώρα σε δυναμικότητα 40 εκατ. επιβατών (40MAP) μέχρι το 2032, νωρίτερα από την αρχική πρόβλεψη για τα μέσα της δεκαετίας του 2030. Η πρόωρη παράδοση και η διευρυμένη εμπορική επιφάνεια αναμένονται να απελευθερώσουν δυνητικά κέρδη από μη αεροπορικά έσοδα, τα οποία παραμένουν απεριόριστα υπό το πλαίσιο dual-till.

Αξιοποιώντας την επέκταση, ο ΔΑΑ μπορεί να εκμεταλλευτεί την ανάπτυξη από ένα μείγμα επιβατών υψηλότερης κερδοφορίας (τα μη αεροπορικά έσοδα ανά επιβάτη αναμένονται να αυξηθούν με CAGR 2,2% από το 2025 έως το 2032).

Η αύξηση της σύνδεσης σε μακρινές αποστάσεις, με ιδιαίτερη έμφαση στις ρεκόρ πτήσεις μεταξύ ΗΠΑ-Ελλάδας (103 εβδομαδιαίες πτήσεις το πρώτο εξάμηνο του 2025), προσελκύει τουρίστες υψηλής δαπάνης, ενισχύοντας την ποιότητα του μείγματος κίνησης και υποστηρίζοντας τη συνεχιζόμενη υπεροχή στα μη αεροπορικά έσοδα.

Μηχανισμός “scrip”

Για να στηρίξει το επιταχυμένο πρόγραμμα επενδύσεων, ο ΔΑΑ εισήγαγε ένα προαιρετικό “Scrip dividend” το 2025, με συνολικά έσοδα έως και 240 εκατ. ευρώ έως το 2028, ενισχύοντας τη βάση μετοχικού κεφαλαίου ενώ διατηρεί τα μετρητά για την επέκταση.

Η πρώτη δόση, αξίας 100 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του 2024 (0,79 ευρώ ανά μετοχή), πέτυχε υψηλό ποσοστό συμμετοχής περίπου 89%, επιτρέποντας μεγαλύτερα καθαρά κέρδη από τις αεροπορικές δραστηριότητες σύμφωνα με το επιτρεπτό ROE του 15%.

Το αποτέλεσμα ήταν η επιπλέον δυνατότητα κερδών, που ενισχύει την αξία για τους μετόχους και υποστηρίζει αποδόσεις μερισμάτων 7,0% για το 2027, υπερβαίνοντας τον μέσο όρο των αεροδρομίων της ΕΕ (3,7%).