Μια μεγάλη «στροφή» παρατηρήθηκε φέτος στο ελληνικό χρηματιστήριο, με τις εισηγμένες να προχωρούν σε κάποιες αλλαγές στις πολιτικές ανταμοιβής στους μετόχους, που κατά αρκετούς εγχώριους αναλυτές λειτούργησε καταλυτικά στην ορατότητά τους από διεθνή κεφάλαια.
Δεν είναι τυχαίο ότι και η Wood, η οποία παρακολουθεί στενά τις διεθνείς χρηματιστηριακές τάσεις, κατέταξε την Ελλάδα στην κορυφή της μερισματικής στρατηγικής της για το 2026, με την ελληνική αγορά να ανταποκρίνεται εκ προοιμίου σε αυτήν την εκτίμηση. Ήδη το τέταρτο τρίμηνο του 2025 και το πρώτο τρίμηνο του 2026 θα υπάρξουν αποκοπές σε προμερίσματα ή επιστροφές κεφαλαίου, ενισχύοντας τη ρευστότητα της αγοράς και ενδυναμώνοντας περαιτέρω την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Το Χρηματιστήριο Αθηνών και τα roadshows
Μάλιστα, σύμφωνα με πληροφορίες του ΟΤ, στα roadshows που έχουν πραγματοποιηθεί μέχρι στιγμής φέτος, αρκετές εισηγμένες, ειδικά οι τράπεζες, ρωτήθηκαν συνεχώς από ξένους θεσμικούς για τις μερισματικές αποδόσεις τους, δίνοντας το μήνυμα ότι πλέον οι κεφαλαιακές αποδόσεις έχουν δώσει τη θέση τους στις ανταμοιβές.
Ουσιαστικά η αλλαγή στη δομή της επενδυτικής βάσης του ΧΑ, από κεφάλαια αναδυόμενων σε κεφάλαια ανεπτυγμένων, φέρνει και αλλαγές στην πολιτική ανταμοιβής των μετόχων για τους μεγάλους τουλάχιστον ομίλους του ΧΑ, οι οποίοι προετοιμάζονται για τις πρώτες ανακατατάξεις εντός του 2026.
Η διανομή αυτών των ποσών, εκτός του ότι αναμένεται να προσφέρει επιπλέον ρευστότητα στην ελληνική αγορά, δίνει και το μήνυμα σε περισσότερους θεσμικούς επενδυτές να ενισχύσουν τη θέση τους στο Χρηματιστήριο Αθηνών
Αυτήν τη στιγμή, περίπου 18 εισηγμένες εταιρείες προγραμματίζουν διανομές που ξεπερνούν το 1 δισ. ευρώ, καταγράφοντας ιστορικό ρεκόρ. Η διανομή αυτών των ποσών, εκτός του ότι αναμένεται να προσφέρει επιπλέον ρευστότητα στην ελληνική αγορά, δίνει και το μήνυμα σε περισσότερους θεσμικούς επενδυτές να ενισχύσουν τη θέση τους στο Χρηματιστήριο Αθηνών, δεδομένου του ότι, ειδικά από τους ξένους, δίδεται μεγάλη σημασία στις ισχυρές μερισματικές αποδόσεις που προσφέρει η εκάστοτε αγορά.
Στην εξίσωση δεν παραλείπεται και το ότι φέτος υπήρξαν εταιρίες που έδωσαν δυνατότητες επανεπένδυσης του μερίσματος σε μετοχές, όπως οι Alter Ego Media, Alpha Trust Ανδρομέδα και ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών, βελτιώνοντας τα ποσοστά ανταμοιβής του μετόχου, ωφελώντας επίσης και τη ρευστότητα τους, αυξάνοντας τα κεφάλαιά τους.
Στήριξη από τις θετικές επιδόσεις του 9μηνου
Η αυξημένη μερισματική πολιτική σαφώς στηρίζεται στη σταθερότητα των εταιρικών αποτελεσμάτων, δημιουργώντας μια υγιή βάση για ένα ανάλογο 2026 σε αποδόσεις, το οποίο θα αποτελέσει και τη «μαγιά» για την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες.
Στην πράξη, τα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιριών για το εννεάμηνο του 2025 επιβεβαίωσαν ότι οι επιδόσεις της τελευταίας διετίας μπορούν να είναι η βάση για αρκετές εισηγμένες, προκειμένου να προχωρήσουν στα επιχειρηματικά πλάνα τους.
H ελληνική αγορά παραμένει ένας ελκυστικός προορισμός για επενδύσεις, με μια αρκετά διαφοροποιημένη εικόνα ανάμεσα στους κλάδους και τις εταιρίε
Σύμφωνα με τα στοιχεία, οι 38 εταιρίες, συνολικής κεφαλαιοποίησης 100 δισ. ευρώ, που έχουν ήδη δημοσιεύσει τα αποτελέσματά τους, και τα δεδομένα που προκύπτουν από αυτές δείχνουν ότι η ελληνική αγορά παραμένει ένας ελκυστικός προορισμός για επενδύσεις, με μια αρκετά διαφοροποιημένη εικόνα ανάμεσα στους κλάδους και τις εταιρίες.
Ήπια άνοδος στον τζίρο, σημαντική αύξηση κερδών
Ειδικότερα, με βάση τα δεδομένα των 38 εισηγμένων, η εικόνα του εννεαμήνου δείχνει μικρή αύξηση στον κύκλο εργασιών κατά 0,1%, με σημαντική όμως ενίσχυση στα λειτουργικά κέρδη, τα οποία καταγράφουν άνοδο της τάξης του 12%, ενώ η καθαρή κερδοφορία αυξάνεται κατά 17,2%.
Αυτή η αύξηση στην κερδοφορία έρχεται παρά τις προκλήσεις που εξακολουθούν να υπάρχουν σε ορισμένα πεδία, όπως για παράδειγμα στις επιπτώσεις από τις αλλαγές στα επιτοκιακά περιθώρια των τραπεζών.
Καταλυτικό ρόλο στην διαφοροποίηση των αποτελεσμάτων του γ’ τριμήνου σε σχέση με το προηγούμενο εξάμηνο έπαιξαν οι υψηλές επιδόσεις των εταιριών διύλισης, οι οποίες εκμεταλλεύτηκαν την αύξηση των διεθνών τιμών καυσίμων και πετρελαίου. Το τρίτο τρίμηνο του 2025 φαίνεται πως αποτέλεσε σημείο καμπής για τη φετινή χρονιά, με τις εταιρίες να εκπλήσσουν θετικά και να δείχνουν τη δυναμική τους.
Re-rating στις μετοχές
Οι θετικές επιδόσεις του εννεαμήνου δημιουργούν περιθώρια για περαιτέρω βελτίωση των αποτιμήσεων των εισηγμένων, αν και αυτή δεν αναμένεται να είναι ομοιόμορφη.
Οι εταιρίες που έχουν στηρίξει την επενδυτική τους εικόνα κυρίως στις ετήσιες επιδόσεις τους και στις προοπτικές τους φαίνεται ότι θα συνεχίσουν να τραβούν την προσοχή των επενδυτών, ενώ άλλες, που βρίσκονται σε μεταβατικό στάδιο ή έχουν εξαντλήσει την ειδησεογραφία τους, ενδέχεται να αντιμετωπίσουν πιέσεις.
Παρά τις προκλήσεις, τα εταιρικά κέρδη φαίνεται πως θα πλησιάσουν ή και ενδεχομένως θα ξεπεράσουν τα 11 δισ. ευρώ. Πολύ κοντά δηλαδή στην επίδοση του 2024.
