Οι προοπτικές -και μάλιστα βελτιωμένες – για ειρήνη στην Ουκρανία, ασκούν πίεση στις μετοχές του μεγαλύτερου κατασκευαστή αμυντικού υλικου της Ευρώπης , της γερμανικής Rheinmetall.
Ωστόσο, όπως αναφέρει το Bloomberg, ο Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας Αρμιν Πάπεγκερ υποσχέθηκε στους επενδυτές ότι το περιθώριο λειτουργικού κέρδους θα ξεπεράσει το 20% μέσα στην επόμενη πενταετία κατα την οποία ο ίδιος αναμένει για πενταπλασιασμό των εσόδων σε περίπου 50 δισεκατομμύρια ευρώ ετησίως έως το 2030.
Εξαιρουμένων των πολιτικών δραστηριοτήτων της, οι οποίες θα εκχωρηθούν σύντομα, οι αμυντικές δραστηριότητες της Rheinmetall αποφέρουν ήδη λειτουργική απόδοση επί των πωλήσεων περίπου 18%-19%.
Ενώ είναι φυσικό για έναν κατασκευαστή όπλων να επωφελείται από τον επανεξοπλισμό, όπως έκαναν οι φαρμακευτικές εταιρείες κατά τη διάρκεια της πανδημίας, η αναμενόμενη κερδοφορία της Rheinmetall την ξεχωρίζει από τους άλλους δυτικούς γίγαντες της άμυνας, όπως δείχνει το παρακάτω διάγραμμα.
Οι αμυντικοί εργολάβοι πραγματοποιούν το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεών τους σε κυβερνήσεις που γενικά δεν έχουν την τάση να γεμίζουν τις τσέπες των μετόχων σε βάρος των φορολογουμένων. Τα υψηλά περιθώρια κέρδους της Rheinmetall, κυρίως στον τομέα των πυρομαχικών, δεν είναι μυστικό και ενδέχεται να αντιμετωπίσουν μεγαλύτερη αντίδραση μεσοπρόθεσμα.
Μεταξύ 2011 και 2020, όταν η Γερμανία ήταν απρόθυμη να δαπανήσει πολλά για την άμυνα, τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους της εταιρείας ήταν κατά μέσο όρο περίπου στο 5%, σύμφωνα με στοιχεία της Bloomberg.
«Η διατήρηση περιθωρίων κέρδους άνω του 20% μπορεί να είναι πραγματικά δύσκολη», δήλωσαν πρόσφατα στους πελάτες τους οι αναλυτές της Agency Partners, Sash Tusa και Nick Cunningham. «Τελικά, ο ανταγωνισμός και οι φόροι θα επιβληθούν». Ο Adrien Rabier της Bernstein Research σημειώνει ότι «η αμυντική βιομηχανία τηρεί ένα αποδεκτό όριο» για τα κέρδη.
Ο κύριος πελάτης της Rheinmetall, η Γερμανία, έχει δεσμευτεί να δημιουργήσει τον μεγαλύτερο συμβατικό στρατό της Ευρώπης και δεν θα σταματήσει τις προσπάθειές της αν επικρατήσει ειρήνη στην Ουκρανία. Η χώρα χαλάρωσε τους περιορισμούς του χρέους της για να εξασφαλίσει την κατάλληλη χρηματοδότηση. Θέλει να ανοικοδομήσει το φθαρμένο στρατό της το συντομότερο δυνατό, χωρίς να ασχολείται με περιθώρια κέρδους.
Η Rheinmetall έχει τοποθετηθεί σε θέση να παρέχει τον εξοπλισμό που χρειάζεται το ΝΑΤΟ μέσω εξαγορών και επενδύσεων, και αυτό αξίζει ανταμοιβή, σχολιάζει το Bloomberg.
Μεταξύ 2011 και 2020, όταν η Γερμανία ήταν απρόθυμη να δαπανήσει πολλά για την άμυνα, τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους της εταιρείας ήταν κατά μέσο όρο περίπου sto 5%, σύμφωνα με στοιχεία της Bloomberg.
Κατά τη διάρκεια μιας συνέντευξης στο Bloomberg τον Σεπτέμβριο, ο Πάπενγκερ απέρριψε την απειλή των έκτακτων φόρων, λέγοντας ότι τα περιθώρια κέρδους 20% ήταν «απολύτως» εφικτά.
Ο οικονομικός διευθυντής Κλάους Νόιμαν διαβεβαίωσε τους επενδυτές ότι η εταιρεία προσφέρει «καλή σχέση ποιότητας-τιμής».
Οι αρχές προμηθειών «γενικά βασίζουν τις αποφάσεις τους κυρίως στην τιμή και την ικανότητα παράδοσης ενός προμηθευτή και όχι στα πιθανά περιθώρια κέρδους», μου είπε ένας εκπρόσωπος της Rheinmetall, υποστηρίζοντας ότι οι τιμές της για πυρομαχικά μεγάλου διαμετρήματος είναι 20% χαμηλότερες από αυτές των ανταγωνιστών.
