Η εικόνα για τις αναδυόμενες αγορές (EM) μπαίνοντας στο 2026 παραμένει θετική, με τους αναλυτές της Bank of America να διατηρούν ανοδική (Bullish) στάση, χάρη σε ένα διεθνές περιβάλλον που ευνοεί την ανάπτυξη.
Η βάση του σεναρίου της αμερικανικής τράπεζας, περιλαμβάνει ασθενέστερο δολάριο, χαμηλότερα επιτόκια, χαμηλές τιμές πετρελαίου και ανοδικά χρηματιστήρια — συνθήκες που ιστορικά στηρίζουν τις αναδυόμενες αγορές, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 60% του παγκόσμιου ΑΕΠ και το ήμισυ της παγκόσμιας ανάπτυξης που αναμένεται για τα επόμενα δύο χρόνια.
Οι μεγαλύτερες αποδόσεις αναμένονται από τις τοπικές αγορές ομολόγων, όπου η συνολική απόδοση προβλέπεται στο 10,7%. Πολλά τοπικά ομόλογα υπόσχονται διψήφιες αποδόσεις, ενώ η ελκυστικότητα του FX carry παραμένει έντονη.
Μεταβλητότητα στον Ορίζοντα
Παρότι η μεγάλη εικόνα παραμένει θετική, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η μεταβλητότητα πιθανότατα θα αυξηθεί. Το χαμηλό κόστος κινδύνου και οι στενές αποτιμήσεις συνήθως δεν διαρκούν πολύ, ενώ η συσσώρευση θέσεων σε carry trades κάνει την αγορά ευάλωτη σε ξαφνικές αναταράξεις.
Ο βασικός κίνδυνος για τις αναδυόμενες αγορές είναι μια αναζωπύρωση του παγκόσμιου πληθωρισμού, η οποία θα μπορούσε να ανατρέψει την πορεία των επιτοκίων και του δολαρίου.
Οι τοπ στρατηγικές στα νομίσματα για το 2026
Ως κορυφαίες συναλλαγές για το 2026 θεωρεί τις πτωτικές (Short) θέσεις στο USD/CNH με στόχο το 6.80, καθώς ένα ασθενές δολάριο και μία πιθανή αμερικανο-κινεζική συμφωνία, ενίσχυση την εγχώρια ζήτηση στην Κίνα και Short θέσεις στο USD/KRW, καθώς «βλέπει» υποστηρικτικές παρεμβάσεις και ενεργή αντιστάθμιση κινδύνου από τα ταμεία συντάξεων.
Επίσης συστήνει Long θέσεις στο ZAR/MXN, απόρροια της διαφοροποίησης στο δημοσιονομικό, νομισματικό και εξωτερικό ισοζύγιο και Long θέσεις στο BRL/COP απόρροια της αδύναμης πορείας πετρελαίου έναντι μετάλλων + πολιτικό premium της Κολομβίας.
FX Carry
Στις στρατηγικές επιτοκιακού πλεονεκτήματος, τα πιο ελκυστικά νομίσματα αφορούν σε BRL, TRY, από τις αναδυόμενες αγορές καθώς και σε EGP, NGN, KZT από τις εκκολαπτόμενες αναδυόμενες αγορές. Το ARS αναμένεται να κερδίσει έδαφος καθώς σταθεροποιούνται οι προσδοκίες για την ισοτιμία.
Στα τοπικά ομόλογα, οι καλύτερες επιλογές αφορούν στις Βραζιλία, Κολομβία, Ουγγαρία, Νότια Κορέα, Πολωνία, Ρουμανία, Νότια Αφρική – όλες με πιθανότητα διψήφιων αποδόσεων σε δολάρια.
Επιτόκια
Προτιμώνται θέσεις «receiver» ή κρατικά ομόλογα σε Βραζιλία, Κολομβία, Ινδία και Μεξικό.
EXD – Υπεραπόδοση
Αργεντινή και Ουκρανία: μεταρρυθμίσεις και χαμηλές προσδοκίες αντίστοιχα.
EXD – Υποαπόδοση
Κολομβία (εκλογικός κίνδυνος, χαμηλότερο πετρέλαιο) συγκριτικά με long Βραζιλία.
EXD Carry
Με τα spreads τόσο στενά, το «ασφαλές carry» γίνεται κριτήριο επιλογής. Προτιμώνται: Κόστα Ρίκα, Δομινικανή Δημοκρατία, Ελ Σαλβαδόρ, Ακτή Ελεφαντοστού, Μαρόκο, Νότια Αφρική.
Η «πτήση» των αναδυόμενων αγορών συνεχίζεται, με σημαντικές ευκαιρίες σε FX carry και τοπικά ομόλογα. Ωστόσο, οι επενδυτές καλούνται να προετοιμαστούν για μεγαλύτερη μεταβλητότητα και να επιλέξουν προσεκτικά αγορές με ισχυρά τεχνικά χαρακτηριστικά και σταθερές μακροοικονομικές βάσεις.
