Πληθωρισμός: Η παγίδα του 2026 για τις αγορές

Ένα ερώτημα αρχίζει και πλανάται όλο και πιο έντονα στα γραφεία των διεθνών επενδυτών. Και αυτό δεν είναι άλλο από την πορεία της οικονομίας τη νέα χρονιά. Οι αισιόδοξοι της Wall Street βλέπουν διψήφιες αποδόσεις στις αμερικάνικες μετοχές, άλλωστε το 2015 ήταν μια χρονιά όπου οι αγορές έδειξαν αξιοθαύμαστη αντοχή απέναντι σε κάθε λογής αναταράξεις — από εμπορικούς πολέμους μέχρι γεωπολιτικούς κραδασμούς. Οι πιο συγκρατημένοι προειδοποιούν για φούσκες στην τεχνητή νοημοσύνη, κλυδωνισμούς στο private credit και νέους γεωπολιτικούς πονοκεφάλους.

Η επικεφαλής οικονομολόγος της JP Morgan Asset Management για τις αγορές της Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής, Karren Warda σε άρθρο που δημοσίευσε στους FT υπογραμμίζει ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος δεν βρίσκεται σε κάποιο απρόβλεπτο σοκ. Βρίσκεται σε κάτι πολύ πιο… καθημερινό: στον πληθωρισμό!

Ο Ντόναλντ Τραμπ, αφού πρώτα άναψε «φωτιές» με τους δασμούς, προχώρησε σε φοροελαφρύνσεις που θα δώσουν ανάσα στους Αμερικανούς καταναλωτές στις αρχές του έτους.

Σύμφωνα με την κ. Warda, οι αγορές το 2025 απέδειξαν ότι αντέχουν τα άσχημα νέα, αφού οι περισσότεροι χρηματιστηριακοί δείκτες βρίσκονται κοντά σε ιστορικά υψηλά και τις αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων σε σχεδόν ιστορικά χαμηλά spreads έναντι του δημόσιου χρέους. Κάτι που δείχνει εμπιστοσύνη στις προοπτικές των εταιρειών.

Οι δασμοί Τραμπ και ο αντίκτυπς

Ο λόγος που οι αγορές παρέμειναν έντονα ανοδικές, υποστηρίζει ο αναλυτής της JP Morgan είναι επειδή οι κυβερνήσεις θα ξοδέψουν χρήματα για να μετριάσουν τις πολιτικές αντιδράσεις. Ο Ντόναλντ Τραμπ, αφού πρώτα άναψε «φωτιές» με τους δασμούς, προχώρησε σε φοροελαφρύνσεις που θα δώσουν ανάσα στους Αμερικανούς καταναλωτές στις αρχές του έτους.

Την ίδια ώρα, η Γερμανία —η παραδοσιακή «φρουρός» της δημοσιονομικής πειθαρχίας— μπαίνει σε πρόγραμμα δαπανών 500 δισ. ευρώ ενώ ο Νότος της Ευρώπης εξακολουθεί να καρπώνεται πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης. Γαλλία και Ηνωμένο Βασίλειο μπορεί να μην έχουν την ευχέρεια για νέο πακέτο, αλλά ούτε και τη δυνατότητα να περιορίσουν τις δαπάνες.

Η πολιτική της Fed για τα επιτόκια

Και σαν κερασάκι στην τούρτα έρχεται η Fed, η οποία έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια. Κανείς δεν βλέπει σενάριο αυξήσεων, αλλά όλοι βλέπουν άμεσες και επιθετικές μειώσεις εάν η οικονομία δείξει την παραμικρή κόπωση.

Πώς αντιδρούν τα παραδοσιακά χρηματιστήρια σε περιόδους που πληθωρισμός κάνει την εμφάνισή του

Γι’ αυτό, σύμφωνα με τον κ. Warda, και το 2026 απαιτεί κάτι που πολλοί επενδυτές τείνουν να ξεχνούν: προστασία από τον πληθωρισμό. Και αυτή δεν βρίσκεται στα παραδοσιακά χρηματιστήρια. Βρίσκεται στα private markets. Όταν ο πληθωρισμός κάνει την εμφάνισή του, αποτελούν από τα λίγα καταφύγια που δεν καίγονται.

Μέτρα προστασίας των επενδυτών

Οι επενδυτές, συνεχίζει η κ. Warda θα πρέπει να έχουν κατά νου αυτόν τον κίνδυνο πληθωρισμού κατά τη διαμόρφωση ενός χαρτοφυλακίου για το 2026. Απαιτείται, όπως λέει προστασία από τον κίνδυνο του πληθωρισμού.

Το 2022, υπογραμμίζει, »μας δίδαξε ότι δεν υπάρχουν πολλά μέρη για να κρυφτούμε στις αγορές όταν ο πληθωρισμός επανεμφανίζεται, καθώς τόσο οι μετοχές όσο και τα ομόλογα πέφτουν.

«Οι καλύτερες επιλογές βρίσκονται στις ιδιωτικές αγορές, όπως τα περιουσιακά στοιχεία μεταφορών όπως αεροσκάφη και πλοία, οι βασικές υποδομές και η ξυλεία… Οι επενδυτές θα μπορούσαν τότε πραγματικά να απολαύσουν το πάρτι που προκαλείται από την υπερβολική πολιτική χωρίς φόβο για το hangover», καταλήγει.