Η κυβέρνηση των ΗΠΑ προσπάθησε να αντιμετωπίσει τη μακρά πτώση των εισαγωγών στο χρηματιστήριο χαλαρώνοντας τους κανόνες για τις μικρές εισηγμένες εταιρείες. Ωστόσο, η προσέγγιση αυτή δημιουργεί έναν επίμονο κίνδυνο: περισσότερες απάτες με μετοχές.
Το δίλημμα εμφανίζεται τώρα στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς – SEC. Ο πρόεδρός της, Πολ Άτκινς, πιέζει για την περαιτέρω χαλάρωση των υποχρεώσεων αναφοράς για πολλές μικρότερες εταιρείες βάσει ενός νόμου του 2012 που ονομάζεται JOBS Act. Ο νόμος παρέχει ειδική μεταχείριση στις «αναδυόμενες εταιρείες ανάπτυξης» ή EGCs, συμπεριλαμβανομένων εξαιρέσεων από πολλές απαιτήσεις λογιστικής, ελέγχου και γνωστοποίησης.
Ταυτόχρονα, ο Άτκινς ηγείται μιας νέας καταπολέμησης της απάτης μετοχών που στοχεύουν μεμονωμένους επενδυτές. Από τα τέλη Σεπτεμβρίου, η SEC έχει αναστείλει τη διαπραγμάτευση μετοχών 12 εταιρειών. Πρόκειται για περισσότερες αναστολές από ό,τι τα προηγούμενα τέσσερα χρόνια μαζί. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) επικαλέστηκε πιθανή χειραγώγηση που φαινόταν να στοχεύει στην αύξηση των τιμών και του όγκου των μετοχών.
Και οι 12 είναι εταιρείες αναδυόμενης ανάπτυξης βάσει του νόμου JOBS. Αν και το ακρωνύμιο σημαίνει “Jumpstart Our Business Startups”, αυτές δεν είναι αμερικανικές εταιρείες. Είναι πολύ αμφίβολο αν κάποια από αυτές θα μπορούσε να είχε εισαχθεί στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ χωρίς τον νόμο JOBS και την κανονιστική ελάφρυνση που τους παρέχεται από το καθεστώς EGC, σημειώνει η Wall Street Journal.
Πολ Άτκινς
Απατεώνες από την Ασία
Επίσης, και οι 12 εδρεύουν στην Ασία, συμπεριλαμβανομένων τεσσάρων στο Χονγκ Κονγκ και μίας στην Κίνα. Δέκα εισήχθησαν στο χρηματιστήριο φέτος, και δύο πέρυσι, στο χρηματιστήριο Nasdaq. Και οι 12 αρχικά εισήχθησαν στο χρηματιστήριο ως penny stocks, δηλαδή χαμηλής αξίας, τιμολογώντας τις δημόσιες εγγραφές τους σε λιγότερο από 5 δολάρια ανά μετοχή. Ωστόσο, οι περισσότερες δεν παρέμειναν έτσι.
Η QMMM Holdings, η οποία έχει συσταθεί στα Νησιά Κέιμαν και εδρεύει στο Χονγκ Κονγκ, είχε χρηματιστηριακή αξία 6,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων όταν η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) ανέστειλε τις συναλλαγές τον Σεπτέμβριο. Μόλις λίγες εβδομάδες νωρίτερα, οι μετοχές της ξεπέρασαν τα 300 δολάρια μετά την ανακοίνωση μιας στρατηγικής για τα κρυπτονομίσματα.
Τρεις από τις 12 αναστολές πραγματοποιήθηκαν εντός τριών εβδομάδων από τις δημόσιες εγγραφές των εταιρειών. Η Charming Medical, μια εταιρεία ομορφιάς με έδρα το Χονγκ Κονγκ, που έχει συσταθεί στις Βρετανικές Παρθένες Νήσους, εισήχθη στο χρηματιστήριο στα 4 δολάρια στις 21 Οκτωβρίου και ανεστάλη στις 11 Νοεμβρίου αφού η τιμή της μετοχής της είχε ξεπεράσει τα 29 δολάρια.
Εκ κατασκευής, οι EGC έχουν λιγότερες κανονιστικές υποχρεώσεις, απολαμβάνοντας εξαιρέσεις για έως και πέντε οικονομικά έτη μετά την εισαγωγή τους στο χρηματιστήριο. Ωστόσο, οι εταιρείες μπορούν να χάσουν αυτό το καθεστώς νωρίτερα εάν υπερβούν ορισμένα όρια για έσοδα, δημόσια κυκλοφορία ή εκδόσεις ομολόγων. Το όριο στα ετήσια έσοδα, για παράδειγμα, είναι 1,235 δισεκατομμύρια δολάρια.
Οι υποστηρικτές των εξαιρέσεων λένε ότι εξοικονομούν χρήματα στις εταιρείες και ενθαρρύνουν περισσότερες δημόσιες εγγραφές. Σημειώνοντας ότι η ιδιότητα του EGC μπορεί να χαθεί σε μόλις ένα χρόνο, ο Άτκινς πρότεινε σε ομιλία του στις 2 Δεκεμβρίου ότι οι εταιρείες θα πρέπει να έχουν τη δυνατότητα να παραμείνουν EGC για έναν ελάχιστο αριθμό ετών, ακόμη και αν υπερβαίνουν τα όρια μεγέθους του νόμου JOBS.
Είπε ότι αυτό «θα μπορούσε να παρέχει στις εταιρείες μεγαλύτερη βεβαιότητα και να δώσει κίνητρα για περισσότερες IPO, ειδικά μεταξύ των μικρότερων εταιρειών». Ενώ η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) έχει γενική εξουσία να εξαιρεί τις εταιρείες από πολλές απαιτήσεις της νομοθεσίας περί κινητών αξιών, δεν είναι σαφές εάν θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει αυτήν την εξουσία για να παρακάμψει ένα συγκεκριμένο νομοθετικό όριο που έχει θέσει το Κογκρέσο.
Έλλειψη εξωτερικών ελέγχων
Οι επικριτές λένε ότι ο νόμος JOBS μείωσε τη διαφάνεια και δημιούργησε νέες ευκαιρίες για απάτη. Για παράδειγμα, οι EGC εξαιρούνται από εξωτερικούς ελέγχους, οι οποίοι είναι οι έλεγχοι και τα προστατευτικά κιγκλιδώματα που είναι κρίσιμα για τη διασφάλιση της αξιοπιστίας των οικονομικών εκθέσεων.
Όποιες και αν είναι οι απόψεις κάποιου για τη ρύθμιση, η χρηματιστηριακή αγορά είναι πλέον γεμάτη με προβληματικές EGC. Στο Nasdaq, υπήρχαν 304 εισηγμένες εταιρείες που διαπραγματεύονταν κάτω από 1 δολάριο ανά μετοχή στις 12 Δεκεμβρίου, σύμφωνα με το FactSet.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) αναφέρει ότι υπάρχουν περισσότερες από 1.000 EGCs και ότι οι περισσότερες είναι εγχώριες εταιρείες. Το μεγαλύτερο μέρος των EGCs με τιμές μετοχών κάτω του δολαρίου επικεντρώνεται στη Nasdaq.
Το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης είχε μόνο έξι εισηγμένες εταιρείες που διαπραγματεύονταν για λιγότερο από 1 δολάριο στο τέλος της περασμένης εβδομάδας. Όλες είχαν έδρα τις ΗΠΑ και καμία δεν ήταν EGC. Το NYSE American, παλαιότερα γνωστό ως American Stock Exchange, είχε 46 εισηγμένες εταιρείες που διαπραγματεύονταν κάτω από το 1 δολάριο. Οι περισσότερες είχαν έδρα τις ΗΠΑ και οι περισσότερες δεν ήταν EGCs.
Ωστόσο, οι επενδυτές έχουν βάσιμους λόγους να αντιμετωπίζουν τον χαρακτηρισμό EGC ως προειδοποιητική σημαία. Σήμερα, όταν η μετοχή μιας εταιρείας έχει πέσει κάτω από το 1 δολάριο σε ένα μεγάλο χρηματιστήριο των ΗΠΑ, είναι πολύ πιθανό να πρόκειται για EGC, ειδικά αν είναι εισηγμένη στο Nasdaq.
