Γουόρεν Μπάφετ: Ποιο ήταν το μεγαλύτερο λάθος του

Ο Γουόρεν Μπάφετ διανύει την τελευταία εβδομάδα του ως Διευθύνων Σύμβουλος της Berkshire Hathaway, του οχήματος που χρησιμοποίησε για να δημιουργήσει απίστευτο πλούτο, τις τελευταίες έξι δεκαετίες.

Από τότε που ανέλαβε τον έλεγχο το 1965, ο Μπάφετ μετέτρεψε μια προβληματική εταιρεία κλωστοϋφαντουργίας σε έναν τεράστιο όμιλο αξίας άνω του 1 τρισ. δολαρίων.

Οι μετοχές κατηγορίας Α που κατέχει αντιπροσωπεύουν σχεδόν το σύνολο της εκτιμώμενης συνολικής καθαρής περιουσίας του, ύψους 151 δισ. δολαρίων, γεγονός που τον τοποθετεί στην 10η θέση του Δείκτη Δισεκατομμυριούχων του Bloomberg.

Θα ήταν στο Νο. 2 σε αυτήν τη λίστα με περίπου 359 δισ. δολάρια αν κρατούσε τις εκατοντάδες χιλιάδες μετοχές της Berkshire B, οι οποίες σήμερα αποτιμώνται στα 208 δισ. δολάρια, τις οποίες δωρίζει σε φιλανθρωπίες από το 2006, έχοντας σχεδιάσει περισσότερες δωρεές για το μέλλον.

Δεδομένης όλης της επιτυχίας που είχε με την εταιρεία, μπορεί να είναι εκπληκτικό να τον ακούμε να αποκαλεί την Berkshire «την πιο χαζή μετοχή που αγόρασα ποτέ»… ένα λάθος που του έχει κοστίσει εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια.

Από τα βάθη του Αρχείου του, το  CNBC ανέσυρε ένα σπάνιο κλιπ του Μπάφετ το 2010 με μια εις βάθος εξήγηση στην Μπέκι Κουίκ σχετικά με το γιατί δεν έπρεπε ποτέ να είχε αγοράσει την Berkshire Hathaway και το σημαντικό μάθημα που πήρε από το δαπανηρό του λάθος.

Μια συζήτηση για το μεγάλο λάθος του Γουόρεν Μπάφετ

Η Μπέκι Κουίκ ξεκίνησε τη συζήτηση θέτοντας μια παραπλανητικά απλή ερώτηση: ποια ήταν η χειρότερη συναλλαγή που έκανε ποτέ και τι έμαθε από αυτήν.

Ο Μπάφετ γέλασε και αναδιατύπωσε την ερώτηση ως «το πιο χαζό πράγμα που έκανα ποτέ». Η απάντησή του εξέπληξε πολλούς: η πιο χαζή μετοχή που αγόρασε ποτέ ήταν η ίδια η Berkshire Hathaway.

Εξήγησε ότι το 1962, ενώ διαχειριζόταν μια μικρή επενδυτική συνεργασία, συνάντησε την Berkshire Hathaway, τότε μια εταιρεία κλωστοϋφαντουργίας που αντιμετώπιζε δυσκολίες. Η μετοχή φαινόταν φθηνή με βάση το κεφάλαιο κίνησης και ο Μπάφετ πίστευε ότι θα μπορούσε να έχει ένα μικρό, γρήγορο κέρδος.

Η εταιρεία έκλεινε σταθερά εργοστάσια και χρησιμοποιούσε τα έσοδα για να αγοράσει πίσω τις δικές της μετοχές. Το σχέδιο του Μπάφετ ήταν να αγοράσει μετοχές, να τις επιστρέψει στην εταιρεία μετά από ένα άλλο κλείσιμο εργοστασίου και να αποκομίσει ένα μέτριο κέρδος.

Μέχρι το 1964, ο Μπάφετ κατείχε ένα σημαντικό μερίδιο και συναντήθηκε με τη διοίκηση της εταιρείας, με επικεφαλής τον Σίμπουρι Στάντον. Ο Στάντον του είπε ότι η Berkshire θα έκανε μια προσφορά και ρώτησε σε ποια τιμή ο Μπάφετ θα πουλούσε τις μετοχές του. Ο Μπάφετ είπε 11,50 δολάρια και έδωσε τον λόγο του ότι θα έκανε προσφορά σε αυτήν την τιμή. Εβδομάδες αργότερα, ο Μπάφετ έλαβε την προσφορά ταχυδρομικώς – στα 11⅜ δολάρια, ένα όγδοο του δολαρίου χαμηλότερα. Νιώθοντας εξαπατημένος, ο Μπάφετ θύμωσε. Αντί να πουλήσει, αγόρασε περισσότερες μετοχές, απέκτησε τον έλεγχο της εταιρείας και απέλυσε τον Στάντον.

Ενώ η ιστορία μπορεί να ακούγεται αστεία εκ των υστέρων, ο Μπάφετ είπε ότι οι συνέπειες ήταν σοβαρές. Αναλαμβάνοντας τον έλεγχο, είχε δεσμεύσει ένα μεγάλο ποσό κεφαλαίου σε μια θεμελιωδώς κακή επιχείρηση. Η Berkshire Hathaway έγινε το θεμέλιο για όλα όσα αργότερα έχτισε, αλλά επιβαρύνθηκε από αποτυχημένες κλωστοϋφαντουργικές δραστηριότητες που αποστράγγισαν κεφάλαια για δεκαετίες.

Ο Μπάφετ και η Ρόουζ Μπλούμκιν η οποία πούλησε την επιχείρηση επίπλων της στην Berkshire Hathaway to 1983

Η Berkshire έγινε το βαρίδι του Μπάφετ

Το 1967, ο Μπάφετ απέκτησε μια κραταιά ασφαλιστική εταιρεία αλλά το έκανε υπό την ομπρέλα της Berkshire, αντί να ξεκινήσει από την αρχή. Ως αποτέλεσμα, η Berkshire είχε αυτό που ο Μπάφετ ονόμασε «άγκυρα»: κλωστοϋφαντουργικά περιουσιακά στοιχεία που δεν κέρδιζαν τίποτα χρόνο με το χρόνο. Πάλεψε για να λειτουργήσει η κλωστοϋφαντουργική επιχείρηση για 20 χρόνια πριν τελικά τα παρατήσει. Αν είχε επενδύσει αυτά τα χρήματα απευθείας στις ασφάλειες, ο Μπάφετ εκτίμησε ότι η Berkshire θα άξιζε διπλάσια από την τρέχουσα αξία της  περίπου 200 δισ. δολάρια περισσότερα.

Το βασικό μάθημα, είπε ο Μπάφετ, είναι απλό: αν μπείτε σε μια κακή επιχείρηση, βγείτε αμέσως από αυτήν. Παραδέχτηκε ότι κατάλαβε αρκετά νωρίς ότι η κλωστοϋφαντουργία δεν πήγαινε καλά, αλλά αρνήθηκε να τα παρατήσει από πείσμα. Το εργατικό δυναμικό ήταν ικανό και αφοσιωμένο, αλλά η ανταγωνιστική οικονομία έκανε την επιτυχία αδύνατη. Η αγορά νέου εξοπλισμού, η προσθήκη εργοστασίων και η επιδίωξη υποτιθέμενης αποτελεσματικότητας δεν άλλαξαν ποτέ το αποτέλεσμα.

Ο Μπάφετ συνόψισε το μάθημα με μια φράση που αργότερα συμπεριέλαβε στην ετήσια έκθεση της Berkshire: «Όταν ένας διευθυντής με λαμπρή φήμη αποκτά μια επιχείρηση με φήμη κακής οικονομικής κατάστασης, η φήμη της επιχείρησης είναι αυτή που παραμένει».

Σύγκρινε τις επιχειρήσεις με τους Ολυμπιακούς Αγώνες, όπου η μεγαλύτερη δυσκολία κερδίζει υψηλότερες βαθμολογίες. Στις επιχειρήσεις, η δυσκολία δεν κερδίζει επιπλέον βαθμούς. Δεν υπάρχει ανταμοιβή για την αντιμετώπιση των πιο δύσκολων προβλημάτων όταν υπάρχουν ευκολότερες, πιο κερδοφόρες ευκαιρίες. «Καλύτερα να ξεπερνάς έναν πήχη τριάντα εκατοστών αντί να προσπαθείς να πηδήξεις πάνω από πήχη ενός μέτρου», είπε.

Ο Μπάφετ παραδέχτηκε ότι εξακολουθεί να λαμβάνει συχνές προσφορές για να αγοράσει δύσκολες επιχειρήσεις, αλλά συνήθως αρνείται. Σημείωσε επίσης εξαιρέσεις, όπως οι εφημερίδες, οι οποίες ήταν καλές επιχειρήσεις όταν η Berkshire επένδυσε πριν από δεκαετίες, αλλά έκτοτε έχουν αλλάξει ριζικά.

Τελικά, ο Μπάφετ απέδωσε μεγάλο μέρος της μάθησής του στον επιστήθιο συνεργάτη του Τσάρλι Μάνγκερ, ο οποίος τον είχε προτρέψει από την αρχή να επικεντρωθεί σε σπουδαίες επιχειρήσεις αντί για φθηνές. Ο Μπάφετ παραδέχτηκε ότι θα μπορούσε να είχε γλιτώσει χρόνια προβλήματα αν είχε ακούσει νωρίτερα.

«Αν δεν μάθαινα από την Berkshire Hathaway», κατέληξε ο Μπάφετ, «δεν θα μάθαινα ποτέ».

Η συνέντευξη έκλεισε με μια ειλικρινή ανασκόπηση για ένα από τα πιο ακριβά μαθήματα στην ιστορία των επιχειρήσεων.