Η αναβίωση των IPO στο Χονγκ Κονγκ αντιμετωπίζει μια σειρά από εμπόδια

Reuters Brakingviews

Ο πυρετός των IPO έχει καταλάβει το Χονγκ Κονγκ με μεγάλη ένταση. Την Παρασκευή, οι μετοχές της Shanghai Biren Technology σημείωσαν άνοδο 76% μετά την αρχική δημόσια προσφορά της κινεζικής εταιρείας σχεδιασμού τσιπ τεχνητής νοημοσύνης, η οποία συγκέντρωσε περισσότερα από 700 εκατομμύρια δολάρια. Αυτό συνέβη τρεις ημέρες μετά την είσοδο στην αγορά έξι διαφορετικών εταιρειών, οι οποίες συγκέντρωσαν συνολικά 900 εκατομμύρια δολάρια.

Αυτό ολοκληρώνει μια ισχυρή χρονιά για το Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, με την τεχνητή νοημοσύνη να ηγείται της ανόδου. Ωστόσο, μια σειρά από πιθανούς παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν αρνητικά την κατάσταση ενδέχεται να δυσχεράνουν τη διατήρηση αυτής της τάσης.

Το 2025, οι IPO που εισήχθησαν στο Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ συγκέντρωσαν 37 δισεκατομμύρια δολάρια, υποστηριζόμενες από μια μέση άνοδο της πρώτης ημέρας περίπου 37%, η οποία αυξήθηκε σε 42% μετά από ένα ολόκληρο μήνα διαπραγμάτευσης, σύμφωνα με την Dealogic. Αυτή η δυναμική φαίνεται ότι θα συνεχιστεί, τουλάχιστον για την ώρα. Πράγματι, οι IPO για τις νεοσύστατες εταιρείες Zhipu και MiniMax αναμένεται να πραγματοποιηθούν αργότερα αυτή την εβδομάδα.

Μέχρι στιγμής, όλα πάνε καλά. Ωστόσο, οι μεγάλες επενδύσεις των επενδυτών στοχεύουν στην πραγματικότητα τους οικονομικά ισχυρούς τεχνολογικούς κολοσσούς της χώρας: πέρυσι, οι μετοχές της Alibaba σημείωσαν άνοδο 75%, ενώ αυτές της Tencent αυξήθηκαν κατά 44%, κυρίως λόγω των πρωτοβουλιών τους στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.

Επιπλέον, οι νεοεισερχόμενοι παίκτες είναι εξίσου εκτεθειμένοι σε ένα επερχόμενο κύμα ρυθμίσεων με τις καθιερωμένες εταιρείες, οι οποίες ενδέχεται να είναι καλύτερα εξοπλισμένες για να το αντιμετωπίσουν. Στις 27 Δεκεμβρίου, η ρυθμιστική αρχή για την ασφάλεια στον κυβερνοχώρο της Κίνας εξέδωσε σχέδιο κανονισμών για την εποπτεία των δημόσιων υπηρεσιών τεχνητής νοημοσύνης που προσομοιώνουν την ανθρώπινη προσωπικότητα.

Αυτό σημαίνει ότι τα τοπικά bots τύπου ChatGPT θα μπορούσαν να θεωρηθούν υπεύθυνα για τον εθισμό των χρηστών, την υπονόμευση της εθνικής ασφάλειας και τη διάδοση φημών, μεταξύ άλλων. Ο κίνδυνος από μια τέτοια εποπτεία μπορεί να είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους η κινεζική εταιρεία τεχνητής νοημοσύνης Manus μετακόμισε στη Σιγκαπούρη, όπου έγινε εύκολος στόχος για εξαγορά από την Meta του Μαρκ Ζάκερμπεργκ.

Στη συνέχεια, υπάρχει η γεωπολιτική. Ο Donald Trump μπορεί να έχει άρει την απαγόρευση πώλησης των επεξεργαστών τεχνητής νοημοσύνης H200 της Nvidia
σε κινεζικές εταιρείες, αλλά δεν υπάρχει εγγύηση ότι ο πρόεδρος των ΗΠΑ δεν θα ανατρέψει αυτή την απόφαση, εάν του δώσει πλεονέκτημα στις εμπορικές διαπραγματεύσεις με τη Λαϊκή Δημοκρατία. Και το Πεκίνο παραμένει πρόθυμο να απεξαρτήσει τις εγχώριες τεχνολογικές ομάδες από την εξάρτησή τους από ξένα ημιαγωγούς. Η τοπική πρωταθλήτρια των τσιπ Huawei έχει ήδη καταρτίσει ένα τριετές σχέδιο δράσης για να αμφισβητήσει την κυριαρχία της Nvidia στους επεξεργαστές που χρησιμοποιούνται για την εκπαίδευση τεχνητής νοημοσύνης.

Τέτοιοι παράγοντες θα μπορούσαν σύντομα να ασκήσουν πίεση σε μια αγορά που μόλις έφερε το ισχυρότερο έτος για τις εισαγωγές στο Χονγκ Κονγκ από το 2021. Ένας λόγος παραπάνω για να κλείσουν οι συμφωνίες το συντομότερο δυνατό.