Οι υψηλότεροι δασμοί εδώ και σχεδόν έναν αιώνα δεν έχουν προκαλέσει την τεράστια αύξηση του πληθωρισμού που φοβόντουσαν πολλοί οικονομολόγοι. Αλλά αυτό δεν θα έπρεπε να αποτελεί έκπληξη, σύμφωνα με δύο νέες μελέτες, στις οποίες αναφέρεται η Wall Street Journal.
Οικονομολόγοι στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα του Σαν Φρανσίσκο εξέτασαν δεδομένα από το 1886 έως το 2017 και διαπίστωσαν ότι οι προηγούμενες αυξήσεις δασμών συνήθως δεν οδήγησαν σε υψηλότερο πληθωρισμό. Αντιθέτως: Επιβράδυναν την αύξηση των τιμών. Μια ξεχωριστή πρόσφατη εργασία οικονομολόγων στο Πανεπιστήμιο Northwestern διαπίστωσε ότι ο πληθωρισμός αυξήθηκε μετά τις αυξήσεις δασμών, αλλά μόνο λίγο.
Αυτά είναι τα καλά νέα. Τα κακά νέα: Και οι δύο εργασίες καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι οι δασμοί τείνουν να βλάπτουν την οικονομία και ότι ένα πλήγμα στη ζήτηση των καταναλωτών και των επιχειρήσεων πιθανώς εξηγεί γιατί ο αντίκτυπος στον πληθωρισμό είναι τόσο περιορισμένος.
Όταν ο Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε σαρωτικούς δασμούς την περασμένη άνοιξη, οι οικονομολόγοι προέβλεπαν ευρέως αυξανόμενο πληθωρισμό, ισχυρότερο δολάριο και σημαντική επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης.
Οι δασμοί Τραμπ άφησαν αμετάβλητο τον αμερικανικό πληθωρισμό
Αυτό σε μεγάλο βαθμό δεν έχει συμβεί. Ο πληθωρισμός έχει αυξηθεί από τον Απρίλιο και παραμένει πολύ πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, απογοητεύοντας τους ψηφοφόρους, αλλά δεν έχει αυξηθεί. Οι προσλήψεις μειώνονται και η ανεργία αυξάνεται σταδιακά, αλλά η οικονομία προχωρά. Ταυτόχρονα, οι προβλέψεις της κυβέρνησης Τραμπ για μια αναγέννηση της μεταποίησης επίσης δεν έχουν υλοποιηθεί.
«Η κυρίαρχη οικονομία έχει κάτι να εξηγήσει σε αυτό», δήλωσε στην Journal ο Τζόναθαν Όστρι, οικονομολόγος στο Πανεπιστήμιο του Τορόντο.
Οι βασικές οικονομικές αρχές υποδηλώνουν ότι οι υψηλότεροι δασμοί θα πρέπει να ωθήσουν προς τα πάνω την τιμή των εισαγόμενων αγαθών, οδηγώντας συνήθως σε μια εφάπαξ αύξηση του πληθωρισμού. Αλλά τα ιστορικά δεδομένα σκιαγραφούν μια πιο λεπτή εικόνα. Οι οικονομολόγοι της Fed του Σαν Φρανσίσκο, Ρέτζις Μπαρνιχόν και Ααγιούς Σινγκ, διαπίστωσαν ότι μια αύξηση 1 ποσοστιαίας μονάδας στους δασμούς συνοδεύτηκε από μια πτώση 0,6 ποσοστιαίας μονάδας στον πληθωρισμό.
Οι οικονομολόγοι διαπίστωσαν επίσης ότι η αύξηση των δασμών συμβαδίζει με την αύξηση της ανεργίας, γεγονός που μπορεί να βοηθήσει στην εξήγηση του αινίγματος του πληθωρισμού. Τα δασμολογικά σοκ δημιουργούν οικονομική αβεβαιότητα, επιβαρύνοντας τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές. Καθώς η οικονομία επιβραδύνεται, η ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες μειώνεται, επιβαρύνοντας τις τιμές.
Οι οικονομολόγοι του πανεπιστημίου Northwestern, Ταμάρ ντεν Μπέστεν και Ντιέγκο Κένζιγκ, εξέτασαν δεδομένα από το 1840 έως το 2024 και διαπίστωσαν ότι οι αυξήσεις των δασμών συνήθως ακολουθούνταν από ελαφρώς υψηλότερο πληθωρισμό. Αλλά ο αντίκτυπος ήταν μικρός επειδή η αύξηση του κόστους εισαγωγών αντισταθμίστηκε από τη μείωση της ζήτησης καθώς οι εισαγωγές και οι εξαγωγές μειώθηκαν και η μεταποιητική δραστηριότητα συρρικνώθηκε.
Σημάδια αδυναμίας
Ενώ η συνολική οικονομική ανάπτυξη ήταν υγιής από τότε που τέθηκαν σε ισχύ οι δασμοί πέρυσι, έχουν αρχίσει να εμφανίζονται σημάδια αδυναμίας. Οι προσλήψεις έχουν επιβραδυνθεί σε σταδιακή πτώση από τον Απρίλιο, ωθώντας την Fed να μειώσει τα επιτόκια τρεις φορές κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025. Εν τω μεταξύ, μια βασική δραστηριότητα παρακολούθησης δεικτών στον μεταποιητικό τομέα υποχώρησε σε χαμηλό 14 μηνών τον Δεκέμβριο.
Ορισμένοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι οι δασμοί του Τραμπ θα έχουν τελικά μεγαλύτερο αντίκτυπο στον πληθωρισμό, καθώς οι εταιρείες αυξάνουν σταδιακά τις τιμές. Άλλοι επισημαίνουν ότι οι πραγματικοί δασμολογικοί συντελεστές που πληρώνουν οι εταιρείες είναι χαμηλότεροι από τους βασικούς αριθμούς, εν μέρει χάρη σε κενά και εξαιρέσεις. Μια νέα εργασία οικονομολόγων στο Χάρβαρντ και το Πανεπιστήμιο του Σικάγο διαπίστωσε ότι ο πραγματικός μέσος δασμολογικός συντελεστής ήταν 14,1% στα τέλη Σεπτεμβρίου, πολύ κάτω από τον βασικό αριθμό του 27,4%.
Απλώς επειδή οι προηγούμενες αυξήσεις δασμών έβλαψαν την οικονομία αλλά δεν οδήγησαν σε υψηλότερο πληθωρισμό, δεν σημαίνει ότι η ιστορία είναι αναπόφευκτη να επαναληφθεί, δήλωσε ο Όστρι. Η τελευταία φορά που οι εισαγωγικοί δασμοί των ΗΠΑ ήταν τόσο υψηλοί όσο είναι σήμερα ήταν τη δεκαετία του 1930, και τότε οι ΗΠΑ εφαρμόζονταν στον κανόνα του χρυσού και το Μανχάταν ήταν γεμάτο εργοστάσια. «Ο κόσμος είναι διαφορετικός σήμερα», είπε.
