Σε πρωτόγνωρα επίπεδα κινείται η τιμή για το αλουμίνιο στις διεθνείς αγορές.
Το αλουμίνιο κρίσιμο μετάλλευμα για τα trends της ζήτησης, όπως η αμυντική βιομηχανία, η ηλεκτροκίνηση, τα δίκτυα κλπ. κινείται πάνω από τα 3.100 δολάρια ανά τόνο και μεγάλοι χρηματοοικονομικοί οίκοι εκτιμούν ότι το ράλι θα συνεχιστεί τόσο το 2026 όσο και το 2027.
Γιατί ανεβαίνει η τιμή σε βασικά βιομηχανικά μέταλλα
Πρόσφατα reports των οίκων Morgan Stanley, BofA και Harbor εκτιμούν πώς βασικά βιομηχανικά μέταλλα βρίσκονται σε ένα νέο ανοδικό κύκλο. Ξεχωρίζουν το αλουμίνιο, τον χαλκό, το χρυσό και το ουράνιο. Μάλιστα η BofA διατηρεί «bullish» στάση για αυτά τα μέταλλα.
Σύμφωνα με τους αναλυτές οδηγοί αυτής της κούρσας ανόδου είναι:
- Η ενεργειακή μετάβαση και τα data centers (AI) με το αλουμίνιο και τον χαλκό να επηρεάζονται.
- Οι δομικοί περιορισμοί στην προσφορά ενεργοβόρων μετάλλων
- Η Κίνα η οποία παραμένει μεγάλος καταναλωτής αλλά πλέον δεν βρίσκεται ως παραγωγός σε ανεξέλεγκτη προσφορά των μετάλλων
- Η Ευρώπη και οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν περιορισμούς στην επανεκκίνηση της παραγωγής τους ιδίως σε αλουμίνιο λόγω του υψηλού κόστους ενέργειας.
Που αποδίδεται η κούρσα ανόδου στο αλουμίνιο
Το αλουμίνιο χτύπησε τις προηγούμενες ημέρες στο LME και τα 3.130 δολάρια ανά τόνο με τις τιμές του να είναι πάνω κατά 700 δολάρια ή πάνω από 31% σε σχέση με τον Απρίλιο του 2025.
Διεθνείς οίκοι συγκλίνουν στους ακόλουθους λόγους για το ράλι ανόδου των τιμών στο αλουμίνιο. Με τη Morgan Stanley να μιλά σε πρόσφατο report της για «διαρθρωτικό έλλειμμα το 2026» στην αγορά:
- Η παραγωγή της Κίνας. Η Κίνα πλησιάζει στα ανώτατα όρια της δυναμικότητας παραγωγής των χυτηρίων της, που είναι τα 45 εκατομμύρια τόνοι. Οι καθαρές εξαγωγές μειώνονται η διεθνής προσφορά περιορίζεται.
- Χυτήρια αλουμινίου vs data centers. Σύμφωνα με τους αναλυτές η εξασφάλιση ηλεκτρικής ενέργειας γίνεται πιο δύσκολη (και ακριβή) για τα χυτήρια εκτός Κίνας, σε ΗΠΑ και Ε.Ε. λόγω ανταγωνισμού από την τεχνητή νοημοσύνη (AI) και δυσκολιών στη σύναψη μακροχρόνιων συμβολαίων. Η παραγωγή αλουμινίου είναι ιδιαίτερα ενεργοβόρα, απαιτώντας 14–16 MWh ηλεκτρικής ενέργειας ανά τόνο μετάλλου. Παραδοσιακά, τα χυτήρια εγκαθίσταντο σε περιοχές με φθηνή και σταθερή ενέργεια (υδροηλεκτρική ή άνθρακα). Ωστόσο, η αυξανόμενη ζήτηση ενέργειας από data centers και εφαρμογές AI δυσχεραίνει την εξασφάλιση μακροχρόνιων συμβολαίων χαμηλού κόστους. Σύμφωνα με την Ένωση Αλουμινίου των ΗΠΑ, τα χυτήρια χρειάζονται τιμές περίπου 40 δολ./MWh, έναντι άνω των 100 δολ./MWh που πληρώνουν ορισμένες τεχνολογικές εταιρείες. Έτσι πολλέ μονάδες παραγωγής αλουμινίου παραμένουν ανενεργές και άλλες κινδυνεύουν να κλείσουν.
- Περιορισμένες επανεκκινήσεις μονάδων με αλουμίνιο. Στην Ευρώπη, παρά το γεγονός ότι είναι καθαρός εισαγωγέας αλουμινίου, παραμένει σημαντική ανενεργή δυναμικότητα. Από τα εργοστάσια με δυναμικότητα 1,3 εκατ. τόνων που έκλεισαν το 2022, εκτιμάται ότι έχουν επανεκκινήσει εργοστάσια με δυναμικότητα πάνω από 500 χιλ. τόνοι ή βρίσκονται σε διαδικασία επαναλειτουργίας, ενώ περίπου 500 χιλ. τόνοι παραμένουν χωρίς σαφή προοπτική επιστροφής. Στις ΗΠΑ, παρότι τα περιθώρια (Midwest premium) είναι υψηλά, μόνο περιορισμένες επανεκκινήσεις έχουν ανακοινωθεί, καθώς η εξασφάλιση μακροχρόνιας και ανταγωνιστικής ενέργειας παραμένει πρόβλημα.
- Η Ινδονησία ο νέος πόλος ανάπτυξης. Η Ινδονησία εμφανίζεται ως νέος παραγωγός σε αλουμίνιο ωστόσο στερείται υποδομών ηλεκτροπαραγωγής. Η παραγωγή να εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από περίπου 500 χιλ. τόνους το 2024 σε 3,6 εκατ. τόνους έως το 2030 αλλά στο διάστημα αυτό η αγορά θα απορροφήσει την επιπλέον προσφορά.
- Η ζήτηση. Παγκοσμίως αναμένεται αύξηση της ζήτησης 2% με 2,3%. Η Κίνα είναι ο μεγαλύτερος καταναλωτής σε αλουμίνιο (δίκτυα, φωτοβολταϊκά, ηλεκτρικά οχήματα, οικιακές συσκευές) με τη ζήτηση το 2025 να είναι στο 3% αλλά για το 2026 προβλέπεται υποχώρηση στο 2%.
Οι προοπτικές για τις τιμές στο αλουμίνιο
Η αγορά αλουμινίου, σύμφωνα με τους οίκους, θα παραμείνει σε έλλειμμα το 2026, περίπου 600 χιλ. τόνων, το οποίο θα μπορούσε να αυξηθεί περαιτέρω σε περίπτωση πρόσθετων διακοπών παραγωγής.
Ο Harbor βλέπει τις τιμές στο αλουμίνιο βραχυπρόθεσμα να ανεβαίνουν και στα 3.000 δολάρια ανά τόνο και εντός τους 2026 έχει ως ακραίο σενάριο τα 4.000 δολάρια ανά τόνο.
Η Morgan Stanley βλέπει μέση τιμή LME τα 2.750 δολάρια ανά τόνο με αισιόδοξο σενάριο τα 3.000 δολάρια ανά τόνο, ίσως και τα 3.300 δολάρια ανά τόνο, αν προκύψουν παρατεταμένες διακοπές παραγωγής.
Η θέση της Metlen
Το ενδιαφέρον για την Ελλάδα εστιάζεται στη Metlen. Η εταιρεία είναι επίσης, πλην της πολυεθνικής στα ορυκτά μέταλλα Rio Tinto, η μοναδική παραγωγός αλουμινίου και αλουμίνας στον FTSE 100 του LSE.
Έχει σημαντική έκθεση στο αλουμίνιο και οι μέτοχοι, σύμφωνα με αναλυτές, επωφελούνται από την κούρσα της τιμής του μετάλλου.
Όπως σημειώνουν χρηματιστηριακοί παράγοντες τέτοιες βιομηχανίες προκειμένου να διασφαλιστούν αλλά και να κερδίσουν, ανάλογα, σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας των τιμών προχωρούν σε μακροπρόθεσμα hedging. Επιτυγχάνουν σταθερές ροές εσόδων αλλά ανθεκτικά περιθώρια κέρδους.
To hedging στο αλουμίνιο
Η Metlen εφαρμόζει με αποτελεσματικότητα hedging όπως έχει αποδείξει και στο παρελθόν, αναδεικνύοντας τους χειρισμούς τους σε ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Μάλιστα, όπως παρατηρούν αναλυτές, «κλειδώνει» υψηλές τιμές για τρία έως και πέντε χρόνια με αποτέλεσμα οι μέτοχοι της να καρπώνονται υπεραξίες.
Τα reports οίκων σκιαγραφούν ένα δομικά ανοδικό περιβάλλον για το αλουμίνιο και την αλουμίνα από το 2026 και μετά.
Μάλιστα η Metlen έχει ανακοινώσει επέκταση της παραγωγής αλουμίνας με σκοπό την εξαγωγή του στρατηγικής σημασίας ορυκτού γάλλιο.
Η Metlen, σύμφωνα και με τελευταία reports αναλυτών βρίσκεται σε εξαιρετικά πλεονεκτική θέση λόγω της καθετοποίησης των δραστηριοτήτων της, της δραστηριοποίησης της στην ενέργεια με ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, της γεωγραφικής της θέσης (από τους λίγους ζωντανούς παραγωγούς αλουμινίου) και της αντιστάθμισης κόστους που εφαρμόζει.
