Σε ουσιαστική αναβάθμιση της εκτίμησής της για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προχώρησε η Mediobanca, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 45,7 ευρώ ανά μετοχή, από 30 ευρώ προηγουμένως, επιβεβαιώνοντας τη θετική της στάση για τον όμιλο με σύσταση Overweight.
Η ιταλική τράπεζα εστιάζει στη σταθερή δημιουργία αξίας που προσφέρει το καθετοποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο παραχωρήσεων και κατασκευών, καθώς και στο ισχυρό ιστορικό εκτέλεσης έργων που έχει επιδείξει η εταιρεία διαχρονικά.
Ισχυρή θέση στον κλάδο
Σύμφωνα με την ανάλυση της Mediobanca, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαθέτει ισχυρή θέση στον κλάδο, διατηρώντας στενές σχέσεις τόσο με το τραπεζικό σύστημα όσο και με κρίσιμους προμηθευτές, ενώ το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων χαρακτηρίζεται από μεγάλη υπολειπόμενη διάρκεια ζωής.
Παράλληλα, η τράπεζα υπογραμμίζει την «εξασφαλισμένη» ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας, με το EBITDA να εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από περίπου 400 εκατ. ευρώ το 2024 σε άνω των 700 εκατ. ευρώ το 2028, εξέλιξη που στηρίζεται και στο ιστορικά υψηλό ανεκτέλεστο του κατασκευαστικού τομέα, το οποίο καλύπτει περισσότερα από έξι χρόνια εργασιών.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην έναρξη λειτουργίας της Εγνατίας Οδού και στην απόκτηση επιπλέον ποσοστού 15%, εξέλιξη που, σύμφωνα με τη Mediobanca, ξεκλειδώνει σημαντική αξία για τον όμιλο. Η Εγνατία, με επιχειρηματική αξία (EV) 2,4 δισ. ευρώ, αναδεικνύεται πλέον στο δεύτερο πολυτιμότερο περιουσιακό στοιχείο μετά την Αττική Οδό (EV 3,6 δισ. ευρώ), με τους δύο αυτοκινητοδρόμους να συνεισφέρουν συνολικά το 51% της αξίας του ομίλου.
Θετικοί καταλύτες
Ως βασικούς καταλύτες για την περαιτέρω πορεία της μετοχής, η Mediobanca εντοπίζει την ομαλή εκτέλεση του υψηλού κατασκευαστικού αντικειμένου, την ολοκλήρωση της συμφωνίας με τη Motor Oil στον τομέα της ενέργειας εντός του πρώτου εξαμήνου, καθώς και την απορρόφηση του επενδυτικού κόστους στα νέα μεγάλα έργα, όπως το Καστέλι, η Εγνατία, ο ΒΟΑΚ και το IRC.
Παράλληλα, θετικές προοπτικές δημιουργούν τα νέα έργα αυτοκινητοδρόμων που αναμένονται από το 2027 και οι επεκτάσεις στους τομείς διαχείρισης απορριμμάτων και υδάτων, ενώ επιπλέον ώθηση θα μπορούσε να δώσει και μια πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε Developed Market, με ορόσημα τον Αύγουστο για τον MSCI και τον Σεπτέμβριο για τον FTSE.
