Goldman Sachs: Οι traders προειδοποιούν ότι η πώληση μετοχών δεν έχει τελειώσει σε μια ασταθή αγορά

Μετά την ανάκαμψη της Παρασκευής, που σχεδόν εξάλειψε τη βίαιη πτώση της μέσης της εβδομάδας, οι μετοχές των ΗΠΑ αντιμετωπίζουν περισσότερες πωλήσεις αυτή την εβδομάδα από αλγοριθμικά κεφάλαια που ακολουθούν τις τάσεις, σύμφωνα με το τμήμα συναλλαγών της Goldman Sachs.

Εάν η πίεση συνεχιστεί και ο S&P 500 πέσει κάτω από τα 6.707, θα μπορούσε να ξεκλειδώσει έως και 80 δισεκατομμύρια δολάρια επιπλέον συστηματικών πωλήσεων τον επόμενο μήνα, σύμφωνα με την Goldman Sachs

Ο δείκτης S&P 500 έχει ήδη ξεπεράσει το βραχυπρόθεσμο όριο που ώθησε τους Commodity Trading Advisers (CTA) να πουλήσουν μετοχές. Η Goldman αναμένει ότι αυτές οι συστηματικές στρατηγικές — οι οποίες ακολουθούν την κατεύθυνση της χρηματιστηριακής αγοράς και όχι τους θεμελιώδεις παράγοντες — θα παραμείνουν καθαροί πωλητές την ερχόμενη εβδομάδα, ανεξάρτητα από την κατεύθυνση της αγοράς.

Μια νέα πτώση θα μπορούσε να προκαλέσει πωλήσεις ύψους περίπου 33 δισεκατομμυρίων δολαρίων αυτή την εβδομάδα, σύμφωνα με την Goldman. Εάν η πίεση συνεχιστεί και ο S&P 500 πέσει κάτω από τα 6.707, θα μπορούσε να ξεκλειδώσει έως και 80 δισεκατομμύρια δολάρια επιπλέον συστηματικών πωλήσεων τον επόμενο μήνα, σύμφωνα με τα στοιχεία της τράπεζας. Σε μια σταθερή αγορά, οι CTA προβλέπεται να εκποιήσουν περίπου 15,4 δισεκατομμύρια δολάρια αμερικανικών μετοχών αυτή την εβδομάδα, και ακόμη και αν οι μετοχές ανέβουν, τα κεφάλαια αναμένεται να χάσουν περίπου 8,7 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η ένταση των επενδυτών ήταν υψηλή την περασμένη εβδομάδα. Ο δείκτης πανικού της εταιρείας έφτασε πρόσφατα στο 9,22, ένα επίπεδο που δείχνει ότι οι αγορές δεν απέχουν πολύ από το «μέγιστο φόβο» την Πέμπτη.

Ασταθής αγορά

Ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 2% την Παρασκευή, κλείνοντας μια εβδομάδα με έντονες διακυμάνσεις με τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Μάιο. Η άνοδος ακολούθησε μια απότομη πτώση στις αρχές της εβδομάδας τόσο του S&P 500 όσο και του Nasdaq 100, που προκλήθηκε από την κυκλοφορία ενός νέου εργαλείου αυτοματοποίησης τεχνητής νοημοσύνης από την Anthropic PBC, το οποίο «έσβησε» δισεκατομμύρια δολάρια από τις μετοχές λογισμικού, χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, καθώς οι επενδυτές επανεκτίμησαν τους κινδύνους διαταραχής.

Η τοποθέτηση στις λεγόμενες συστηματικές στρατηγικές ήταν το πιο συνηθισμένο ερώτημα μεταξύ των πελατών της Goldman την Παρασκευή, υπογραμμίζοντας τη ζήτηση για μια εικόνα των χρηματοοικονομικών ροών.

Εκτός από τις πωλήσεις CTA, η χαμηλή ρευστότητα και η τοποθέτηση «short gamma» θα διατηρήσουν την αγορά ασταθή, ενδεχομένως μεγεθύνοντας τις διακυμάνσεις προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, καθώς οι έμποροι αγοράζουν σε ανακάμψεις και πωλούν σε πτώσεις για να εξισορροπήσουν τις θέσεις τους.

Η ρευστότητα στην κορυφή του βιβλίου της S&P — ο όγκος των εντολών αγοράς και πώλησης που είναι διαθέσιμες στην καλύτερη τιμή προσφοράς και στη χαμηλότερη τιμή ζήτησης — έχει επιδεινωθεί σημαντικά, πέφτοντας σε περίπου 4,1 εκατομμύρια δολάρια από τον μέσο όρο του έτους που ήταν κοντά στα 13,7 εκατομμύρια δολάρια.

«Η αδυναμία γρήγορης μεταφοράς του κινδύνου οδηγεί σε πιο ασταθείς ενδοημερήσιες διακυμάνσεις και καθυστερεί τη σταθεροποίηση της συνολικής τιμής», έγραψε η ομάδα συναλλαγών της Goldman, σε σημείωμα προς τους πελάτες την Παρασκευή.

Πιο αδύναμης και ασταθής ο Φεβρουάριος

Η εποχικότητα προσφέρει μικρή ανακούφιση. Ο Φεβρουάριος είναι ιστορικά ένας πιο αδύναμος και ασταθής μήνας τόσο για τον S&P 500 όσο και για τον Nasdaq 100, καθώς οι υποστηρικτικές ροές του Ιανουαρίου — συμπεριλαμβανομένων των συνεισφορών συνταξιοδότησης και της αιχμής της λιανικής δραστηριότητας — εξασθενίζουν.

Η συμπεριφορά των λιανικών αγορών δείχνει επίσης σημάδια κόπωσης. Μετά από ένα χρόνο αδιάκοπων αγορών σε χαμηλές τιμές, η τελευταία διήμερη καθαρή ανισορροπία των λιανικών αγορών έδειξε πωλήσεις περίπου 690 εκατομμυρίων δολαρίων την περασμένη εβδομάδα, αποδεικνύοντας τη μειωμένη προθυμία για «αγορές σε όλες τις πτώσεις». Οι δημοφιλείς συναλλαγές λιανικής που συνδέονται με κρυπτονομίσματα και μετοχές συνδεδεμένες με κρυπτονομίσματα έχουν πληγεί ιδιαίτερα σκληρά, αυξάνοντας τον κίνδυνο ότι οποιαδήποτε ευρύτερη εναλλαγή από τις μετοχές των ΗΠΑ θα σηματοδοτούσε μια αξιοσημείωτη αλλαγή σε σχέση με τα πρότυπα συναλλαγών του περασμένου έτους.