Για την καλύτερη εβδομαδιαία απόδοση οδεύουν τα γερμανικά ομόλογα (Bunds) από τον Απρίλιο, με τις αγορές να τροφοδοτούνται από τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια, καθώς οι επενδυτές στρέφουν την πλάτη στα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Το επίσημο κόστος δανεισμού του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας αναμένεται να σημειώσει όγδοη ημέρα μείωσης, καταγράφοντας το μεγαλύτερο σερί από το 2024, υποχωρώντας κατά μία μονάδα βάσης στο χαμηλότερο επίπεδο δύο μηνών στο 2,77%. Αυτή θα ήταν επίσης η μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση από την αναταραχή των δασμών του Απριλίου μετά την «Ημέρα της Απελευθέρωσης».
Τα Bunds ως ασφαλές καταφύγιο
«Η αποστροφή προς τον κίνδυνο εξακολουθεί να έχει μεγάλη βαρύτητα» εξηγεί στο Bloomberg ο Cyril Regnat, επικεφαλής έρευνας αγορών στη Natixis SA. «Είναι πιθανώς λίγο νωρίς για να εξασθενήσει η κίνηση».
Μεγάλο μέρος του πρόσφατου κλίματος αποτροπής κινδύνου αφορά τις μετοχές τεχνολογίας και ο Regnat βλέπει περιθώρια για περαιτέρω πτώση του Nasdaq κατά 4% έως 5%. Διατηρεί μια τακτική προτίμηση για τη διακράτηση γερμανικού χρέους, στοχεύοντας στο ότι οι αποδόσεις των διετών και 10ετών ομολόγων να μειωθούν στο 2% και 2,7% αντίστοιχα.
Οι γερμανικές μετοχές και οι αντίστοιχες ευρωπαϊκές μπορεί να έχουν καλύτερες επιδόσεις από τις αμερικανικές μέχρι στιγμής φέτος, αλλά εξακολουθούν να είναι ευάλωτες στις ευρύτερες ανησυχίες σχετικά με τις διαταραχές που προκαλεί η τεχνητή νοημοσύνη, οι οποίες οδήγησαν τον Nasdaq 100 σε πτώση σχεδόν 6% τις τελευταίες δύο εβδομάδες.
Οι χρηματαγορές αυξάνουν επίσης τα στοιχήματα στις μειώσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ. Τα swaps που συνδέονται με τις ημερομηνίες συνεδρίασης της πολιτικής υποδηλώνουν περίπου μία στις τρεις πιθανότητες μείωσης κατά ένα τέταρτο της μονάδας στο 1,75% φέτος, από λιγότερο από μία στις δέκα στην αρχή του μήνα.
Το ράλι των Bunds
Το ράλι των ομολόγων σηματοδοτεί μια ευπρόσδεκτη ανακούφιση για τους επενδυτές, αφού οι αποδόσεις των γερμανικών 30ετών ομολόγων ανέβηκαν στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011 πριν από λιγότερο από δύο εβδομάδες, λόγω ανησυχιών σχετικά με την κλίμακα του χρέους που πρέπει να πωληθεί.
Η μείωση της πληθωριστικής πίεσης ήταν επίσης ένα πλεονέκτημα, αφού ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη επιβραδύνθηκε στο 1,7% τον Ιανουάριο, το ασθενέστερο από τον Σεπτέμβριο του 2024.
Ωστόσο, το κλίμα κινδύνου δεν έχει επιδεινωθεί εντελώς και οι δείκτες μεταβλητότητας παραμένουν χαμηλοί. Οι προσφορές ομολόγων από τη Γαλλία και την Ιταλία προσείλκυσαν επενδυτικό ενδιαφέρον ρεκόρ αυτόν τον μήνα, με τους επενδυτές να προσελκύονται από το carry, ήτοι το εισόδημα που κερδίζει ή το έξοδο που πληρώνει ο επενδυτής απλώς για την κατοχή ενός περιουσιακού στοιχείου με την πάροδο του χρόνου.
Στα ομόλογα, το carry εμφανίζεται ως πληρωμές τοκομεριδίων. Ακόμα και αν οι τιμές των ομολόγων κυμαίνονται καθημερινά, το carry εξασφαλίζει στους επενδυτές σταθερό εισόδημα.
