«Λαβωμένο» αρχίζει την εβδομάδα το ελληνικό χρηματιστήριο, αλλά ας μην βαυκαλιζόμαστε.
Το ράλι που έχει κάνει είναι μεγάλο και αυτά που έρχονται είναι υψίστης σημασίας για να «τρέχει» η αγορά ξέφρενα.
Η απόφαση του Αρείου Πάγου για τα δάνεια του νόμου Κατσέλη ήταν απλώς η αφορμή.
Η εικόνα της αγοράς αποτύπωνε επί ημέρες την κόπωση της, που δεν ήταν μόνο στον τραπεζικό κλάδο.
Γι’ αυτό και οι περισσότεροι εγχώριοι αναλυτές συστήνουν υπομονή, ώστε να διαφανεί πιο ξεκάθαρα η μεσοπρόθεσμη τάση.
Το πιθανότερο είναι ότι η τρέχουσα διόρθωση θα λειτουργήσει εκ νέου ως σημείο εισόδου, υπό την προϋπόθεση ότι θα έχουν προηγουμένως αποσαφηνιστεί τα θεμελιώδη δεδομένα.
Υπομονή και οι επόμενες εβδομάδες, όταν θα «ρέουν» και τα εταιρικά αποτελέσματα θα έχουμε καλύτερη εικόνα.
———–
Οι «ανθεκτικοί»
Παρόλα αυτά, δύο βασικοί κλάδοι έχουν επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα και δεν θα πρέπει να επισκιάζονται.
Οι κατασκευές και οι μεγάλοι πετρελαϊκοί όμιλοι είναι σε… φόρμα, ενώ τίτλοι όπως ο ΟΤΕ ή επιλεγμένες εταιρείες κοινής ωφέλειας βρίσκονται σε διαφορετική φάση κύκλου.
Την ίδια στιγμή, αρκετές μικρομεσαίες κεφαλαιοποιήσεις εξακολουθούν να κινούνται ασύμμετρα σε σχέση με τη συνολική αγορά.
Έτσι, εκτός από τα εταιρικά αποτελέσματα που θα αποκτήσουν βαρύνουσα σημασία, στο επίκεντρο είναι και επιχειρηματικές εξελίξεις που ενδεχομένως να μεταβάλουν εκ νέου το επενδυτικό αφήγημα.
Η έγκριση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ αποτελεί ήδη μια τέτοια εξέλιξη, με την αγορά να αναμένει αντίστοιχες κινήσεις από την CrediaBank.
——–
Όπως και στα «νερά»
Ένα ακόμη παράδειγμα αυτού που σας ανέφερα είναι οι εξελίξεις γύρω από τα «νερά».
Που δεν σας κρύβω έπιασε λίγο απροετοίμαστη την αγορά, η οποία είδε το επενδυτικό ενδιαφέρον να μετατοπίζεται σταδιακά από τις παραδοσιακές ενεργειακές υποδομές προς έργα διαχείρισης υδάτινων πόρων.
Η συνεργασία του ομίλου AKTOR με τη SUEZ έκανε αίσθηση με την αγορά να μετατοπίζει πλέον το ενδιαφέρον της στα κρίσιμα έργα ύδρευσης στην Αττική, τον εκσυγχρονισμό αγροτικών δικτύων, την επαναχρησιμοποίηση υδάτων και την ανάπτυξη μονάδων αφαλάτωσης.
Pipeline επενδύσεων
Και μπορεί ο Φεβρουάριος να μας έδωσε κάποιες βροχές και… ανάσα στους ταμιευτήρες, ιδίως της Αττικής, αλλά οι πιέσεις λόγω της λειψυδρίας και κλιματικής μεταβλητότητας παραμένουν.
Όπως μου εξηγούν οι πηγές μου, οι σχετικές υποδομές παύουν να αντιμετωπίζονται ως συμπληρωματικές και μετατρέπονται σε αυτόνομο επενδυτικό πεδίο σημαντικής κλίμακας.
Δεν είναι τυχαίο ότι πολλές επιχειρήσεις εξετάζουν ένα pipeline επενδύσεων που συνδέεται όχι μόνο με την επάρκεια πόρων αλλά και με τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της παραγωγικής δραστηριότητας.
Πρωταγωνιστικό ρόλο αναμένεται, σύμφωνα με πηγές της αγοράς, να έχουν εκτός από τις ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ και οι ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΑΒΑΞ και Metlen (ΜΕΤΚΑ).
——–
Κεφάλαια με στόχο την επόμενη ημέρα
Πάντως, στη μεγάλη εικόνα, το 2026 δεν έχει αρχίσει άσχημα, και δεν αναφέρομαι μόνο στο January effect της Λ. Αθηνών.
Οι τράπεζες έχουν αντλήσει συνολικά 2,25 δισ. ευρώ από τις αγορές ομολόγων, με τη ζήτηση να υπερβαίνει τα 16 δισ. ευρώ.
Θυμίζω εδώ ότι αυτά τα κεφάλαια κατευθύνονται στην αναχρηματοδότηση υφιστάμενων τίτλων που δεν προσμετρώνται πλέον στους δείκτες MREL,
———-
Δύναμη πυρός
Επίσης, κατευθύνονται στη δημιουργία περιθωρίων για ενδεχόμενες εξαγορές, αλλά και στην ενίσχυση κεφαλαιακών αποθεμάτων που επηρεάστηκαν από την οργανική ανάπτυξη των τελευταίων ετών.
Στο ίδιο πλαίσιο, αναμένεται η αύξηση κεφαλαίου της CrediaBank, με στόχο τόσο τη χρηματοδότηση εξαγορών όσο και την ενίσχυση της διασποράς της μετοχής.
————-
Η περίπτωση της Εθνικής
Στο κάδρο τώρα, οι πηγές μου από τον τραπεζικό κλάδο έχουν βάλει και την Εθνική.
Δεν είναι κρυφό άλλωστε ότι η διοίκηση της Εθνικής βρίσκεται σε προχωρημένες διαπραγματεύσεις για στρατηγική συνεργασία με τον ασφαλιστικό όμιλο Allianz.
Δεν αποκλείεται να έχουμε κάποια στιγμή και τις σχετικές ανακοινώσεις.
Και μπορεί να μην φαίνεται μια κίνηση – ματ, αλλά οι πηγές μου συμφωνούν ότι θα αναδιατάξει το τοπίο στο bancassurance (πώληση ασφαλιστικών προϊόντων μέσω τραπεζικού δικτύου) στην Ελλάδα.
Επίσης, για την ίδια τράπεζα μου έχουν παρουσιάζει μια «διαφορετική», αν μου επιτρέπεται, άποψη, την οποία και σας παραθέτω…
Η αξία της ρευστότητας
Όπως μου εξηγούν, μπορεί να υπάρχει ένα «αγκάθι» από τους ξένους για το ότι δεν έχει προχωρήσει στην αξιοποίηση της μεγάλης ρευστότητας που διαθέτει, αλλά όπως απαντά η διοίκηση της Εθνικής, οι δείκτες απόδοσης κεφαλαίου δεν έχουν σε τίποτα να ζηλέψουν τις άλλες τράπεζες που ήδη έχουν προχωρήσει σε αρκετά deals.
Κάτι που συμφωνούν και οι ξένοι αναλυτές φυσικά.
Αλλά εδώ έρχεται η «διαφορετική» άποψη… εάν τελικά επέλθει μια μεγάλη διόρθωση των αγορών, που ενδεχομένως να αυξήσει κατακόρυφα και τους συστημικούς κινδύνους, ποιος θα είναι αυτός που θα είναι καλύτερα θωρακισμένος;
Αυτός που κράτησε ρευστότητα και είδε τις ευκαιρίες να αυξάνονται… ή αυτός που αγόρασε με τις αποτιμήσεις στα ύψη;
Και ο νοών νοείτο…
———-
Ενεργειακό κόστος
Τόσο η στήλη, όσο και οι συντάκτες του ΟΤ σας έχουν ενημερώσει μέχρι και για την τελευταία λεπτομέρεια για το τι επικρατεί στη βιομηχανία.
Η αβεβαιότητα ως προς τα μέτρα μείωσης του ενεργειακού κόστους είναι μεγάλη. Και η δυσαρέσκεια επίσης.
Μην πω πιο «βαριά λέξη», διότι όπως μου λένε, δεν μπορεί κράτη όπως η Βουλγαρία και η Γερμανία να έχουν ήδη κινηθεί εντός του πλαισίου κρατικών ενισχύσεων, και στην Ελλάδα να μην μπορεί να βρει η κυβέρνηση προς ποια κατεύθυνση να δώσει στις διαπραγματεύσεις με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή.
Και όπως μου αναφέρουν με νόημα, βλέπουν τους δείκτες της βιομηχανικής παραγωγής να ανεβαίνουν και θεωρούν ότι οι πολιτικές τους είναι επαρκείς.
Αλλά μόνο η αλήθεια δεν αποτυπώνεται… διότι η ποιότητα της ανάπτυξης και η βιωσιμότητα της μεταποιητικής δραστηριότητας υπό το ισχύον παραγωγικό μοντέλο παραμένουν ζητούμενα… ιδίως σε όρους ευρωπαϊκής ανταγωνιστικότητας.
———–
Επίδειξη ισχύος στην Ανατολική Μεσόγειο
Στα θετικά πάντως είναι ότι σήμερα, 16 Φεβρουαρίου, παρουσία του πρωθυπουργού Κυριάκου Μητσοτάκη, υπογράφονται στο Μέγαρο Μαξίμου οι συμβάσεις μίσθωσης μεταξύ του ελληνικού Δημοσίου και της κοινοπραξίας Chevron – HELLENiQ ENERGY για έρευνες υδρογονανθράκων νότια της Πελοποννήσου και της Κρήτης.
Τα επόμενα ορόσημα περιλαμβάνουν την κύρωση των συμβάσεων από τη Βουλή και τις σεισμικές έρευνες έως το τέλος του έτους.
Το αμερικανικό αποτύπωμα
Οι ΗΠΑ, με αιχμή τη δραστηριοποίηση της Chevron στην Ελλάδα και τις συμβάσεις που υπογράφονται στην Αθήνα, επιχειρούν να ενισχύσουν περαιτέρω τη γεωοικονομική τους παρουσία τόσο στην Ανατολική Ευρώπη όσο και στην Ανατολική Μεσόγειο, ασκώντας παράλληλα πιέσεις για την επιτάχυνση του λεγόμενου Κάθετου Διαδρόμου.
Όπως αποκάλυψε ο ΟΤ στις 29 Ιανουαρίου με νομοσχέδιο στο Κογκρέσο που φέρει τον τίτλο «Eastern Mediterranean Gateway Act» θεσπίζει ως στρατηγικούς εταίρους τέσσερις χώρες στο παιχνίδι που στήνεται στην Ανατολική Μεσόγειο.
Περιοχή η οποία ουσιαστικά θα αποτελέσει τη νέα πηγή εφοδιασμού με ενέργεια της Ευρώπης αλλά και τον ενεργειακό κόμβο της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης μετά το τέλος των εισαγωγών ρωσικού φυσικού αερίου από το 2027.
Τι θέλει η Αθήνα
Η Αθήνα επιδιώκει να διαδραματίσει ενεργό ρόλο στον σχεδιασμό του Λευκού Οίκου για την περιοχή, με το παρασκήνιο να εκτείνεται πέραν των επίσημων συμφωνιών και να περιλαμβάνει τόσο την εξασφάλιση επενδυτικών ροών όσο και εγγυήσεων ασφάλειας από τις ΗΠΑ.
Το κατά πόσο αυτή η στρατηγική σύμπλευση θα μεταφραστεί σε απτά οφέλη για τη χώρα θα αποδειχθεί τους προσεχείς μήνες, εν μέσω των αυξανόμενων πιέσεων που δέχεται η Ευρωπαϊκή Ένωση από την Ουάσιγκτον.
