Η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου 2025 (4Q25) για τις ελληνικές τράπεζες αρχίζει αυτή την εβδομάδα, με την Euroxx να αναμένει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, που θα χαρακτηρίζεται από σημαντική αύξηση των καθαρών χορηγήσεων στο τέλος του έτους και σχετικά σταθερά περιθώρια.
Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή, το ενδιαφέρον της αγοράς αναμένεται να μετατοπιστεί προς τις προοπτικές για το 2026, καθώς και στους τριετείς χρηματοοικονομικούς στόχους που θα παρουσιάσουν οι διοικήσεις.
Αποτιμήσεις
Από την αρχή του έτους, οι ελληνικές τράπεζες καταγράφουν άνοδο 12%, υπεραποδίδοντας έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών (+4,2% για τον δείκτη SX7P), παρά την πρόσφατη διόρθωση που αποδίδεται εν μέρει στην απόφαση του Αρείου Πάγου για τα δάνεια του νόμου Κατσέλη παλαιάς γενιάς – εξέλιξη που, κατά την Euroxx, έχει διαχειρίσιμο αντίκτυπο.
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται σήμερα με μέσο δείκτη P/E περίπου 8,3 φορές για το 2027, έναντι περίπου 9,6 φορές για τις αντίστοιχες περιφερειακές ευρωπαϊκές, προσφέροντας ωστόσο υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης και επωφελούμενες από ισχυρές μακροοικονομικές προοπτικές σε τοπικό επίπεδο. Η Euroxx διατηρεί τις Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς ως κορυφαίες επενδυτικές επιλογές ενόψει των ανακοινώσεων.
Τι περιμένουμε από τα αποτελέσματα
Η αυλαία των αποτελεσμάτων ανοίγει την Πέμπτη το πρωί με την Τράπεζα Πειραιώς, πριν από το άνοιγμα της αγοράς, ενώ θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη. Την ίδια ημέρα ανακοινώνει αποτελέσματα και η Eurobank, με τηλεδιάσκεψη το απόγευμα.
Την Παρασκευή το πρωί θα ακολουθήσουν η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος και η Alpha Bank, με τηλεδιασκέψεις αντίστοιχα. Όπως εκτιμά η Euroxx, όλες οι τράπεζες αναμένεται να παρουσιάσουν τριετείς στόχους μαζί με τα αποτελέσματά τους, με εξαίρεση την Alpha Bank, η οποία σχεδιάζει ημέρα επενδυτών στο β’ τρίμηνο του 2026.
Η Optima Bank θα ανακοινώσει αποτελέσματα στις 3 Μαρτίου, πριν από το άνοιγμα της αγοράς, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς θα πραγματοποιήσει επίσης investor day στο Λονδίνο στις 5 Μαρτίου.
Τι προβλέπει η Euroxx
Για το δ’ τρίμηνο του 2025, η Euroxx προβλέπει οριακή βελτίωση στα καθαρά έσοδα από τόκους σε τριμηνιαία βάση, καθώς οι τράπεζες έχουν πλέον απορροφήσει πλήρως τις μειώσεις επιτοκίων. Παράλληλα, η ισχυρή διψήφια αύξηση των εσόδων από προμήθειες αναμένεται να ενισχύσει την οργανική κερδοφορία προ προβλέψεων, ενώ προβλέπεται εποχική αύξηση των λειτουργικών δαπανών χωρίς αρνητικές εκπλήξεις στο κόστος κινδύνου.
Τέλος, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι στόχοι των επιχειρηματικών σχεδίων θα στηρίξουν πλήρως τη θετική της στάση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, προβλέποντας ετήσιο ρυθμό αύξησης δανείων της τάξης του 8%-10%, σχεδόν 10% ετήσια άνοδο στα κέρδη ανά μετοχή και πιθανό περιθώριο ανόδου στους δείκτες διανομής μερισμάτων.
