Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή δημιούργησε έντονη μεταβλητότητα και οδήγησε του επενδυτές να απομακρυνθούν από τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου και να αναζητήσουν ασφαλή καταφύγια.
Ωστόσο οι επενδυτές δεν κινήθηκαν σύμφωνα με τις προβλέψεις δημιουργώντας έναν νέο κύκλο συζητήσεων ποια είναι τα περιουσιακά στοιχεία σε αυτό τον οικονομικό κύκλο που προσφέρουν προστασία για τους επενδυτές.
Ο χρυσός κατέγραψε κέρδη 240% την τελευταία δεκαετία
Η επιλογή είναι περίπλοκη, σημειώνει ανάλυση του Reuters. Ο χρυσός σημείωσε απότομη πτώση και το δολάριο που βρισκόταν σε δυσμένεια προσέλκυσε πάλι το επενδυτικό ενδιαφέρον.
Το δολάριο πέρασε τη δοκιμή σε αυτή φάση
Το δολάριο αναμφισβήτητα είχε την καλύτερη απόδοση μεταξύ των ασφαλών καταφυγίων αυτή την εβδομάδα.
Ο δείκτης του δολαρίου, ο οποίος παρακολουθεί το αμερικανικό νόμισμα έναντι έξι άλλων νομισμάτων, έχει αυξηθεί κατά 1,5%. Το δολάριο έχει ενισχυθεί ακόμη και έναντι του ελβετικού φράγκου και του γιεν, τα οποία συνήθως υπεραποδίδουν σε περιόδους πίεσης στην αγορά.
Πρόκειται για μια αξιοσημείωτη μεταστροφή, καθώς το δολάριο υποχώρησε όταν τον Απρίλιο οι χρηματιστηριακές αγορές βυθιζόταν υπό το βάρος της ανακοίνωσης των αμοιβαίων δασμών του Τραμπ. Η συμπεριφορά του έθεσε ερωτήματα κατά πόσο είχε διαβρωθεί ο ρόλος του ως ασφαλές καταφύγιο.
Αυτό είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτο καθώς το δολάριο εξασθένησε όταν οι μετοχές έπεσαν μετά την αναταραχή των δασμών τον περασμένο Απρίλιο, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με το καθεστώς του ως ασφαλούς καταφυγίου.
Είναι τα βραχυπρόθεσμα μετρητά σε δολάρια που έχουν ζήτηση, όχι άλλα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία ροής. Τα στοιχεία της LSEG Lipper έδειξαν ότι τα παγκόσμια αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς έλαβαν εισροές 47,9 δισ. δολαρίων, οι υψηλότερες από τις 17 Φεβρουαρίου, καθώς οι επενδυτές αναζήτησαν καταφύγιο σε βραχυπρόθεσμα χρηματοοικονομικά μέσα.
Φυσικά, οι ΗΠΑ είναι καθαρός εξαγωγέας ενέργειας, επομένως μια κρίση όπως αυτή που στέλνει το αργό πετρέλαιο αναφοράς Brent πάνω από τα 80 δολάρια το βαρέλι θα πρέπει να βοηθήσει.
Το αμερικανικό αργό κατέγραψε αύξηση περίπου 3,8%, αγγίζοντας τα 77,5 δολάρια το βαρέλι σήμερα Πέμπτη.Κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης, το αμερικανικό αργό άγγιξε στιγμιαία ακόμη και τα 78 δολάρια, επίπεδο που είχε να εμφανιστεί από τον Ιούνιο του 2025, όταν η Αμερική και το Ισραήλ επιτέθηκαν στις πυρηνικές εγκαταστάσεις του Ιράν.
«Το δολάριο έχει ορισμένα χαρακτηριστικά ασφαλούς καταφυγίου, αλλά είναι συγκεκριμένα για το συγκεκριμένο πλαίσιο» εξηγεί ο James Lord, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Morgan Stanley.
Και αυτό δεν θα ισχύει πάντα, πρόσθεσε, επειδή η αβεβαιότητα για την πολιτική των ΗΠΑ έχει διαβρώσει τα χαρακτηριστικά ασφαλούς καταφυγίου του νομίσματος.
Καμία ασφάλεια στα ομόλογα
Οι επενδυτές και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού προχώρησαν σε πωλήσεις ομολόγων, καθώς ο πόλεμος στην Μέση Ανατολή έχει βάλει φωτιά στις τιμές της ενέργειας ξυπνώντας μνήμες από την εκτίναξη των πληθωριστικών πιέσεων το 2022, όταν η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία.
Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό είχαν ως αποτέλεσμα να αποδυναμωθούν τα αμυντικά χαρακτηριστικά των ομολόγων. Οι επενδυτές ήδη ήταν επιφυλακτικοί καθώς οι μεγάλες οικονομίες έχουν ήδη υψηλά χρέη δημιουργώντας ανησυχίες για τη δημοσιονομική κατάσταση.
Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων Bund της Γερμανίας, του δείκτη αναφοράς της ευρωζώνης, έχουν αυξηθεί κατά 14 μονάδες βάσης μέχρι στιγμής αυτή την εβδομάδα.
«Η Γερμανία είναι ένα είδος επένδυσης που στρέφεται προς την ποιότητα, αλλά δεν θέλετε πραγματικά να παίζετε με το μακροπρόθεσμο άκρο της ανοδικής αγοράς αν συγκεντρώνουν περισσότερο χρέος» εξηγεί ο Bryn Jones, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της Rathbones.
Τα αμερικανικά ομόλογα υποχώρησαν για τέταρτη ημέρα — ανεβάζοντας τις αποδόσεις στα υψηλότερα επίπεδα εδώ και αρκετές εβδομάδες. Η απόδοση του δεκαετούς διαπραγματεύεται κοντά στο 4,14% στο υψηλότερο επίπεδο από τις 12 Φεβρουαρίου.
Χρυσός: Η σταθερή αξία
Η αξιοπιστία του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου είναι ισχυρή, κρίνοντας από την άνοδο 240% που έχει σημειώσει μέχρι στιγμής αυτή τη δεκαετία. Ωστόσο κατάγραψε πτώση την Τρίτη.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι οι επενδυτές πούλησαν περιουσιακά στοιχεία κορυφαίας απόδοσης για να αντισταθμίσουν τις απώλειες αλλού, καθώς η ανησυχία για τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έπληξε το κλίμα της αγοράς. Αλλά αυτό δεν θα πρέπει να μειώνει το καθεστώς του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου, το οποίο παραμένει άθικτο, δεδομένων των ανησυχιών για τον πληθωρισμό, τη γεωπολιτική και το υψηλό χρέος, προσθέτουν.
Η State Street ανέφερε ότι ο χρυσός παρέμεινε υποκατεχόμενος σε όρους χαρτοφυλακίου, με τις κατανομές των χρηματιστηριακών αμοιβαίων κεφαλαίων σε χρυσό να εξακολουθούν να είναι κάτω από το 1% των παγκόσμιων περιουσιακών στοιχείων των αμοιβαίων κεφαλαίων, κάτω από το εύρος 5-10% που αναφέρει ως εύρος στρατηγικής κατανομής.
«Ως βασική περίπτωση, τα 6.000 δολάρια είναι πιο πιθανά από τα 4.000 δολάρια φέτος, και είμαστε λίγο πάνω από τα 5.000 δολάρια», δήλωσε ο Aakash Doshi, επικεφαλής της στρατηγικής για το χρυσό στη State Street Investment Management. «Αυτό είναι ένα σαφές σημείο που πρέπει να τονιστεί».
Γιεν και ελβετικό φράγκο: Οι έκπτωτοι του παραδείσου της αγοράς συναλλάγματος
Το ελβετικό φράγκο και το ιαπωνικό γιεν, που θεωρούνταν εδώ και καιρό συναλλαγματικοί παράδεισοι, υποχώρησαν κατά 1,2% και 0,8% μέχρι στιγμής αυτή την εβδομάδα.
«Αυτό που φαίνεται σχετικά ελκυστικό από άποψη αποτίμησης είναι πιθανώς το ιαπωνικό γιεν. Ξεχωρίζει για μένα ως μια επιλογή που μπορεί να παρέχει προστασία σε αυτό το περιβάλλον» εξηγεί ο Justin Onuekwusi, επικεφαλής επενδύσεων στην St. James’s Place.
Ωστόσο, η πολιτική αβεβαιότητα έχει προσθέσει ένα επίπεδο κινδύνου στις προοπτικές για το γιεν μετά από δημοσιεύματα που ανέφεραν ότι η Ιάπωνας πρωθυπουργός Sanae Takaichi εξέφρασε επιφυλάξεις για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων.
Τέλος, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η ανοδική πορεία του φράγκου μπορεί να είναι περιορισμένη, δεδομένης της προειδοποίησης της Ελβετικής Εθνικής Τράπεζας ότι είναι έτοιμη να παρέμβει για να περιορίσει την υπερβολική ισχύ.
«Οι αυξημένοι κίνδυνοι παρέμβασης της SNB πιθανότατα θα μείωναν τα χαρακτηριστικά του ως καταφυγίου κατά τη διάρκεια του τρέχοντος σοκ» τόνισε η Teresa Alves, στρατηγικός αναλυτής της Goldman Sachs.
