Ισχυρή κερδοφορία, αύξηση μερίσματος και θετικές προοπτικές για το 2026 επισημαίνουν οι αναλυτές μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων χρήσης 2025 της Cenergy Holdings, με τις NBG Securities και Optima Bank να επισημαίνουν την ανθεκτικότητα του ομίλου και την ισχυρή ορατότητα εσόδων χάρη στο υψηλό ανεκτέλεστο έργων.
H NBG Securities
Σύμφωνα με την ανάλυση της NBG Securities, τα αποτελέσματα του 2025 ήταν ελαφρώς καλύτερα από τις εκτιμήσεις σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, με το προσαρμοσμένο EBITDA να προσεγγίζει το ανώτατο όριο του guidance της εταιρείας. Τα έσοδα του ομίλου διαμορφώθηκαν στα 2,06 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 14,7% σε ετήσια βάση, υποστηριζόμενα από ανεκτέλεστο έργων ύψους 3,4 δισ. ευρώ.
Η αυξημένη συμμετοχή έργων υψηλής προστιθέμενης αξίας τόσο στον κλάδο καλωδίων όσο και στους χαλυβδοσωλήνες οδήγησε σε σημαντική βελτίωση των περιθωρίων, με το προσαρμοσμένο EBITDA να φθάνει τα 348 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 27,9%, και το περιθώριο να ενισχύεται στο 16,9%. Τα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους ανήλθαν σε 194 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 38,8% σε σχέση με το 2024.
Με βάση την ισχυρή επίδοση, η διοίκηση πρότεινε μέρισμα 0,26 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο κατά 86% σε ετήσια βάση. Παράλληλα, έδωσε guidance για προσαρμοσμένο EBITDA 370–400 εκατ. ευρώ το 2026, επιβεβαιώνοντας τη θετική δυναμική του ομίλου.
Η NBG Securities επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα αναδεικνύουν την ικανότητα της εταιρείας να αυξάνει τα περιθώρια κέρδους, καθώς οι επενδύσεις σε παραγωγική δυναμικότητα επιτρέπουν την ανάληψη έργων με υψηλότερη κερδοφορία. Επιπλέον, οι μακροπρόθεσμες τάσεις ζήτησης για καλώδια και χαλυβδοσωλήνες παραμένουν ισχυρές, ενώ η επένδυση στο εργοστάσιο χερσαίων καλωδίων στο Μέριλαντ των ΗΠΑ εκτιμάται ότι θα ενισχύσει περαιτέρω τη θέση του ομίλου, παρέχοντας παρουσία στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου και μειώνοντας τους κινδύνους από πιθανές αλλαγές στην αμερικανική εμπορική πολιτική.
Η Optima Bank
Από την πλευρά της Optima Bank, τα αποτελέσματα χαρακτηρίζονται επίσης «ισχυρά», αν και το τέταρτο τρίμηνο κινήθηκε ελαφρώς χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της τράπεζας. Συγκεκριμένα, στο τελευταίο τρίμηνο του έτους ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα 514,2 εκατ. ευρώ (-4,1% σε ετήσια βάση), ενώ το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε σε 87,1 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 11,1%. Τα καθαρά κέρδη έφτασαν τα 45,8 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 17,1% σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό τρίμηνο.
Σε επίπεδο έτους, η Optima Bank επισημαίνει ότι η ανάπτυξη προήλθε κυρίως από τον κλάδο των καλωδίων, όπου οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 20%, οδηγώντας το EBITDA του τομέα στα 240,8 εκατ. ευρώ, με περιθώριο 16,5%. Παράλληλα, και ο κλάδος των σωλήνων ενίσχυσε τη συμβολή του, με πωλήσεις 597 εκατ. ευρώ και EBITDA 108 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 15%.
Το ανεκτέλεστο έργων παρέμεινε σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, στα 3,4 δισ. ευρώ, παρά την επιτάχυνση της εκτέλεσης έργων, γεγονός που αντανακλά τη συνεχιζόμενη ισχυρή εισροή νέων συμβολαίων.
Για το 2026, η Optima Bank θεωρεί ότι η ολοκλήρωση των επενδύσεων αύξησης δυναμικότητας και στους δύο βασικούς τομείς θα οδηγήσει σε ακόμη καλύτερες επιδόσεις, ενώ η ανάπτυξη του νέου εργοστασίου καλωδίων στις ΗΠΑ αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τα αποτελέσματα από το δεύτερο εξάμηνο του 2027 και μετά.
Σε ό,τι αφορά τη μετοχή, η τράπεζα σημειώνει ότι διαπραγματεύεται περίπου 20 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, επίπεδο αντίστοιχο με τους ευρωπαϊκούς ομίλους του κλάδου, το οποίο θεωρείται δικαιολογημένο λόγω του ισχυρότερου αναπτυξιακού προφίλ της εταιρείας.
