Fitch: Ανθεκτική η ελληνική οικονομία – Περιορισμένη η έκθεση των τραπεζών στη Μέση Ανατολή

Θετικά μηνύματα για τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας και του τραπεζικού συστήματος μετέφεραν οι αναλυτές της Fitch Ratings στο διαδικτυακό σεμινάριο «Insights on Greece», επισημαίνοντας ότι η χώρα συνεχίζει να εμφανίζει ισχυρότερους ρυθμούς ανάπτυξης από τον μέσο όρο της ευρωζώνης, ενώ οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν ισχυρές επιδόσεις παρά τη μεταβολή του επιτοκιακού περιβάλλοντος.

Ο Emmanuel Bulle, Senior Director και επικεφαλής Έρευνας για τις εταιρείες στην Ευρώπη, Μέση Ανατολή, Αφρική και Ασία, σημείωσε ότι η ελληνική οικονομία έχει καταγράψει μέσο ρυθμό ανάπτυξης περίπου 2% από το 2023, ξεπερνώντας την ανάπτυξη της ευρωζώνης. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Fitch, ο ρυθμός αυτός αναμένεται να διατηρηθεί κοντά στο 2% τουλάχιστον έως το 2027.

Όπως ανέφερε, η αγορά εργασίας εμφανίζει σαφή βελτίωση, αν και η Ελλάδα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει δημογραφικές προκλήσεις σε σχέση με τις αρχές της δεκαετίας του 2000, γεγονός που καθιστά αναγκαία την αύξηση της συμμετοχής του πληθυσμού στο εργατικό δυναμικό. Παράλληλα, κατέγραψε θετικές εξελίξεις στο επενδυτικό περιβάλλον, ενώ σημείωσε ότι το δημόσιο χρέος αναμένεται να υποχωρήσει κοντά στο 140% του ΑΕΠ έως το 2027, διατηρώντας σαφή πτωτική πορεία.

Ο ίδιος τόνισε ότι το προφίλ του ελληνικού χρέους παραμένει ιδιαίτερα ευνοϊκό, με μέση διάρκεια περίπου 19 έτη, χαμηλά επιτόκια δανεισμού και υψηλά ταμειακά διαθέσιμα. Οι παράγοντες αυτοί περιορίζουν τους κινδύνους για τις αγορές και λειτουργούν ως σημαντικό «μαξιλάρι» σε ενδεχόμενες αναταράξεις στις αγορές ομολόγων.

Παράλληλα, οι συνθήκες χρηματοδότησης για τη χώρα έχουν βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, παρά το γεγονός ότι η οικονομία εξακολουθεί να φέρει την κληρονομιά της κρίσης χρέους, κυρίως το υψηλό, αν και σταθερά μειούμενο, επίπεδο δημόσιου χρέους. Ο Bulle εμφανίστηκε επίσης αισιόδοξος ότι ακόμη και μετά την ολοκλήρωση του Ταμείου Ανάκαμψης (Recovery and Resilience Facility), η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμούς κοντά στο 2%.

Ανθεκτικές οι επιδόσεις των τραπεζών

Από την πλευρά του τραπεζικού τομέα, ο Pau Labro Vila, Director για τις τράπεζες Ελλάδας, Κύπρου και Ισπανίας στη Fitch, εκτίμησε ότι οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να παρουσιάζουν ισχυρές επιδόσεις τα επόμενα χρόνια. Όπως σημείωσε, τα πρόσφατα οικονομικά αποτελέσματα (του 2025) των τραπεζών κινήθηκαν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προβλέψεις του οίκου, παρά την πτώση των επιτοκίων. Σύμφωνα με τον ίδιο, το μακροοικονομικό περιβάλλον παραμένει υποστηρικτικό για τον κλάδο, ενώ αναμένονται υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους, αλλά και πιθανές κινήσεις εξαγορών ή συγχωνεύσεων.

Ειδικότερα, οι Εθνική και Eurobank έχουν θετικές προοπτικές αξιολόγησης, ενώ Alpha Bank και Πειραιώς χρειάζονται περαιτέρω βελτίωση στην ποιότητα του ενεργητικού τους για να έρθει μια αναβάθμιση.

Όπως επισήμανε, η λειτουργική κερδοφορία του κλάδου παρέμεινε ισχυρή το 2025, με τα λειτουργικά κέρδη να διαμορφώνονται στο 3,4% των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού (RWAs), έναντι 3,6% το 2024, παρά την επίδραση της πτώσης των επιτοκίων. Για το 2026 η Fitch εκτιμά ότι η κερδοφορία θα παραμείνει κοντά στο 3,5%, καθώς η ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους, η αύξηση των προμηθειών και η μείωση των προβλέψεων για επισφαλή δάνεια θα αντισταθμίσουν την άνοδο των λειτουργικών εξόδων που συνδέεται με την ανάπτυξη των τραπεζών και τον ψηφιακό μετασχηματισμό.

Η πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή, με την αύξηση των δανείων να φθάνει το 8% το 2025, ενώ τα έσοδα από προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 12%, χάρη στην ανάπτυξη συμπληρωματικών δραστηριοτήτων και στην αύξηση των συναλλαγών. Παράλληλα, οι παρεμβάσεις της κυβέρνησης —όπως η μείωση ορισμένων τραπεζικών χρεώσεων και τα μέτρα στήριξης δανειοληπτών— δεν εμπόδισαν τις τράπεζες να διατηρήσουν ισχυρή κερδοφορία.

Επίσης, ο αναλυτής της Fitch σημείωσε ότι η πρόσφατη απόφαση του Αρείου Πάγου σχετικά με τον τρόπο υπολογισμού των τόκων για δάνεια που εντάχθηκαν στο πλαίσιο προστασίας του λεγόμενου «νόμου Κατσέλη» δεν αναμένεται να έχει σημαντική επίδραση στις τράπεζες, καθώς το μεγαλύτερο μέρος αυτών των δανείων έχει τιτλοποιηθεί μέσω του προγράμματος κρατικών εγγυήσεων «Ηρακλής». Ωστόσο, η απόφαση ενδέχεται να επηρεάσει τη συμπεριφορά ορισμένων δανειοληπτών και να οδηγήσει τις τράπεζες σε πιο προσεκτική στάση στη χορήγηση νέων στεγαστικών δανείων.

Ο αναλυτής της Fitch αναφέρθηκε επίσης στις επιπτώσεις της γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή στις αγορές, σημειώνοντας ότι η κρίση έχει ήδη επηρεάσει τις αποτιμήσεις τόσο των ευρωπαϊκών όσο και των ελληνικών τραπεζών. Ωστόσο, όπως υπογράμμισε, το εύρος των επιπτώσεων θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τη διάρκεια της κρίσης και από τον τρόπο με τον οποίο θα αντιδράσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε ενδεχόμενη άνοδο των πληθωριστικών πιέσεων. Σε κάθε περίπτωση, επισήμανε ότι η άμεση έκθεση των ελληνικών τραπεζών στη Μέση Ανατολή παραμένει περιορισμένη.