Δεν μπορεί με τίποτα να βρει ρυθμό το ελληνικό χρηματιστήριο μέσα σε αυτό το κουβάρι του πολέμου στο Ιράν, και αυτό φάνηκε και στην επαναφορά από την αργία της 25ης Μαρτίου.
Έχασε τη σύντομη ανοδική αντίδραση των διεθνών αγορών της Τετάρτης, προσπάθησε να κινηθεί υψηλότερα, αλλά οι πωλητές μόλις έβρισκαν πρόσφορο έδαφος επανέφεραν την αγορά στο «καβούκι» της.
Οι εγχώριοι αναλυτές βλέπουν θετικά ότι «κρατά» πάνω από τις 2.050 μονάδες, μια ζώνη που έχει δοκιμαστεί αρκετές φορές, χωρίς να χαθεί σε κλείσιμο.
Αλλά δεν μπορεί να κινηθεί και υψηλότερα, δίνοντας το σήμα για νέα ανοδική κίνηση.
Και πως άλλωστε να το κάνει με την αβεβαιότητα στα ύψη…
————————————————–
Έχουμε ακόμη δρόμο…
Μπορεί πάντως πολλοί να υποστηρίζουν ότι οι αποτιμήσεις στην ελληνική αγορά ήταν πριν τη διόρθωση του Μαρτίου απαιτητικές, αλλά ήρθε ο Χρήστος Μεγάλου και επιβεβαίωσε ότι έχουμε ακόμη δρόμο.
Εξού και είπε, σε συνέντευξή του στο Dow Jones Newswires, ότι η Πειραιώς στρέφει ξεκάθαρα το βλέμμα της στην εγχώρια αγορά, επιλέγοντας να αξιοποιήσει τη δυναμική της ελληνικής οικονομίας.
Η διεθνής επέκταση περνά σε δεύτερο πλάνο, καθώς η σύγκλιση της Ελλάδας με τα μεγέθη της Ευρωπαϊκής Ένωσης δημιουργεί σημαντικές ευκαιρίες ανάπτυξης.
Έτσι, τυχόν εξαγορές θα έχουν εγχώριο προσανατολισμό, εστιάζοντας σε τομείς όπως η επενδυτική τραπεζική, οι χρηματιστηριακές υπηρεσίες και το asset management.
————————————————–
Ο πολυμήχανος Orcel
Για να μείνω όμως λίγο στις τράπεζες, η συνεδρίαση της Τρίτης και της Πέμπτης, είχε μια μικρή διαφοροποίηση, καθώς η Alpha Bank δεν βρέθηκε στην κορυφή των συναλλαγών, με τη Eurobank να παίρνει τα πρωτεία.
Βέβαια, οι δύο τράπεζες συνέχισαν να κυριαρχούν, συγκεντρώνοντας πάνω από το ήμισυ του συνολικού όγκου της αγοράς και στις δύο συνεδριάσεις.
Και βλέποντας την πορεία των συναλλαγών στην Alpha Bank, εντείνονται τα σενάρια γύρω από τα options που διατηρεί η UniCredit στην Alpha Bank.
Σας το είχα γράψει άλλωστε από τη στιγμή που έγιναν γνωστές οι συναλλαγές της UniCredit (Ιανουάριο) ότι ο πολυμήχανος Andrea Orcel δύσκολα θα έκανε λάθος.
Θα είχε ανακοινωθεί
Μέχρι τώρα δεν έχει υπάρξει πάντως κάποια ανακοίνωση για κινήσεις στο μέτωπο των Option.
Θυμίζω ότι η άμεση συμμετοχή της UniCredit πλησιάζει πλέον το 29,8%, ενώ υπό προϋποθέσεις θα μπορούσε να αυξηθεί περαιτέρω μέσω της απόκτησης επιπλέον 52,6 εκατ. μετοχών με δικαίωμα ψήφου, οδηγώντας τη συνολική έκθεση κοντά στο 32,1%.
Ωστόσο, ένα τέτοιο σενάριο εξαρτάται από την παροχή των απαιτούμενων κανονιστικών εγκρίσεων.
————————————————–
Οι ανησυχίες για τη Μέση Ανατολή
Για να επιστρέψω όμως στους τριγμούς που προκαλεί στις αγορές το μεσανατολικό, παράδειγμα ήταν και η μετοχή του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών.
Στο τέλος κατάφερε να κρατήσει τα κέρδη του η μετοχή, καθώς παραμένουν οι δεύτερες σκέψεις για το outlook που έδωσε το 2026 με χαμηλή μονοψήφια αύξηση της επιβατικής κίνησης.
Η αγορά σαφώς εστιάζει στις επιπτώσεις από τη σύγκρουση με το Ιράν.
Θυμίζω εδώ ότι το 2025 η κίνηση από τη Μέση Ανατολή αντιστοιχούσε περίπου στο 7,5% του συνόλου, χωρίς μέχρι στιγμής να έχει διαπιστωθεί ουσιαστική επίδραση στη συνολική επιβατική κίνηση ή τις οικονομικές επιδόσεις.
Προσωρινή η πίεση
Στο επίκεντρο είναι και οι μη αεροπορικές δραστηριότητες του ΔΑΑ, με τη διοίκηση να «βλέπει» περιορισμένα περιθώρια ανόδου των εμπορικών εσόδων βραχυπρόθεσμα, λόγω περιορισμών στους διαθέσιμους χώρους και των αρχικών φάσεων κατασκευής στο πλαίσιο του επενδυτικού προγράμματος επέκτασης.
Σε επίπεδο κερδοφορίας, ο ΔΑΑ επανέλαβε την εκτίμηση για προσωρινή πίεση στο περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA κατά περίπου 100 μονάδες βάσης, κάτω από τον μακροπρόθεσμο στόχο άνω του 60%, ενώ αναμένει καθαρά κέρδη περίπου 200 εκατ. ευρώ το 2026, με στήριξη από τις αποδόσεις των νέων επενδύσεων.
Επίσης, διατήρησε τη δέσμευση για συντηρητική κεφαλαιακή διάρθρωση, με δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA μεταξύ 2,0x και 3,0x κατά τη διάρκεια του επενδυτικού κύκλου, χωρίς να υπερβεί το 3,5x.
————————————————–
Η ψήφος των Ούγγρων
Πολλά έχουν γραφτεί και ειπωθεί το τελευταίο διάστημα για τα σχήματα mezzanine που διαπραγματεύονται στην ΕΝΑ του Χρηματιστηρίου Αθηνών, με τις απόψεις να διίστανται ως προς τις προοπτικές και το επενδυτικό τους προφίλ.
Ειδικά μάλιστα μετά και την τελευταία απόφαση του Αρείου Πάγου για τα δάνεια που είναι ενταγμένα στο νόμο Κατσέλη.
Ωστόσο, φαίνεται πως δεν συμμερίζονται όλοι τον σκεπτικισμό, καθώς η ουγγρική HOLD Alapkezelő Zrt. δίνει ψήφο εμπιστοσύνης σε ένα από αυτά, το Cairo Mezz Plc, στο οποίο κατέχει ποσοστό 5,10% των δικαιωμάτων ψήφου.
Στο ίδιο σχήμα, ισχυρή παρουσία διατηρεί και η Fairfax Financial Holdings, με ποσοστό 33,48%, στοιχείο που ενισχύει το επενδυτικό «βάρος» του εγχειρήματος.
Ποια είναι η HOLD Alapkezelő
Η HOLD Alapkezelő Zrt. είναι μία από τις πιο γνωστές ανεξάρτητες εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων στην Ουγγαρία.
Δραστηριοποιείται στον τομέα του asset και portfolio management, ενώ το επενδυτικό της μοντέλο βασίζεται κυρίως στην value investing προσέγγιση.
Θυμίζω εδώ ότι πριν από περίπου δύο μήνες είχε διπλασιάσει τη συμμετοχή της στην Fourlis, ανεβάζοντας το ποσοστό της στο 10,03%, από 5,06% προηγουμένως.
————————————————–
Συγκυριακό trading
Κίνηση που δεν πέρασε απαρατήρητη υπήρξε και στη μετοχή της Allwyn, καθώς η Marble Bar Asset Management άνοιξε για πρώτη φορά short θέση, ύψους 0,51%.
Καλό είναι σιγά σιγά να εξοικειώνεται βέβαια η αγορά με αυτές τις κινήσεις, καθώς η ορατότητα των ελληνικών μετοχών έχει αυξηθεί σημαντικά.
Και το θυμίζω αυτό με αφορμή τις αλλαγές στη στάθμιση της Allwyn στους δείκτες του Χρηματιστηρίου Αθηνών, καθώς το free float μειώνεται αισθητά, περιορίζοντας τη «βαρύτητά» της.
Το ποσοστό ελεύθερης διασποράς υποχωρεί στο 21% από 47%, επηρεάζοντας φυσικά και την έκθεση ορισμένων κεφαλαίων.
Οι αλλαγές θα τεθούν σε ισχύ με την έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών, με την αγορά να παρακολουθεί στενά τις ισορροπίες, την ώρα που η Citi αποτιμά τη νέα Allwyn στα 11 δισ. ευρώ, με εκτιμώμενα έσοδα άνω των 5 δισ. ευρώ το 2026.
————————————————–
Μπουτάρης: Ένα γλυπτό γεμάτο συμβολισμούς
Στο Κτήμα Κυρ-Γιάννη, στη Νάουσα, η πρόσφατη εκδήλωση για την κοπή της πίτας δεν είχε μόνο εορταστικό χαρακτήρα, αλλά και έντονη συναισθηματική φόρτιση.
Η αποκάλυψη του ορειχάλκινου γλυπτού του Γιάννη Μπουτάρη, έργο του Στέλιου Σάρρου, τοποθετημένο δίπλα στα αγαπημένα του αμπέλια, αποτελεί έναν φόρο τιμής στην εμβληματική μορφή που σφράγισε το ελληνικό κρασί.
Η εικόνα του «κυρ-Γιάννη», καθισμένου σε μια θέση που αφήνει χώρο για έναν ακόμη συνομιλητή, συμπυκνώνει τη φιλοσοφία μιας ολόκληρης ζωής: την επικοινωνία, την εξωστρέφεια και την αέναη γέννηση ιδεών.
Για την οικογένεια Μπουτάρη —τον Στέλλιο, τον Μιχάλη και τον Γιάννη— η κίνηση αυτή υπερβαίνει το καλλιτεχνικό κομμάτι.
Είναι μια υπενθύμιση ότι οι επιχειρήσεις δεν είναι μόνο «ξεροί» αριθμοί αλλά άνθρωποι, σχέσεις και σεβασμός στην παράδοση.
Το στοίχημα της επόμενης γενιάς είναι σαφές: να διατηρήσει ζωντανό το όραμα της ρήξης με το κατεστημένο, που τόσο πιστά υπηρέτησε ο ιδρυτής της.
