Σε στάση «αναμονής και παρακολούθησης» (wait and see) βρίσκονται οι επενδυτές στις ΗΠΑ, όπως προκύπτει από επαφές της UBS με περισσότερους από 20 θεσμικούς επενδυτές ανεπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών στη Νέα Υόρκη, με τη γεωπολιτική αβεβαιότητα γύρω από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή να κυριαρχεί στις συζητήσεις.
Όπως επισημαίνει η UBS, οι επενδυτές δεν εμφανίζονται ιδιαίτερα ανήσυχοι ούτε για άμεσες αναθεωρήσεις κερδών, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια λειτουργούν υποστηρικτικά, ούτε για τη συνολική υγεία του τραπεζικού κλάδου σε όρους ισολογισμών.
Ωστόσο, η ανάγκη για μεγαλύτερη γεωπολιτική ορατότητα θεωρείται βασική προϋπόθεση για ανάληψη επιπλέον ρίσκου, με τους επενδυτές να σημειώνουν ότι τα τρέχοντα επίπεδα αποτιμήσεων δεν προσφέρουν επαρκή προστασία σε περίπτωση παρατεταμένης κρίσης.
Την ίδια ώρα, οι ανησυχίες για την επίδραση της τεχνητής νοημοσύνης και του private credit στις ευρωπαϊκές τράπεζες εμφανίζονται περιορισμένες. Σε γεωγραφικό επίπεδο, οι επενδυτές συνεχίζουν να θεωρούν πιο «αμυντικές» επιλογές τις τράπεζες σε χώρες με πιο σταθερό μακροοικονομικό περιβάλλον, όπως η Ισπανία, η Ιρλανδία και οι σκανδιναβικές χώρες, χωρίς ωστόσο να παρατηρείται μαζική στροφή προς πιο φθηνές αλλά και πιο ριψοκίνδυνες μετοχές του κλάδου.
Εστίαση στην Ισπανία, περιορισμένο ενδιαφέρον για την Ιταλία
Στην Ισπανία, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται κυρίως στη Santander, η οποία θεωρείται από τις πιο «καλά τοποθετημένες» μετοχές πριν τη διόρθωση της αγοράς και εξακολουθεί να αποτελεί βασική επιλογή σε σενάριο ανάληψης ρίσκου. Οι συζητήσεις επικεντρώνονται στην επίτευξη στόχων κόστους, στις προοπτικές επιτοκίων στη Βραζιλία και στην ποιότητα του χαρτοφυλακίου δανείων στις ΗΠΑ, με τους επενδυτές να εμφανίζονται σχετικά αισιόδοξοι.
Για τη BBVA, οι επενδυτές φαίνεται να έχουν ήδη προεξοφλήσει πιθανές υποβαθμίσεις στην Τουρκία, λόγω της ανόδου των τιμών ενέργειας που επηρεάζει αρνητικά τον πληθωρισμό. Αντίθετα, το ενδιαφέρον για καθαρά εγχώριες ισπανικές τράπεζες εμφανίζεται περιορισμένο, λόγω υψηλότερων αποτιμήσεων, σε αντίθεση με Ευρωπαίους επενδυτές που δίνουν μεγαλύτερη αξία στην ανθεκτικότητα και την ορατότητα που προσφέρουν τίτλοι όπως η CaixaBank και η Bankinter.
Στην Ιταλία, το ενδιαφέρον παραμένει χαμηλό και επικεντρώνεται κυρίως σε μικρομεσαίες τράπεζες, όπως η BPER, ενώ μεγάλες τράπεζες όπως η Intesa Sanpaolo προσελκύουν περιορισμένο ενδιαφέρον. Οι ανησυχίες εστιάζονται στις μακροοικονομικές ευπάθειες της χώρας σε περίπτωση παρατεταμένης ύφεσης, καθώς και στην υψηλή εξάρτηση των τραπεζών από προμήθειες διαχείρισης περιουσίας.
Γερμανία και Κεντρική Ευρώπη στο μικροσκόπιο
Για τις γερμανικές τράπεζες, οι βασικές ανησυχίες αφορούν την επίπτωση των υψηλότερων τιμών ενέργειας στην ενεργοβόρα οικονομία της χώρας, καθώς και την αποτελεσματικότητα των δημοσιονομικών μέτρων στήριξης.
Η Deutsche Bank αντιμετωπίζει επιφυλάξεις λόγω της έκθεσής της σε private credit και δανεισμό υψηλού κινδύνου, ενώ η πορεία της Commerzbank επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από την πρόταση εξαγοράς της από την UniCredit.
Το ενδιαφέρον για τις ελβετικές τράπεζες παραμένει περιορισμένο
Στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, οι επενδυτές εστιάζουν κυρίως στις Erste, Bawag και OTP Bank, παρά τους κινδύνους που προκύπτουν από την άνοδο των τιμών ενέργειας. Η Erste συγκεντρώνει ιδιαίτερο ενδιαφέρον λόγω των προοπτικών ανάπτυξης, των σταθερών περιθωρίων και των επιλογών στη διαχείριση κεφαλαίου, αν και οι απόψεις των επενδυτών διίστανται ως προς τη στρατηγική κεφαλαιακής κατανομής.
Για τη Bawag, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται κυρίως στη συμφωνία με την PTSB, η οποία θεωρείται πιθανός καταλύτης, ενώ η OTP Bank προσελκύει επενδυτές λόγω της δυναμικής κερδοφορίας της και των προοπτικών αναβάθμισης μετά τις εκλογές στην Ουγγαρία.
Συνολικά, η UBS διαπιστώνει ότι, παρά τις επιμέρους διαφοροποιήσεις, οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί και διατηρούν τις θέσεις τους, αναμένοντας μεγαλύτερη σαφήνεια στο γεωπολιτικό τοπίο πριν αυξήσουν την έκθεσή τους στον τραπεζικό κλάδο.
