Τον κώδωνα του κινδύνου για τις πτωχεύσεις στον τομέα της ιδιωτικής πίστης έκρουσε ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας (BoE), Άντριου Μπέιλι, τονίζοντας ότι η αδιαφάνεια του τομέα αυτού θα μπορούσε να ενισχύσει τους κλυδωνισμούς με τρόπο που θυμίζει την χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.
Είναι οι πιο αυστηρές παρατηρήσεις μέχρι στιγμής για τους κινδύνους που αναδύονται στο τομέα της ιδιωτικής πίστωσης. Μεγάλα ονόματα της Wall Street έχουν προειδοποιήσει για τους κινδύνους αλλά όχι με τόσο μελανά χρώματα.
Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Τζέρομ Πάουελ, δήλωσε τη Δευτέρα ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ παρακολουθεί τις εξελίξεις στον ιδιωτικό πιστωτικό τομέα για ενδείξεις προβλημάτων, αλλά προς το παρόν δεν διαβλέπει ότι τα ζητήματα αυτά θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε κατάρρευση του χρηματοπιστωτικού συστήματος στο σύνολό του.
«Διστάζω να πω οτιδήποτε που να υποδηλώνει ότι υποτιμούμε τον κίνδυνο» εξήγησε ο κεντρικός τραπεζίτης κατά τη διάρκεια εκδήλωσης στο Πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ. «Ψάχνουμε για συνδέσεις με το τραπεζικό σύστημα και για πράγματα που θα μπορούσαν, όπως γνωρίζετε, να οδηγήσουν σε μετάδοση της κρίσης. Δεν βλέπουμε κάτι τέτοιο αυτή τη στιγμή», πρόσθεσε.
Ο CEO της JP Morgan είχε κάνει λόγο για κατσαρίδες τονίζοντας ότι αν εμφανιστεί μια θα υπάρχουν κι άλλες.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Goldman Sachs, Ντέιβιντ Σόλομον δεν έχει διαπιστώσει σημαντικούς λόγους ανησυχίας.
«Παρακολουθούμε πολύ προσεκτικά για να δούμε αν υπάρχει υπερβολική επιθετικότητα, φούσκωμα» είπε σε συνέντευξη στο Bloomberg Television στο Σίδνεϊ «Αν και έχουν συμβεί μια σειρά από ιδιόμορφα γεγονότα που έχουν δημιουργήσει προβλήματα, τα ευρύτερα χαρτοφυλάκια έχουν αρκετά καλή απόδοση».
Ωστόσο μια σειρά από χρεοκοπίες έχουν αναστατώσει τους τους επενδυτές και έχουν εντείνει τις ανησυχίες σχετικά με τα κριτήρια χορήγησης δανείων σε ολόκληρες τις αγορές πιστώσεων, πυροδοτώντας συζήτηση για το αν τα προβλήματα στην αγορά αξίας περίπου 2 τρισ. δολαρίων αποτελούν μεμονωμένα περιστατικά ή θα εξελιχθούν σε συστημικό ζήτημα.
Μπέιλι: Η αδιαφάνεια βασικό χαρακτηριστικό της ιδιωτικής πίστωσης
Σε αποκλειστική συνέντευξη που παραχώρησε στο Reuters μιλώντας από τα γραφεία της BoE στο Λονδίνο, ο κεντρικός τραπεζίτης εξήγησε ότι ένα βασικό χαρακτηριστικό της ιδιωτικής πίστωσης είναι ότι είναι «αρκετά αδιαφανής». Αυτή η έλλειψη διαφάνειας θα μπορούσε να μετατρέψει φαινομενικά μεμονωμένες χρεοκοπίες σε ευρύτερη πίεση, εάν οι επενδυτές αρχίσουν να υποψιάζονται ότι τα προβλήματα είναι πιο διαδεδομένα από ό,τι πιστευόταν προηγουμένως.
«Αν στη συνέχεια ανακαλύψεις ότι υπάρχει ένα «λεμόνι» – αυτό ονομάζεται αποτυχία – χάνεις την εμπιστοσύνη σου στο σύνολο του συστήματος, γιατί σκέφτεσαι: «Υπάρχουν περισσότερα «λεμόνια» από ό,τι νόμιζα, περισσότερες αδύναμες εταιρείες από ό,τι νόμιζα, και δεν ξέρω πού βρίσκονται»», είπε ο Μπέιλι, υπενθυμίζοντας πώς η απώλεια εμπιστοσύνης είχε οξύνει την κρίση του 2008.
«Δεν λέω ότι θα συμβεί», πρόσθεσε. «Αλλά έχουμε ξαναζήσει αυτή την εμπειρία, οπότε πρέπει να είμαστε προσεκτικοί».
Το κορυφαίο private credit fund της Blackstone το πρώτο τρίμηνο κατέγραψε εκροές ύψους 1,7 δισ. δολαρίων.
Ένα private credit fund είναι ένα επενδυτικό όχημα το οποίο δέχεται εισροές κεφαλαίων από θεσμικούς ή υψηλής καθαρής αξίας επενδυτές και παρέχει δάνεια σε εταιρείες ή σε άτομα λειτουργώντας ως δανειστής που δεν ανήκει στον τραπεζικό τομέα.
Αυτά τα funds, τα οποία συχνά επικεντρώνονται σε εξασφαλισμένα δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο, αποφέρουν έσοδα μέσω πληρωμών τόκων και συνήθως δεν διαπραγματεύονται σε δημόσιες αγορές.
Αν και η βρετανική αγορά ιδιωτικών πιστώσεων είναι μικρότερη από αυτή των Ηνωμένων Πολιτειών, οι κίνδυνοι δεν μπορούν να εξεταστούν μεμονωμένα λόγω του παγκόσμιου χαρακτήρα του χρηματοπιστωτικού συστήματος, εξηγεί ο Μπέιλι.
«Αρκετοί άνθρωποι μου έχουν πει ότι πρόκειται για απάτη, ότι είναι ιδιόμορφο… μην το δίνετε μεγάλη σημασία. Λοιπόν, αυτό είναι μια κρίση» είπε.
Μνήμες 2008
Η συζήτηση σχετικά με το αν οι πρόσφατες χρεοκοπίες ήταν μεμονωμένα περιστατικά θύμιζε τις αρχικές αντιπαραθέσεις πριν από την οικονομική κρίση του 2008.
«Μου θυμίζει κάπως την χρηματοπιστωτική κρίση για μια στιγμή», είπε υπενθυμίζοντας πώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είχαν αρχικά επικεντρωθεί στο αν τα προβλήματα στην αγορά ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου των ΗΠΑ ήταν αρκετά μεγάλα ή συστημικά ώστε να προκαλέσουν ευρύτερη αναταραχή. Εκείνη την εποχή, είπε, «πολλοί άνθρωποι κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι όχι, δεν ήταν αυτό από μόνο του. Δεν ήταν αρκετά μεγάλο για να το προκαλέσει».
«Αυτό δεν φαίνεται να ήταν πολύ σωστή εκτίμηση αν το δούμε εκ των υστέρων», πρόσθεσε.
Η BoE ξεκίνησε τον Δεκέμβριο μια πρωτοποριακή δοκιμή αντοχής του ιδιωτικού πιστωτικού τομέα, η οποία στοχεύει να εξετάσει τις αλληλεπιδράσεις με το τραπεζικό σύστημα και αν αυτό επιδεινώνει την πίεση και τους κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Επειδή οι ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες δεν ρυθμίζονται από την κεντρική τράπεζα, η συμμετοχή στην άσκηση είναι εθελοντική.
Ο Μπέιλι ανέφερε ότι οι εταιρείες έδειξαν μεγάλη συνεργασία και ότι ο κλάδος «επιθυμεί να συμμετάσχει σε αυτή τη διαδικασία». Η Τράπεζα της Αγγλίας θα δημοσιεύσει τα ονόματα των συμμετεχουσών εταιρειών την Πέμπτη, ενώ έχει ήδη δηλώσει ότι θα παρουσιάσει τα ενδιάμεσα αποτελέσματα της δοκιμής στα μέσα του έτους.
Η αγορά ομολόγων
Οι αποδόσεις των βρετανικών κρατικών ομολόγων έχουν αυξηθεί ραγδαία τις τελευταίες εβδομάδες, με τη σύγκρουση στο Ιράν να τροφοδοτεί τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και να ωθεί τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στα υψηλότερα επίπεδα από το 2008.
Ο κεντρικός τραπεζίτης τις σχολίασε ως «ορθολογικές αλλά υπερβολικές».«Δεν έχουμε δει τίποτα που να μας κάνει να ανησυχούμε», πρόσθεσε. «Το παρακολουθούμε ωριαία, ειλικρινά, λόγω της σημασίας του.»
Οι διαρθρωτικές αλλαγές στις αγορές κρατικών ομολόγων τα τελευταία πέντε χρόνια, με τα hedge funds να απορροφούν πολύ μεγαλύτερο μερίδιο των νέων εκδόσεων κρατικού χρέους, έχουν αυξήσει την ευπάθεια, είπε.
«Αυτό, ειλικρινά, επέτρεψε σε πολλές κυβερνήσεις να εκδώσουν περισσότερο χρέος, αλλά καθιστά το σύστημα πιο επιρρεπές σε αυτές τις αρκετά γρήγορες και ασταθείς κινήσεις που παρατηρούμε όταν αντιμετωπίζουμε ένα σοκ» εξηγεί ο Μπέιλι.
Ο πραγματικός κίνδυνος, πρόσθεσε, είναι αν ο πόλεμος συνεχιστεί. Μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών ενέργειας και διαταραχών στον εφοδιασμό ενέργειας θα ασκήσει «αρκετά σοβαρή» πίεση στην πολιτική πολλών χωρών.
Οι αγορές προτρέχουν για τα επιτόκια
Ο Μπέιλι τόνισε ότι οι αγορές εξακολουθούν να προτρέχουν, προεξοφλώντας αυξήσεις των επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα, η οποία επιθυμεί να αποφύγει την επιδείνωση των ζημιών που αντιμετωπίζει η βρετανική οικονομία λόγω του πολέμου με το Ιράν.
Ανέφερε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Τράπεζας της Αγγλίας θα πρέπει να εστιάσουν σαφώς στους κινδύνους για την ανάπτυξη και την απασχόληση, καθώς και στον πληθωρισμό, κατά τη λήψη της επόμενης απόφασης σχετικά με τα επιτόκια.
Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή έχει οδηγήσει σε απότομη αύξηση των τιμών της ενέργειας, τροφοδοτώντας τον πληθωρισμό, αλλά και προκαλώντας ευρύτερο πλήγμα στην παγκόσμια οικονομία.
«Προφανώς, θα πρέπει να αναλάβουμε δράση στο πλαίσιο της νομισματικής πολιτικής, αν κρίνουμε ότι είναι σκόπιμο. Ωστόσο, μου κάνει εντύπωση – και μου κάνει εντύπωση ακόμα και σήμερα – ότι το πιο σημαντικό είναι να αντιμετωπίσουμε την πηγή του σοκ», δήλωσε ο Μπέιλι στη συνέντευξη.
«Φυσικά, πρέπει να αντιμετωπίσουμε τους κλυδωνισμούς που μας έρχονται. Ωστόσο, η αποστολή μας είναι πολύ σαφής ως προς αυτό, ότι… πρέπει να το κάνουμε με τρόπο που… να προκαλεί τη λιγότερη δυνατή ζημιά όσον αφορά τη δραστηριότητα στην οικονομία και τις θέσεις εργασίας», πρόσθεσε.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αποτιμούν επί του παρόντος δύο αυξήσεις των επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας φέτος, ενώ οι περισσότεροι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters αναμένουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα.
«(Η αγορά) εξακολουθεί να προεξοφλεί αύξηση των επιτοκίων. Θα έλεγα ότι αυτή είναι μια κρίση που πρέπει να κάνουν οι αγορές, αλλά νομίζω ότι προτρέχουν» ανέφερε.
