Reuters Breakingviews
Η δικαιοσύνη, όπως και η ομορφιά, βρίσκεται στα μάτια εκείνου που τα βλέπει. Ως διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan αξίας 800 δισεκατομμυρίων δολαρίων ο Jamie Dimon ήδη διευθύνει μια τράπεζα που είναι πολύ σημαντική για να χρεοκοπήσει. Ακόμη και αφού κέρδισε σε μεγάλο βαθμό μια τεράστια ρυθμιστική μάχη, επιμένει ότι οι εναπομείναντες κανόνες είναι «αντιαμερικανικοί», υποστηρίζοντας ότι τιμωρούν την επιτυχία. Πράγματι, η απεριόριστη κλίμακα προσφέρει πλεονεκτήματα, αλλά η οπτική του είναι ότι αυτά τα πλεονεκτήματα συσσωρεύονται προς όφελος της Wall Street.
Η λεκτική αυτή επίθεση ήρθε ως μέρος της ετήσιας επιστολής του Dimon προς τους μετόχους της JPMorgan. Η φετινή επιστολή —η 20ή έκδοση του φημισμένου Διευθύνοντος Συμβούλου— εξετάζει τα σημαντικότερα ζητήματα της επικαιρότητας. Λέει ότι η τεχνητή νοημοσύνη είναι τόσο απαραίτητη όσο και πληθωριστική· ότι οι πόλεμοι των ΗΠΑ αποτελούν εμπόδιο για την παγκόσμια οικονομία· και ότι η κυβερνητική επένδυση στην έρευνα είναι απαραίτητη.
Ως συνήθως, ο Dimon αναφέρθηκε και στη ρύθμιση. Η διαφορά, φέτος, είναι ότι μια πρόταση για την εφαρμογή του τελικού σταδίου της Βασιλείας, ενός διεθνούς συμφώνου θέσπισης κανόνων, έχει τελικά πάρει μορφή. Μεγάλα ιδρύματα όπως το δικό του άσκησαν πιέσεις για να αποτρέψουν ριζικές αλλαγές που θα περιόριζαν περαιτέρω τις δραστηριότητές τους. Σε αυτό το μέτωπο, σημείωσαν μεγάλη επιτυχία.
Προς τιμήν του, ο επικεφαλής της JPMorgan αναγνωρίζει ότι η χρεοκοπία μιας μεγάλης τράπεζας θα έβλαπτε τους Αμερικανούς. Ωστόσο, ισχυρίζεται επίσης ότι οι μεγάλοι δανειστές εξακολουθούν να βρίσκονται σε μειονεκτική θέση μόνο και μόνο λόγω του μεγέθους τους, και ότι αυτό βλάπτει τις μικρές επιχειρήσεις και τους πελάτες με χαμηλότερα εισοδήματα.
Το επιχείρημα, ουσιαστικά, είναι ότι οι μεγαλύτερες τράπεζες μπορούν να αντέξουν καλύτερα τις αναταράξεις, ενώ τα λιγότερο σταθερά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα λαμβάνουν μια βοήθεια. Για να επιλύσει αυτό το φαινομενικό πρόβλημα, ο Dimon προτείνει «νέες ιδέες». Για παράδειγμα: να περιοριστεί η δυνατότητα κατοχής τίτλων χωρίς αναγνώριση λογιστικών ζημιών —ένα μεγάλο ζήτημα στην τελικά καταδικασμένη Silicon Valley Bank— μόνο σε εκείνες τις τράπεζες που έχουν επαρκές μακροπρόθεσμο χρέος. Ή να επιβληθεί στους καταθέτες να αναλάβουν ζημία 5% των μη ασφαλισμένων καταθέσεών τους όταν ένα πιστωτικό ίδρυμα πτωχεύει.
Οι προτάσεις του Dimon έχουν τα πλεονεκτήματά τους. Το κοινό χαρακτηριστικό τους, όμως, είναι ότι οι γίγαντες όπως η JPMorgan επωφελούνται περισσότερο. Οι περισσότερες μικρές τράπεζες βασίζονται αποκλειστικά στις καταθέσεις για τη χρηματοδότησή τους και δεν έχουν παραδοσιακό χρέος. Ένας κανόνας απώλειας 5% ενδέχεται να ωθήσει τους μεγάλους καταθέτες προς τους μεγαλύτερους δανειστές της χώρας, για τους οποίους οι εποπτικές αρχές σχεδόν σίγουρα δεν θα επέτρεπαν ποτέ να χρεοκοπήσουν.
Οι οικονομίες κλίμακας έχουν σημασία και οι μεγαλύτερες τράπεζες μπορούν να μειώσουν το κόστος. Ο Dimon δεν είναι ο μόνος που υποστηρίζει ότι αυτές παρέχουν τις ασφαλέστερες, καλύτερες και φθηνότερες υπηρεσίες. Ωστόσο, οι μικροί δανειστές και οι νεοσύστατες εταιρείες προσφέρουν επίσης καινοτομία και επιλογές, καθώς και ρίζες στις κοινότητες. Όπως δείχνουν οι απώλειες από τις υπερθερμασμένες συναλλαγές του χρηματιστή της JPMorgan, γνωστού ως «London Whale», οι γίγαντες της Wall Street αναλαμβάνουν επίσης μοναδικούς κινδύνους. Η αλλοίωση των όρων ανταγωνισμού προς όφελός τους θα συνεπαγόταν κόστος, ακόμη και αν αυτό φαίνεται ασήμαντο από το κέντρο του Μανχάταν.
