Σε μια περίοδο που ο πόλεμος, η ενεργειακή αβεβαιότητα και οι γεωπολιτικές εντάσεις θα μπορούσαν εύκολα να πιέσουν τις αγορές, το χρηματιστήριο δείχνει να κινείται σε διαφορετικό ρυθμό. Αντί για τον φόβο, κυριαρχεί η προσδοκία ότι οι αναταράξεις είναι προσωρινές και εντάσσονται σε έναν γενικά ανοδικό κύκλο.
Οι επενδυτές—από ιδιώτες μέχρι θεσμικά κεφάλαια—φαίνεται να έχουν προσαρμοστεί σε ένα περιβάλλον όπου η πτώση αντιμετωπίζεται ως ευκαιρία και η αστάθεια ως δεδομένο της πορείας. Το αποτέλεσμα είναι μια αγορά που συνεχίζει να ανεβαίνει, ακόμη και όταν τα γεγονότα γύρω της δείχνουν προς την αντίθετη κατεύθυνση…
Οι αγορές συνεχίζουν να ανεβαίνουν παρά την απουσία ειρηνευτικού σχεδίου
Λίγες ημέρες μετά την αμερικανοϊσραηλινή επίθεση στο Ιράν, ο Άντονι Ριντ καθόταν στο σπίτι του στο Ντάλας και αναρωτιόταν αν μια παγκόσμια ενεργειακή κρίση θα ήταν τελικά η κατάλληλη στιγμή για ένα μεγάλο επενδυτικό στοίχημα.
Κοιτώντας το κινητό του, σκέφτηκε να επενδύσει ένα μεγάλο μέρος των αποταμιεύσεών του στη μετοχή της Robinhood. Ο ίδιος είχε αρκετούς λόγους να διστάζει: ήταν ένας 30χρονος οδηγός διανομών της Amazon, νέος στον κόσμο των επενδύσεων, ενώ μια πιθανή πετρελαϊκή κρίση από τον πόλεμο στο Ιράν θα μπορούσε να εκτοξεύσει τον πληθωρισμό και να πιέσει τις μετοχές.
«Δεν πειράζει», θυμάται ότι σκέφτηκε, πριν πατήσει το “buy”.
Όταν τα κακά νέα δεν σημαίνουν τίποτα για τις αγορές
Υπάρχουν περίοδοι κατά τις οποίες τα κακά νέα ρίχνουν τις αγορές και άλλες που τις ανεβάζουν. Και υπάρχουν και στιγμές όπως αυτή—όπου απλώς δεν έχουν καμία επίδραση.
Από τους day traders έως τα hedge funds, οι επενδυτές επιστρέφουν μαζικά στο ρίσκο. Παρά τα ανησυχητικά δεδομένα—όπως είναι για παράδειγμα τα πλοία που δεν μπορούν ακόμη να διασχίσουν ελεύθερα τα Στενά του Ορμούζ και τις συνεχιζόμενες απειλές μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν—οι αγορές ανεβαίνουν ξανά.
Οι τρεις βασικοί δείκτες της Wall Street έχουν επιστρέψει πάνω από τα επίπεδα πριν τον πόλεμο. Οι «Magnificent 7» της τεχνολογίας πρόσθεσαν 2,5 τρισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιοποίηση μέσα σε οκτώ ημέρες, αναφέρει δημοσίευμα της Wall Street Journal.
Ο επενδυτής που «αγοράζει τον φόβο»
Για τον Ριντ, η λογική είναι απλή: όταν οι μετοχές πέφτουν, αγοράζει περισσότερο.
H Robinhood υποχώρησε τον Μάρτιο και οι μετοχές του ανέβηκαν 31% μέσα σε μία εβδομάδα.
«Αν πέσουν ξανά, θα ρίξω ακόμα περισσότερα χρήματα στην αγορά», λέει ο Ριντ στη Wall Street Journal.
Η στρατηγική του αντικατοπτρίζει μια ευρύτερη τάση: την εμμονή στην φιλοσοφία «αγόρασε στη βουτιά», που έχει κυριαρχήσει από την εποχή της πανδημίας μέχρι τις εμπορικές αναταράξεις των δασμών.
Η Wall Street βλέπει ευκαιρίες μέσα στο χάος
Για πολλούς επενδυτές, η αστάθεια δεν είναι απειλή αλλά ευκαιρία.
Ο Μάθιου ΜακΛέναν της First Eagle Investments λέει στη Wall Street Journal: «Δεν είμαστε αρκετά έξυπνοι για να ξέρουμε αν αυτά θα συμβούν ή όχι. Αλλά είναι ξεκάθαρο ότι οι αγορές δεν ανησυχούν αυτή τη στιγμή».
Η αμερικανική οικονομία, ενισχυμένη από την εγχώρια παραγωγή πετρελαίου, θεωρείται πιο ανθεκτική από τις κρίσεις της δεκαετίας του 1970.
O πόλεμος της πληροφορίας και πετρέλαιο
Στην αγορά πετρελαίου, η μεταβλητότητα έχει γίνει κανόνας.
Ο Σον Λάμπερτ, επικεφαλής της DV Commodities, περιγράφει ένα περιβάλλον όπου η πληροφορία αλλάζει διαρκώς: «Δεν έχει σημασία αν κάτι είναι αληθινό ή ψεύτικο. Αυτό που μετράει είναι η τιμή».
Σε εσωτερικά κανάλια του Slack εμφανίζονται συνεχώς emojis και αναφορές στο λεγόμενο “TACO trade”, δηλαδή στην ιδέα ότι ο Τραμπ συχνά υποχωρεί από τις πιο σκληρές του θέσεις (Trump Always Chickens Out).
Μετά τις επιθέσεις στο Ιράν, οι τιμές του πετρελαίου έκαναν άλματα 31% μέσα σε λίγες ώρες. Για τους traders, αυτό ήταν ιστορική μεταβολή.
«Ζούμε σε κατάσταση διαρκούς έντασης»
Ο Λάμπερτ περιγράφει μια αγορά που καταναλώνει την πληροφορία με γεωμετρικούς ρυθμούς: «Πιθανότατα έχουμε επεξεργαστεί περισσότερες ποιοτικές αναλύσεις τρίτων τις τελευταίες έξι εβδομάδες από ό,τι σε ολόκληρη την ιστορία μας, συνολικά. Πρέπει να καταλάβεις τι σκέφτονται όλοι οι άλλοι».
Μια εταιρεία ερευνών έστειλε μάλιστα έναν αναλυτή —εφοδιασμένο με μετρητά και κουβανέζικα πούρα— για να δει από κοντά τα Στενά του Ορμούζ, για επιτόπια παρατήρηση.
Η στρατηγική του «αγοράζω όταν πέφτει»
Η αγορά συνεχίζει να λειτουργεί με τη λογική ότι κάθε πτώση είναι προσωρινή.
Μετά από πτώση άνω του 7% στους δείκτες S&P και Nasdaq, οι αγορές ανέκαμψαν πλήρως, ακόμη και πάνω από τα επίπεδα πριν την έναρξη της σύγκρουσης.
Τα hedge funds που είχαν ποντάρει στην πτώση αναγκάστηκαν να κλείσουν θέσεις αγοράζοντας μετοχές, ενισχύοντας το ράλι.
Ο Μαρκ Χάκετ της Nationwide σχολιάζει: «Οι συναισθηματικές κινήσεις της αγοράς τις τελευταίες έξι εβδομάδες είναι ένα μάθημα για το πώς η συμπεριφορά του πλήθους μπορεί να δημιουργήσει τεράστιες διακυμάνσεις».
Οι ιδιώτες επενδυτές και μόχλευση
Ο Ντάνερ Ντρέικ, μηχανικός από την Αλαμπάμα, αντέδρασε άμεσα όταν είδε την πτώση του Nasdaq.
Πούλησε μέρος των επενδύσεών του και αγόρασε ένα leveraged ETF που τριπλασιάζει τις κινήσεις του δείκτη.
«Δεν έχει σημασία γιατί πέφτει η αγορά—Ιράν, Covid, οτιδήποτε. Εγώ αγοράζω περισσότερο», λέει στη Wall Street Journal.
Μια αγορά που δεν φοβάται τίποτα—ή σχεδόν τίποτα
Παρά την αβεβαιότητα για την ενέργεια και τον πόλεμο, οι επενδυτές δείχνουν να έχουν αποδεχθεί ότι οι κρίσεις είναι πλέον μέρος του παιχνιδιού.
Ακόμη και όταν οι καταναλωτές εμφανίζονται πιο απαισιόδοξοι, οι αγορές συνεχίζουν ανοδικά.
Οι τραπεζικοί κολοσσοί καταγράφουν ισχυρά κέρδη και οι τεχνολογικές μετοχές ανακάμπτουν.
Ο Αλόνσο Μουνιόθ της Hamilton Capital Partners εξηγεί: «Αυτή η κυβέρνηση είναι πρόθυμη να αλλάξει πορεία όταν η αγορά αγχώνεται. Δεν υπήρχε περίπτωση να αφήσουν την αγορά να βυθιστεί».
Μια αγορά που κινείται από την ψυχολογία
Η σημερινή αγορά φαίνεται να κινείται λιγότερο από τη βεβαιότητα και περισσότερο από την προσδοκία ότι κάθε αναταραχή θα είναι προσωρινή. Ο πόλεμος, η ενεργειακή αβεβαιότητα και οι γεωπολιτικές εντάσεις δεν εξαφανίζονται· όμως οι επενδυτές συνεχίζουν να λειτουργούν σαν να πρόκειται για διακυμάνσεις μέσα σε έναν γενικά ανοδικό κύκλο.
Σε αυτό το περιβάλλον, η ψυχολογία φαίνεται να υπερισχύει των θεμελιωδών μεγεθών: η πτώση αντιμετωπίζεται ως ευκαιρία, η αστάθεια ως κανονικότητα και ο κίνδυνος ως κάτι που τιμολογείται ήδη στην αγορά.
Το ερώτημα δεν είναι αν οι κρίσεις επηρεάζουν τις αγορές, αλλά πόσο γρήγορα οι επενδυτές τις «αφομοιώνουν» και επιστρέφουν για να αγοράσουν στην πτώση…
