Τη σύσταση «Buy» (αγορά) για τη Lavipharm επαναλαμβάνει η Ambrosia Capital, ανεβάζοντας παράλληλα την τιμή-στόχο στα 2 ευρώ ανά μετοχή (από 1,05 ευρώ), βλέποντας περιθώριο ανόδου 31% (32% συμπεριλαμβανομένης μερισματικής απόδοσης 1,3%).
Όπως σημειώνει, μία και μόνο συμφωνία αλλάζει την «κλίμακα» της εταιρείας, με μία εξαγορά να αναμένεται να συνεισφέρει πάνω από το 50% των εσόδων. Η Lavipharm έχει αποκτήσει το Durogesic, ένα καθιερωμένο διαδερμικό παυσίπονο με παρουσία σε 24 αγορές και έσοδα περίπου 12 εκατ. δολαρίων, με την ουσία, σύμφωνα με την Ambrosia, να βρίσκεται στο πώς μπορεί να αξιοποιήσει το asset, δηλαδή την τεχνογνωσία στην παραγωγή διαδερμικών συστημάτων, σχεδόν μηδενικό επιπλέον σταθερό κόστος και περιθώρια που θα ενισχύονται όσο αυξάνονται οι όγκοι και η παραγωγή μεταφέρεται εσωτερικά.
Η συναλλαγή χαρακτηρίζεται ως «reset» κλίμακας, με τίμημα που αντιστοιχεί περίπου στο 50% της ετήσιας EBITDA δυναμικής του asset σε πλήρη ανάπτυξη, ενώ η διοίκηση καθοδηγεί για αύξηση εσόδων άνω του 60% σε ετήσια βάση και υπερδιπλασιασμό των εξαγωγών (+150%). Τα έσοδα του 2027 εκτιμώνται στα 142 εκατ. ευρώ (+35% έναντι προηγούμενης εκτίμησης, +61% σε ετήσια βάση), σηματοδοτώντας τον διπλασιασμό της βάσης του 2025 δύο χρόνια νωρίτερα από τον αρχικό στόχο του 2029.
Υπερδιπλασιασμός των EBITDA
Σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, η Ambrosia προβλέπει υπερδιπλασιασμό των EBITDA έως το 2028, με καταλύτες το λανσάρισμα του Catapresan στη Γερμανία (υπό την αίρεση ρυθμιστικής έγκρισης), τη συμφωνία με την iNOVA που καλύπτει έως 60 χώρες και την ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας. Η νέα γραμμή εμφιάλωσης υγρών στην Παιανία αυξάνει τη δυναμικότητα από περίπου 3,5 εκατ. σε 20 εκατ. φιάλες, ενώ ο συνδυασμός προϊόντων υψηλότερου περιθωρίου που παράγονται εσωτερικά ενισχύει την κερδοφορία, με τα EBITDA να εκτιμώνται από 17,3 εκατ. ευρώ το 2026 σε 46,5 εκατ. ευρώ το 2028, όταν και θα αποτυπωθεί πλήρως η μεταφορά της παραγωγής του νέου brand εντός εταιρείας.
Παράλληλα, η Lavipharm διαθέτει αχρησιμοποίητη δυναμικότητα περίπου 40 εκατ. patches στην Παιανία, γεγονός που της επιτρέπει να ενσωματώσει νέες συνεργασίες χωρίς επιπλέον σταθερό κόστος. Η Ambrosia υπογραμμίζει ότι η ανάπτυξη αντίστοιχης παραγωγικής βάσης απαιτεί περίπου δύο χρόνια, προσδίδοντας διαρθρωτικό πλεονέκτημα χρόνου έναντι νέων ανταγωνιστών, ενώ το επιχειρηματικό μοντέλο και η διαθέσιμη υποδομή επιτρέπουν την επανάληψη ανάλογων κινήσεων και περαιτέρω κλιμάκωση.
