Σημάδια ανθεκτικότητας εξακολουθεί να εμφανίζει η οικονομία της Ευρωζώνης, παρά τις αυξημένες αβεβαιότητες, σύμφωνα με τη HSBC. Όπως επισημαίνει ο οίκος, η αναθεώρηση προς τα πάνω της ανάπτυξης στο δεύτερο τρίμηνο, αλλά και ορισμένες ενδείξεις που μεταφέρονται στο τρίτο τρίμηνο, δείχνουν ότι η οικονομική δραστηριότητα διατηρεί τη δυναμική της. Ωστόσο, η εικόνα παραμένει ευάλωτη, με τις εξελίξεις στις τιμές της ενέργειας και τη στάση των κεντρικών τραπεζών να αποτελούν τους βασικούς παράγοντες κινδύνου.
Σύμφωνα με τη HSBC, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά 0,6% σε τριμηνιαία βάση στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι αρχικής εκτίμησης για 0,4%. Η σημαντικότερη αιτία της αναθεώρησης ήταν η ισχυρότερη από την αναμενόμενη επίδοση της Ιρλανδίας, ενώ σε επίπεδο ζήτησης σημαντική ήταν η συμβολή του εξωτερικού εμπορίου, κατά 0,9 ποσοστιαίες μονάδες. Η κατανάλωση συνέβαλε επίσης θετικά, κατά 0,2 μονάδες, ενώ οι επενδύσεις κινήθηκαν πιο υποτονικά.
Η HSBC διαπιστώνει παράλληλα ενδείξεις ότι η ανθεκτικότητα συνεχίζεται και στο τρίτο τρίμηνο. Οι δείκτες PMI των υπηρεσιών παρέμειναν σε σχετικά ισχυρά επίπεδα τον Αύγουστο, ιδιαίτερα στην Ισπανία και την Ιταλία, ενώ στη Γερμανία οι βιομηχανικές παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 2,5% τον Ιούλιο.
Η HSBC συνδέει την εξέλιξη αυτή, μεταξύ άλλων, με τις θετικές επιπτώσεις της μεγάλης δημοσιονομικής στήριξης για τις αμυντικές δαπάνες. Αντίθετα, η γερμανική βιομηχανική παραγωγή υποχώρησε κατά 1,1%, εξέλιξη που αποδίδεται κυρίως σε προσωρινή διακοπή παραγωγής στον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας.
Το πετρέλαιο ο βασικός κίνδυνος
Παρά τις ενδείξεις ανθεκτικότητας, η HSBC προειδοποιεί ότι οι προοπτικές της Ευρωζώνης εξακολουθούν να εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από την πορεία των τιμών της ενέργειας. Η νέα κλιμάκωση της σύγκρουσης με το Ιράν έχει οδηγήσει σε σημαντική άνοδο των τιμών του πετρελαίου, με το Brent να ξεπερνά τα 100 δολάρια το βαρέλι, αυξάνοντας την αβεβαιότητα τόσο για την οικονομία όσο και για τη νομισματική πολιτική.
Οι επίμονα υψηλές τιμές ενέργειας, σημειώνουν οι αναλυτές, θα μπορούσαν τελικά να επιβαρύνουν περισσότερο την ανάπτυξη, πλήττοντας την ανταγωνιστικότητα των εξαγωγικών επιχειρήσεων της Ευρωζώνης και εντείνοντας την πίεση στο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών. Ένα τέτοιο περιβάλλον, σύμφωνα με τη HSBC, θα μπορούσε παράλληλα να ευνοήσει την ενίσχυση των λαϊκιστικών πολιτικών δυνάμεων.
Η εξέλιξη των τιμών ενέργειας περιπλέκει και το έργο των κεντρικών τραπεζών. Η HSBC εκτιμά ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται αντιμέτωπη με αυξημένες πιέσεις για περαιτέρω σύσφιξη της πολιτικής της, ενώ οι κίνδυνοι για τα επιτόκια παραμένουν ανοδικοί.
Για την Τράπεζα της Αγγλίας, οι αγορές προεξοφλούν διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, αλλά βλέπουν σημαντικές πιθανότητες αύξησης στην επόμενη συνεδρίαση του Νοεμβρίου.
