Η απόφαση της ελβετικής εποπτικής αρχής της Ελβετίας για τις χρηματοπιστωτικές αγορές FINMA να «σβήσει» ομόλογα που ανήκουν στην κατηγορία AT1 αξίας 16 δισ. ελβετικών φράγκων αναστάτωσε μια παγκόσμια αγορά αξίας 275 δισ. δολαρίων, πολλαπλασιάζοντας τους κραδασμούς στον ήδη ταραγμένο τραπεζικό τομέα.
Υψηλόβαθμο στέλεχος του τραπεζικού τομέα περιέγραψε αυτή την απόφαση ως εξής: «Οι Ελβετοί σκότωσαν αυτή τη βασική γωνιά της χρηματοδότησης των δανειστών». Τι είναι όμως τα ΑΤ1, πώς αντιμετωπίζονται από τις εποπτικές αρχές και τι σημαίνουν για τις τράπεζες. Το Reuters κατέγραψε όλα όσα πρέπει να γνωρίζετε για αυτή την κατηγορία ομολόγων που σήμερα έστειλε σήμα κινδύνου και γι άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες όπως η Deutsche Βank και η UBS.
Credit Suisse: Η βόμβα των 275 δισ. δολ. πίσω από την εξαγορά της Credit Suisse
Τι είναι τα ομόλογα ΑΤ1
Τα ομόλογα Additional Tier 1 (AT1) – γνωστά και ως «ομολογίες με δυνατότητα μετατροπής» ή «CoCo ομόλογα – λειτουργούν ως «αμορτισέρ» σε περίπτωση που το τραπεζικό κεφάλαιο υποχωρήσει κάτω από ένα συγκεκριμένο όριο. Το τραπεζικό κεφάλαιο ορίζεται συχνά σε βαθμίδες (Tiers) ή κατηγορίες που περιλαμβάνουν τα ίδια κεφάλαια, τα κέρδη εις νέον, τα αποθεματικά, τα υβριδικά κεφαλαιακά μέσα και το χρέος μειωμένης εξασφάλισης. Tα AT1 μπορούν να μετατραπούν σε ίδια κεφάλαια ή να διαγραφούν. Η αξία της παγκόσμιας αγοράς εκτιμάται στα 275 δισ. δολάρια.
Αποτελούν μέρος του «μαξιλαριού» κεφαλαίων που οι τραπεζικές εποπτικές αρχές απαιτούν από τα τραπεζικά ιδρύματα να διατηρούν για να παρέχουν στήριξη σε περιόδους αναταραχής.
Είναι ο τύπος ομολόγου ο οποίος ενέχει τον μεγαλύτερο ρίσκο απο αυτούς που μπορεί να εκδώσει μια τράπεζα και συνεπώς έχει υψηλότερο κουπόνι.
Εάν τα AT1 μετατραπούν σε ίδια κεφάλαια, στηρίζουν τον ισολογισμό μιας τράπεζας και τη βοηθάνε να παραμείνει στη ζωή. Ανοίγουν επίσης το δρόμο για ένα «bail-in», ή έναν τρόπο για τις τράπεζες να μεταφέρουν τους κινδύνους στους επενδυτές και μακριά από τους φορολογούμενους, εάν αντιμετωπίσουν προβλήματα.
Τι συνέβη με τους κατόχους ΑΤ1 της Credit Suisse
Τα AT1 κατατάσσονται υψηλότερα από τις μετοχές στην ιεράρχηση των απαιτήσεων των πιστωτών μιας τράπεζας. Εάν μια τράπεζα αντιμετωπίζει προβλήματα, οι κάτοχοι ομολόγων προηγούνται από τους μετόχους όσον αφορά την αποζημίωσή τους.
Στην Ελβετία, οι όροι των ομολόγων αναφέρουν, ωστόσο, ότι σε περίπτωση αναδιάρθρωσης, η χρηματοπιστωτική εποπτική αρχή δεν υποχρεούται να τηρήσει την παραδοσιακή ιεράρχηση των απαιτήσεων, με αποτέλεσμα οι κάτοχοι ομολόγων να χάσουν στην περίπτωση της Credit Suisse.
Συνεπώς, οι κάτοχοι AT1 της Credit Suisse είναι οι μόνοι που δεν έλαβαν καμία αποζημίωση. Σύμφωνα με τη συμφωνία διάσωσης, κατατάσσονται χαμηλότερα από τους μετόχους της τράπεζας, οι οποίοι μπορούν τουλάχιστον να λάβουν την τιμή εξαγοράς της UBS, 0,76 ελβετικά φράγκα (0,8191 δολάρια) ανά μετοχή.
Ποιοι προηγούνται
Οι ευρωπαϊκές εποπτικές αρχές έσπευσαν να δηλώσουν ότι θα διατηρήσουν την παραδοσιακή ιεράρχηση και θα επιβάλλουν τις απώλειες στους μετόχους πριν από τους ομολογιούχους.
Στο ίδιο πλαίσιο η Τράπεζα της Αγγλίας τόνισε ότι η Βρετανία έχει μια σαφή θεσμοθετημένη σειρά, σύμφωνα με την οποία οι μέτοχοι και οι πιστωτές των χρεοκοπημένων τραπεζών αναλαμβάνουν τις ζημίες, ακολουθούν οι κατόχοι AT1 και τελευταίοι οι κάτοχοι ομολόγων Tier2.
Οι κεντρικές τράπεζες του Χονγκ Κονγκ και της Σιγκαπούρης ότι θα επιμείνουν στην παραδοσιακή ιεράρχηση των απαιτήσεων των πιστωτών σε περίπτωση κατάρρευσης μιας τράπεζας στις δικαιοδοσίες τους.
Δεν είναι η πρώτη φορά που η μεταχείριση των ομολόγων AT1 σε μια τραπεζική αναδιάρθρωση προκαλεί διαμάχη. Μια διαμάχη σχετικά με τη διαγραφή περίπου 1 δισ. δολαρίων ομολόγων AT1 που εκδόθηκαν από την ινδική Yes Bank τον Μάρτιο του 2020, αφού η Κεντρική Τράπεζα της Ινδίας ξεκίνησε την αναδιάρθρωση του δανειστή, παραμένει ως σήμερα αντικείμενο δικαστικής διαδικασίας.
Τι σημαίνει για την αγορά
Η μεταχείριση που επιφύλαξε η ελβετική χρηματοπιστωτική αρχή στους κατόχους ΑΤ1 της Credit Suisse επέδρασε αρνητικά στην παγκόσμια αγορά ομολόγων AT1.
Οι τιμές για τα ομόλογα AT1 συμπεριλαμβανομένων των Deutsche Bank, HSBC, UBS και BNP Paribas, μειώθηκαν αυτή την εβδομάδα, στέλνοντας τις αποδόσεις απότομα υψηλότερα, όπως έδειξαν τα στοιχεία της Tradeweb.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Standard Charted, Bill Winters δήλωσε ότι η κίνηση αυτή έχει «βαθιές» επιπτώσεις στους παγκόσμιους τραπεζικούς κανονισμούς.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι επενδυτές θα είναι πολύ πιο επιφυλακτικοί στην αγορά ομολόγων AT1 στο μέλλον, καθιστώντας δυσκολότερο το έργο των τραπεζών που πρέπει να αντλήσουν κεφάλαια από τις αγορές ομολόγων για να ανταποκριθούν στις κανονιστικές απαιτήσεις.
Latest News
Επισφράγισαν την θετική εβδομάδα οι ευρωαγορές
Θετική η εικόνα των δεικτών και σε επίπεδο εβδομάδας, με τον FTSE 100 να κερδίζει 3,1%, τον DAX να ενισχύεται κατά 2,4% και τον CAC 40 να κλείνει κατά 0,8% υψηλότερα
Πρόταση του ΔΣ της Trastor για τη διανομή μερίσματος €0,02/μετοχή
Η ημερομηνία αποκοπής του δικαιώματος συμμετοχής στο μέρισμα θα γίνει γνωστή μετά τη ΓΣ των Μετόχων της 17ης Μαϊου
Στον «πυρετό» των deals το ΧΑ – Έσπασε τις 1.450 μονάδες με καύσιμα από REDS και EpsilonNET
Με deal ξεκίνησε και τελείωσε η εβδομάδα η οποία επεφύλαξε μεγάλες συγκινήσεις στους επενδυτές
Στηρίζουν τη Wall Street οι Alphabet και Microsoft, προβληματισμός από PCE
Στο επίκεντρο σήμερα είναι οι μετοχές της Alphabet, οι οποίες σημειώνουν άλμα σχεδόν 12% μετά τα καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη πρώτου τριμήνου
Μερίδιο 1 δισ. δολ. στην«πολιουρκούμενη» Anglo American, κατέχει το Elliot
Το χτίσιμο της θέσης στην Anglo American αποκτά βαρύτητα δεδομένης της προσέγγισης εξαγοράς από την BHP
Τροποποίηση όρων ομολογιακού δανείου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Στην επαναληπτική Συνέλευση παρέστησαν, Ομολογιούχοι δανειστές που εκπροσωπούσαν συνολικά 183.438 ομολογίες, επί συνόλου 500.000 ομολογιών, ήτοι ποσοστό 36,70% του συνολικού ανεξόφλητου υπολοίπου του ΚΟΔ 2020
Σημάδια κόπωσης στο ΧΑ πλησίον αλλά κάτω από τις 1.450 μονάδες
Η αγορά σήμερα εξισορροπεί μετά τη χθεσινή διόρθωση και προσπαθεί να πιάσει και πάλι το μίτο της ανόδου από εκεί που τον άφησε στα μισά της συνεδρίασης της Τετάρτης
Σπάνε το πτωτικό σερί οι τιμές του πετρελαίου - «Βλέπουν» και πάλι τα 90 δολ.
Οι traders σταθμίζουν τις προοπτικές για τη νομισματική πολιτική της Fed
Βγαίνουν μπροστά οι «μικροί» για τις 1.450 μονάδες - Στο επίκεντρο το deal της EpsilonNet
Το ελληνικό χρηματιστήριο λαμβάνει σημαντικές στηρίξεις από τις εξελίξεις στον κλάδο της Πληροφορικής
Στηρίξεις από TotalEnergies και NatWest βρίσκουν οι ευρωαγορές
Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 σημειώνει άνοδο 0,6%, με τον κλάδο της τεχνολογίας να κερδίζει 1%