Αντιμέτωπη με τον κίνδυνο να χάσει την επενδυτική βαθμίδα βρίσκεται η Ιταλία, η οποία την Παρασκευή θα βρεθεί στο στόχαστρο της Moody’s, η οποία την αξιολογεί με Baa3 και αρνητικό outlook, μόλις ένα βήμα πριν από τα «σκουπίδια».
Οι απόψεις των αναλυτών είναι μοιρασμένες. Ωστόσο, ο Moritz Kraemer, ο οποίος πέρασε 17 χρόνια στην S&P Global Ratings αμφιβάλλει ότι η εταιρεία που ήταν ο μεγαλύτερος αντίπαλός του θα υποβαθμίσει περαιτέρω το ιταλικό αξιόχρεο – τουλάχιστον επί του παρόντος.
«Δεν είναι μια ρόδινη εικόνα για την Ιταλία αυτή τη στιγμή» υπογράμμισε ο Kraemer στο Bloomberg, προσθέτοντας ωστόσο ότι η κατάσταση δεν θα δικαιολογούσε την απώλεια της επενδυτικής βαθμίδας: «Δεν νομίζω ότι η Moody’s θα το κάνει, γιατί πραγματικά δεν υπάρχει λόγος».
Η Μελόνι, ο στενός κύκλος συμβούλων και τα σύννεφα πάνω από την ιταλική οικονομία
Ο «χαλαρός» προϋπολογισμός της Ιταλίας
Υπενθυμίζεται ότι τον Σεπτέμβριο η ιταλίδα πρωθυπουργός Τζόρτζια Μελόνι παρουσίασε έναν προϋπολογισμό που χαρακτηρίζεται από μια χαλαρότερη δημοσιονομική στάση. Αυτό προκάλεσε τη διεύρυνση του spread μεταξύ των αποδόσεων των ιταλικών και γερμανικών ομολόγων, βασικό μέτρο κινδύνου, στις 210 μονάδες βάσης για πρώτη φορά από τον Ιανουάριο.
Παρά τη μετατόπιση του προφίλ για τα δημόσια οικονομικά, τόσο η Fitch Ratings όσο και η S&P διατήρησαν σταθερές απόψεις για τη χώρα σε επίπεδο υψηλότερο από αυτή της Moody’s για το Baa3 — μόλις ένα βήμα πάνω από τα σκουπίδια, με αρνητική προοπτική. Οποιαδήποτε χαμηλότερη αξιολόγηση θα τοποθετούσε την Ιταλία σε χώρα «σημαντικού πιστωτικού κινδύνου».
Ο Kraemer υπήρξε κυρίαρχος αναλυτής της S&P στην Ευρώπη για περισσότερο από μια δεκαετία και μερικές από τις αποφάσεις του περιελάμβαναν την πρώτη υποβάθμιση της Ιταλίας από τότε που εντάχθηκε στο ευρώ, το 2004. Έξι χρόνια αργότερα, αυτός και οι συνάδελφοί του υποβάθμισαν σε «σκουπίδια» τα ελληνικά ομόλογα.
«Όλοι γνωρίζουμε εκ πείρας τι θα συμβεί αν πέσει κάτω από το χάσμα επενδυτικής βαθμίδας», είπε ο Kraemer. «Το είδαμε με την Ελλάδα, άρα χρειάζεται σκέψη πριν από τη δράση. Αλλά η Ελλάδα είναι ένα πράγμα, η Ιταλία είναι εντελώς άλλο – κοιτάζοντας απλώς το μέγεθος του χρέους και της οικονομίας τους».
Σε σύγκριση με τους δύο μεγάλους αντιπάλους του, ο Moody’s έχει το ευρύτερο φάσμα αξιολογήσεων των μελών της Ομάδας των Επτά.
Παρόλο που μια υποβάθμιση δεν είναι πιθανή αυτή την εβδομάδα, ο Kraemer βλέπει έναν λόγο για τον οποίο η υποβάθμιση θα μπορούσε να έχει στρατηγική λογική. «Εάν πιστεύετε πραγματικά ότι η Ιταλία βρίσκεται στο δρόμο προς το επίπεδο μη επενδυτικού βαθμού, τότε ως οίκος αξιολόγησης, θα θέλατε να είστε ο πρώτος κινητήριος μοχλός», είπε. «Τα προβλήματα και οι πιέσεις ξεκινούν από τον δεύτερο οίκο αξιολόγησης».
Κοντά στα… σκουπίδια
Τον Αύγουστο του 2022, η Moody’s υποβάθμισε σε αρνητικές τις προοπτικές για την αξιολόγηση Baa3, επικαλούμενη συσσωρευμένους κινδύνους:
(1) «Αυξημένοι κίνδυνοι ότι το πολιτικό περιβάλλον θα εμποδίσει την εφαρμογή των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που περιλαμβάνονται στο Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας της Ιταλίας».
(2) «Ο αυξημένος κίνδυνος ότι οι προκλήσεις του ενεργειακού εφοδιασμού θα αποδυναμώσουν τις οικονομικές προοπτικές».
(3) «Οι κίνδυνοι να αποδυναμωθεί περαιτέρω η δημοσιονομική ισχύς της Ιταλίας από την υποτονική ανάπτυξη, το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης και τη δυνητικά ασθενέστερη δημοσιονομική πειθαρχία».
Οι επενδυτές συμμερίζονται την άποψη του Kraemer ότι μια υποβάθμιση είναι απίθανη αυτή την εβδομάδα. Το spread Ιταλίας-Γερμανίας παρέμεινε κάτω από τις 190 μονάδες βάσης τις τελευταίες ημέρες.
Ο Kraemer πάντως αναγνωρίζει ότι η Ιταλία δεν έχει περιθώρια εφησυχασμού και η κυβέρνηση Μελόνι δεν πρέπει να συνεχίσει να δοκιμάζει τις αγορές.
Latest News
Coinbase: Εξέπληξαν ευχάριστα τα κέρδη τριμήνου
Από την αρχή του έτους η μετοχή της έχει ενισχυθεί κατά 30%
Οι ταξιτζήδες του Λονδίνου τα έβαλαν με την Uber - Διεκδικούν 250 εκατ. λίρες
Η αγωγή φέρνει και πάλι στην επιφάνεια τη μακροχρόνια μάχη μεταξύ του γίγαντα των ΗΠΑ και του κλάδου ταξί του Λονδίνου
Επιστρέφουν οι Ρώσοι που εγκατέλειψαν τον Πούτιν μετά την εισβολή στην Ουκρανία
Για ορισμένους, η Ρωσία προσφέρει τώρα καλύτερες ευκαιρίες και συνθήκες εργασίας από ό,τι πριν από τον πόλεμο
Ρινγκ.. για δύο η Σελήνη – Ίλον Μασκ vs Τζεφ Μπέζος
Η Blue Origin και η SpaceX ιδρύθηκαν και οι δύο στις αρχές του αιώνα από μεγιστάνες της τεχνολογίας
Χρυσές δουλειές από δυτικές τράπεζες στη Ρωσία
Τα ευρωπαϊκά τραπεζικά ιδρύματα θα πληρώσουν τετραπλάσιο φόρο στη Μόσχα το 2023, σε σχέση με το 2021, λόγω υψηλών κερδών, παρά τις κυρώσεις
Παγκόσμια έκρηξη μετανάστευσης - Ποιες επιπτώσεις στα κράτη υποδοχής «βλέπει» ο Economist
Οι περισσότεροι από αυτούς που επιλέγουν να μεταναστεύσουν στις μέρες μας είναι χαμηλής ειδίκευσης
Η Τουρκία βάζει τέλος στο εμπόριο με το Ισραήλ - «Έτσι συμπεριφέρεται ένας δικτάτορας», απαντά το Τελ Αβίβ
Εντονη αντίδραση του Ισραήλ στην τουρκική απόφαση
Στο 50% ρίχνει τα επιτόκια η Αργεντινή - Υποχωρούν σε μηνιαία βάση οι τιμές
Η κυβέρνηση Μιλέι παλεύει με τις αυξήσεις στις τιμές
Επιστρέφουν τα «χρυσά» μπόνους των τραπεζιτών της Goldman στο Λονδίνο
Η εταιρεία προσπαθεί να προσελκύσει ταλέντα
Κόβει τους εμπορικούς δεσμούς με το Ισραήλ, η Τουρκία
Το διμερές εμπόριο ανήλθε το 2023 σε 6,8 δισεκατομμύρια δολάρια