Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης μειώθηκαν την Παρασκευή, υποχωρώντας περαιτέρω από τα υψηλά πολλών εβδομάδων που είχαν καταγραφεί νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, καθώς τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ απογοήτευσαν και η όρεξη για ρίσκο που πυροδοτήθηκε από την αποκλιμάκωση του εμπορικού πολέμου Κίνας-ΗΠΑ εξασθένησε.
Οι αποδόσεις των γερμανικών 10ετών ομολόγων, του σημείου αναφοράς για την ευρωζώνη, μειώθηκαν κατά 4,6 μονάδες βάσης στο 2,579%, αλλά εξακολουθούν να οδεύουν προς την τέταρτη συνεχόμενη εβδομαδιαία άνοδό τους, αντανακλώντας την απομάκρυνση των επενδυτών από το χρέος. Οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντίστροφα προς τις τιμές. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς τίτλου μειώθηκε στο 3,377% , με το spread να υποχωρεί κάτω από τις 80 μονάδες.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες ανακοίνωσαν εμπορικές συμφωνίες με τη Βρετανία και την Κίνα αυτόν τον μήνα, καθησυχάζοντας τους φόβους για ύφεση που προκλήθηκε από τον εμπορικό πόλεμο, ο οποίος μείωσε τη ζήτηση για ασφαλή περιουσιακά στοιχεία που οδήγησαν τις αποδόσεις των αμερικανικών και της ευρωζώνης σε υψηλά ενός μήνα αυτή την εβδομάδα.
Ωστόσο, μια σειρά από «υποτονικά» στοιχεία την Πέμπτη έδειξαν ότι η μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο επιβραδύνθηκε τον περασμένο μήνα, γεγονός που ώθησε τους traders να αυξήσουν τα στοιχήματά τους για μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Federal Reserve) και οδήγησε τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου κατά 7 μονάδες βάσης χαμηλότερα.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου μειώθηκε κατά 4,6 μονάδες βάσης στο 4,41% την Παρασκευή.
Τα δεδομένα και ο… πανικός
Ο Τζέιμς Ρίνγκερ, διαχειριστής κεφαλαίων στη Schroders, δήλωσε στο Reuters, ότι πολλοί ανέμεναν ότι η αγορά θα μπορούσε να αγνοήσει την αδυναμία των στοιχείων του Απριλίου, δεδομένης κάποιας επίλυσης των εμπορικών εντάσεων και της πιθανότητας πολλά από τα δεδομένα να είχαν συλλεχθεί κατά την κορύφωση του πανικού της αγοράς. Ωστόσο, η αντίδραση της Πέμπτης έδειξε ότι η αγορά δεν ήταν πρόθυμη να αγνοήσει τα δεδομένα.
«Το πώς θα εξελιχθούν τα δεδομένα των ΗΠΑ τις επόμενες εβδομάδες, ιδίως τα ακριβή δεδομένα – οι αιτήσεις επιδόματος ανεργίας στο τέλος του μήνα, οι μισθοδοσίες – αυτό θα είναι το πιο σημαντικό», πρόσθεσε ο Ρίνγκερ.
Τον τελευταίο καιρό, οι αγορές χρήματος έχουν προβλέψει λιγότερες μειώσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αναμένοντας ότι το επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα διαμορφωθεί στο 1,72% μέχρι τον Δεκέμβριο, σε σύγκριση με το 1,65% που αναμενόταν στις 9 Μαΐου και το 1,55%, αφού η ΕΚΤ υπαινίχθηκε στα μέσα Απριλίου ότι θα μειώσει τα επιτόκια ως απάντηση σε μια πιθανή οικονομική επιβράδυνση που θα προκληθεί από τους δασμούς.
Ο υπεύθυνος χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ, Μάρτινς Κάζακς, δήλωσε την Παρασκευή ότι τα επιτόκια μπορεί να βρίσκονται κοντά στο να φτάσουν στο κατώτατο σημείο τους, αλλά η αβεβαιότητα είναι υψηλή και το περιβάλλον είναι επιρρεπές σε ξαφνικές αλλαγές που θα μπορούσαν επίσης να μεταβάλουν τις προοπτικές πολιτικής.
Ο δείκτης των επιτοκίων
Η απόδοση του διετούς ομολόγου της Γερμανίας, η οποία είναι πιο ευαίσθητη στις προσδοκίες για τα επιτόκια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, μειώθηκε κατά 2,7 μονάδες βάσης στο 1,856%.
«Αυτή τη στιγμή, το θέμα είναι πολύ λιγότερο η πολιτική και πολύ περισσότερο τα θεμελιώδη στοιχεία για την ανάπτυξη, τον πληθωρισμό και τι σημαίνει αυτό για την ΕΚΤ», δήλωσε ο Ρίνγκερ.
Η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου μειώθηκε κατά 4,3 μονάδες βάσης στο 3,596%, και το χάσμα μεταξύ των ιταλικών και των γερμανικών ομολόγων μειώθηκε ελαφρώς στις 100,5 μονάδες βάσης.
Προειδοποιήσεις
Προσφάτως, το μέλος του εξαμελούς εκτελεστικού συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Ιζαμπέλ Σνάμπελ προειδοποίησε ότι οι παγκόσμιοι εμπορικοί πόλεμοι απειλούν αυξήσουν τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη, περιορίζοντας το περιθώριο για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων. Η κ. Σνάμπελ, υπογράμμισε ότι ο προστατευτισμός και η αύξηση των αμυντικών δαπανών στην Ευρώπη, ιδίως στη Γερμανία , σημαίνουν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει να «κρατήσουν σταθερό χέρι και να διατηρήσουν τα επιτόκια κοντά στα σημερινά τους επίπεδα».
Μιλώντας στο πανεπιστήμιο Στάνφορντ στην Καλιφόρνια, ανέφερε ότι «υπάρχουν κίνδυνοι ότι μια διαρκής και ουσιαστική αύξηση των δασμών θα ενισχύσει την ανοδική πίεση στον υποκείμενο πληθωρισμό που προκύπτει από τις υψηλότερες δημοσιονομικές δαπάνες μεσοπρόθεσμα».
Η ΕΕ αντιμετωπίζει δασμό 20% σε όλες τις εξαγωγές της προς τις ΗΠΑ, με την πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν να δηλώνει αυτή την εβδομάδα ότι το μπλοκ «προετοιμάζεται για όλα τα ενδεχόμενα».
Τα σχόλιά της αμφισβητούν μια ολοένα και πιο ήπια συναίνεση μεταξύ οικονομολόγων και επενδυτών, οι οποίοι προβλέπουν ότι η ΕΚΤ θα προβεί σε άλλη μια μείωση κατά 25% στη συνεδρίασή της τον Ιούνιο. Συνολικά, οι traders στοιχηματίζουν σε δύο ή τρεις τέτοιες μειώσεις μέχρι το τέλος του έτους.
Η πορεία χαλάρωσης
Η ΕΚΤ έχει μειώσει το κόστος δανεισμού σε επτά βήματα από τον Ιούνιο, περικόπτοντας το βασικό της επιτόκιο από 4% σε 2,25% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Ακόμη και πριν ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ ανακοινώσει «αμοιβαίους» δασμούς σε πολλούς μεγάλους εμπορικούς εταίρους στην εκδήλωση για την «ημέρα της απελευθέρωσης» στις 2 Απριλίου, η Σνάμπελ είχε εγείρει το ζήτημα για παύση στη χαλάρωση του κόστους δανεισμού.
