Την επιστροφή της H&M στο ιδιωτικό καθεστώς παρατηρούν οι αναλυτές καθώς η ιδρυτική οικογένεια των Perssons έχει εντείνει τις αγορές μετοχών της εταιρείας, δαπανώντας περισσότερα από 63 δισεκατομμύρια κορώνες (6,6 δισεκατομμύρια δολάρια) από το 2016.
Η Hennes & Mauritz AB, η εταιρεία λιανικής πώλησης γρήγορης μόδας που είναι εισηγμένη στο σουηδικό χρηματιστήριο από το 1974, επιστρέφει σταθερά στην ιδιωτική ιδιοκτησία, καθώς οι κινήσεις της οικογένειας τροφοδοτεί τη φημολογία της εξόδου.
Η μεγάλη έξοδος της H&M
Οι Perssons, μία από τις πλουσιότερες οικογένειες της Σουηδίας, έχουν συγκεντρώσει ένα αυξανόμενο μερίδιο μέσω της εταιρείας χαρτοφυλακίου Ramsbury Invest, αποκαλύπτοντας ελάχιστα για τις προθέσεις τους εκτός από το ότι «πιστεύουν» στη δύναμη του brand της H&M, η οποία ιδρύθηκε το 1947 από τον Erling Persson.
Οι κατά τα άλλα φοβικοί για τα μέσα μαζικής ενημέρωσης ιδιοκτήτες βρίσκονται πλέον σε απόσταση αναπνοής από τον πλήρη έλεγχο της εταιρείας, η οποία τα τελευταία χρόνια χάνει έδαφος μεταξύ των αγοραστών έναντι του κύριου αντιπάλου της, της Zara, και των νεοσύστατων εταιρειών fast fashion, όπως η Shein.
«Αυτό είναι κάτι για το οποίο μιλάμε εδώ και χρόνια και λίγοι αμφιβάλλουν ότι αυτή είναι η κατεύθυνση προς την οποία οδεύουν τα πράγματα», διευκρίνισε στο Bloomberg ο Sverre Linton, επικεφαλής νομικός σύμβουλος και εκπρόσωπος της Σουηδικής Ένωσης Μετόχων, η οποία εκπροσωπεί τους μικρούς επενδυτές μετοχών.
Εάν η οικογένεια δεν σκοπεύει να ιδιωτικοποιήσει την H&M, όμως, θα πρέπει να το ανακοινώσει αυτό με μεγαλύτερη σαφήνεια και να σταματήσει να αγοράζει μετοχές, πρόσθεσε.
Οι κινήσεις των Perssons
Η οικογένεια αύξησε τις αγορές από εσωτερικούς επενδυτές επανεπενδύοντας τα μερίσματα, αυξάνοντας το μερίδιό της στην H&M σε σχεδόν 64% από 35,5% τα τελευταία εννέα χρόνια μέσω της Ramsbury, ενός οχήματος που πήρε το όνομά του από την τεράστια περιουσία του δισεκατομμυριούχου Stefan Persson, μία από τις μεγαλύτερες ιδιωτικές ιδιοκτησίες γης στη νότια Αγγλία.
Συμπεριλαμβανομένων των διευρυμένων οικογενειακών συμμετοχών, οι Perssons ελέγχουν τώρα περίπου το 70% του κεφαλαίου και περίπου το 85% των δικαιωμάτων ψήφου, σύμφωνα με την ιστοσελίδα της H&M.
Σε συνέντευξή του πέρυσι στο Bloomberg, ο πρόεδρος της H&M Karl-Johan Persson – εγγονός του ιδρυτή – απέρριψε τις συζητήσεις ότι η οικογένεια σκόπευε να ιδιωτικοποιήσει την εταιρεία. «Δεν υπάρχουν σχέδια», είχε εξηγήσει τότε. «Απλώς αγοράζουμε επειδή πιστεύουμε στην εταιρεία».
Ο μεγιστάνας Stefan Persson
Δυο χρόνια μόνο
Αναλυτές, όπως ο Niklas Ekman της DNB Carnegie, ισχυρίζονται όμως ότι οι τακτικές αγορές θα μπορούσαν να είναι κάτι περισσότερο από μια επίδειξη εμπιστοσύνης προς τον λιανοπωλητή.
Σε σημείωμά του προς τους πελάτες τον περασμένο μήνα, εκτίμησε ότι αν η οικογένεια συνεχίσει να αποκτά μετοχές με τον ίδιο ρυθμό, η εξαγορά θα μπορούσε να έρθει ήδη σε δύο χρόνια από τώρα. Εάν η συμμετοχή της οικογένειας έφτανε το 90%, θα μπορούσε να ζητήσει τη διαγραφή των μετοχών από το χρηματιστήριο.
Μια ιδιωτικοποίηση θα βασιζόταν «σε συναισθηματικά παρά σε οικονομικά κίνητρα», επισήμανε ο Ekman, δεδομένου ότι η οικογένεια έχει ήδη το πλειοψηφικό πακέτο και διαχειρίζεται εδώ και καιρό την εταιρεία χωρίς να λαμβάνει υπόψη της τους μετόχους μειοψηφίας.
Η περίπτωση του Stefan Persson
Ο ίδιος απέδωσε την ώθηση στον πατριάρχη Stefan Persson, 77 ετών, ο οποίος έχτισε την H&M σε μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες λιανικής πώλησης γρήγορης μόδας στον κόσμο κατά τη διάρκεια των 16 ετών που ήταν διευθύνων σύμβουλος και περισσότερο από δύο δεκαετίες ως πρόεδρος. Παραμένει βαθιά συνδεδεμένος με επενδύσεις που αφορούν το μέλλον της εταιρείας.
Η περιουσία του Stefan ανέρχεται σε 18,6 δισεκατομμύρια δολάρια, κυρίως σε μετοχές της H&M, γεγονός που τον καθιστά τον πλουσιότερο άνθρωπο στη Σουηδία, σύμφωνα με το Bloomberg Billionaires Index. Αγόρασε το κτήμα Ramsbury έκτασης 3.000 στρεμμάτων το 1997 και έκτοτε το έχει επεκτείνει σε 19.000 στρέμματα, κατασκευάζοντας στην ιδιοκτησία του ένα ζυθοποιείο, ένα αποστακτήριο και ένα ελαιοτριβείο.
Ο γιος του Karl-Johan, ο οποίος ανέλαβε πρόεδρος της H&M το 2020, αφού διετέλεσε διευθύνων σύμβουλος, έχει επίσης ενεργό ρόλο στην Ramsbury Invest. Έχει εκφράσει σε συνεντεύξεις του την απογοήτευσή του για τη βραχυπρόθεσμη εστίαση της χρηματιστηριακής αγοράς στη μεγιστοποίηση των κερδών.
«Ποτέ, τουλάχιστον όχι πρόσφατα, δεν εξέφρασαν έντονη επιθυμία να παραμείνουν στο χρηματιστήριο», δήλωσε ο Daniel Schmidt, αναλυτής της Danske Bank. «Θα έλεγα ότι η διαφάνεια αποτελούσε πάντα ένα μέρος της».
Η H&M και οι άλλοι
Οι μετοχές της H&M έφτασαν σε ιστορικό υψηλό πριν από περίπου μια δεκαετία και έκτοτε έχουν πέσει κατά 60% περίπου, αποτιμώντας τον όμιλο σε 220 δισεκατομμύρια κορώνες. Η ιδιοκτήτρια της Zara, Inditex SA, αντίθετα, έχει ανέβει περίπου 60% κατά την ίδια περίοδο.
Για τους Perssons, η πτώση της τιμής της μετοχής αποτελεί αναμφίβολα απογοήτευση, αλλά αποτελεί και ευκαιρία, καθώς καθιστά τον πλήρη έλεγχο πιο εφικτό. Με την τρέχουσα τιμή θα κόστιζε στην οικογένεια τουλάχιστον 70 δισεκατομμύρια κορώνες για να αγοράσει τις υπόλοιπες μετοχές που βρίσκονται σε κυκλοφορία, σύμφωνα με τον Ekman. Αυτό θα απαιτούσε πιθανότατα την ανάληψη χρέους.
Μια διαγραφή από το χρηματιστήριο θα απαιτούσε πιθανώς επίσης ένα premium, σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg Intelligence Charles Allen.
«Εάν η προσφορά χρηματοδοτηθεί με χρέος, τότε μπορεί να μειωθεί η λειτουργική ευελιξία της εταιρείας», πρόσθεσε ο Allen. «Δεν θα είχε πραγματικά σημασία αν το χρέος ήταν στην εταιρεία ή στην οικογένεια, καθώς με οποιονδήποτε τρόπο οι ταμειακές ροές θα έπρεπε να εκτραπούν από τις επενδύσεις για να πληρωθούν οι τόκοι και στη συνέχεια να αποπληρωθούν».
O διευθύνων σύμβουλος του σουηδικού ομίλου H&M, Daniel Ervér
Χαμηλές πτήσεις
Σε λειτουργικό επίπεδο, η σουηδική εταιρεία φαίνεται να έχει «κολλήσει», αντιμετωπίζοντας χλιαρή ζήτηση για τα ρούχα του, έντονο ανταγωνισμό και τώρα τους δασμούς των ΗΠΑ. Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου ήταν ασθενέστερα από ό,τι αναμενόταν και έδειξαν ότι οι προσπάθειες για την ανάκτηση πελατών μέσω υψηλότερων δαπανών μάρκετινγκ δεν έφεραν ανάκαμψη.
Ο διευθύνων σύμβουλος του ομίλου, Daniel Ervér, που ανέλαβε την κορυφαία θέση τον περασμένο Ιανουάριο, συμμετείχε στον καθορισμό της τρέχουσας στρατηγικής και δεν έχει ακόμη αντιστρέψει τις απώλειες μεριδίων αγοράς σε χώρες όπως η Γερμανία, η Γαλλία και το Ηνωμένο Βασίλειο. Οι προσπάθειες επανασύνδεσης με το νεανικό κοινό μέσω συνεργασιών, όπως με την ποπ καλλιτέχνιδα Charli XCX, δεν έχουν ενισχύσει σημαντικά την ανάπτυξη.
Η H&M έχει επικριθεί για έλλειψη διαφάνειας όσον αφορά τις ξαφνικές αλλαγές στη διοίκηση και για το γεγονός ότι είναι η μόνη εταιρεία στον δείκτη αναφοράς της Στοκχόλμης που δεν γνωστοποιεί τις μετοχές της ανώτατης εκτελεστικής της ομάδας.
«Προφανώς, το γεγονός ότι η εταιρεία είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο θέτει τη διοίκηση υπό μεγαλύτερο έλεγχο απ’ ό,τι αν ήταν ιδιωτική, αλλά πιθανώς προσφέρει επίσης κάποια κίνητρα στη διοίκηση και σε άλλους εργαζόμενους που δεν θα ήταν διαθέσιμα αν ήταν ιδιωτική», δήλωσε ο Allen της BI.
