Πετρέλαιο: Τα τρία σενάρια για τις τιμές – H ανάλυση της Morgan Stanley  [γράφημα] 

Η φετινή χρονιά χαρακτηρίζεται από παγκόσμια αβεβαιότητα. Οι συζητήσεις για έναν εμπορικό πόλεμο έχουν μετατραπεί ξανά σε συζητήσεις για έναν στρατιωτικό πόλεμο.

Είναι αδύνατο να αγνοήσεις το τεράστιο ανθρώπινο κόστος, όμως οι αγορές τελικά αποστασιοποιούνται και αναρωτιούνται για τις οικονομικές συνέπειες. Έτσι, ο Seth Carpenter, επικεφαλής οικονομολόγο της Morgan Stanley, προσπάθησε να απλοποιήσει τον κόσμο σε τρία βασικά σενάρια.

Μια γρήγορη επίλυση της κρίσης θα μπορούσε να οδηγήσει τις τιμές του πετρελαίου πίσω στα 60 δολ./βαρέλι. Η συνεχιζόμενη ένταση με αβεβαιότητα γύρω από την προσφορά του Ιράν θα μπορούσε να κρατήσει τις τιμές στα τρέχοντα επίπεδα.

Ωστόσο, θεμελιώδεις διαταραχές στην παγκόσμια προσφορά πετρελαίου, με πιθανή διακοπή των μεταφορών από την περιοχή, θα μπορούσαν να εκτοξεύσουν τις τιμές του πετρελαίου ακόμα ψηλότερα.

Τα σενάρια

Κατά τον ίδιο, υπάρχουν τρία πιθανά σενάρια μετά και τις τελευταίες εξελίξεις:

Σενάριο 1: Στρατιωτικές συγκρούσεις που δεν διαταράσσουν αναγκαστικά την ροή του πετρελαίου. Αν οι εξαγωγές από την περιοχή παραμείνουν ανεπηρέαστες, οι τιμές του Brent μπορεί να υποχωρήσουν ξανά στα 60 δολ./βαρέλι.

Σενάριο 2: Μια απότομη μείωση των εξαγωγών του Ιράν είναι πιθανή, κάτι που θα μπορούσε να αφαιρέσει το παγκόσμιο πλεόνασμα του επόμενου έτους. Σε μια ισχυρή αγορά, οι τιμές του πετρελαίου κυμαίνονται γύρω από τα 75-80 δολ./βαρέλι.

Σενάριο 3: Τελικά, αυτή η σύγκρουση θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τις εξαγωγές πετρελαίου από όλη την περιοχή του Κόλπου. Σε αυτή την περίπτωση, οι τιμές του πετρελαίου όπως το 2022, δηλαδή πάνω από 100 δολ./βαρέλι, δεν θα ήταν απίθανες.

Η κρίσιμη ερώτηση είναι αν η αλλαγή στην τιμή είναι προσωρινή ή μόνιμη. Είναι εύκολο να επικεντρωθούμε στην πρόσφατη αύξηση των τιμών του πετρελαίου, αλλά σε σύγκριση με τις αρχές Απριλίου, οι τιμές του πετρελαίου έχουν αυξηθεί μόνο μετρίως.

Σε σχέση με τα μέσα Ιανουαρίου, οι τιμές είναι σχεδόν αμετάβλητες και στην πραγματικότητα έχουν μειωθεί λίγο σε ετήσια βάση.

Οι επιπτώσεις

Στις ΗΠΑ, η επίπτωση στις πληθωριστικές πιέσεις είναι σχετικά ήπια. Η ιστορία δείχνει ότι μια μόνιμη αύξηση 10% στις τιμές του πετρελαίου επηρεάζει τον βασικό πληθωρισμό μόνο με λίγες μονάδες βάσης, ποσό που χάνεται εύκολα στο «θόρυβο» των δεδομένων.

Επιπλέον, οι ΗΠΑ είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός πετρελαίου στον κόσμο και πλησιάζουν να γίνουν καθαρός εξαγωγέας πετρελαίου. Παρά την ελάχιστη επίπτωση στο εθνικό εισόδημα, οι καταναλωτικές δαπάνες ενδέχεται να εξασθενήσουν και αυτό θα έχει αρνητικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη.

Παρόλο που οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου θεωρούνται πληθωριστικές, τελικά μπορεί να οδηγήσουν σε πτωτική αναθεώρηση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.

Στην ευρωζώνη, η επίπτωση στις τιμές είναι μεγαλύτερη, φτάνοντας το 0,25% του πληθωρισμού για κάθε αύξηση 10% στις τιμές του πετρελαίου, με το ήμισυ αυτής της επίπτωσης να είναι εμφανώς γρήγορη.

Ωστόσο, η ιστορική καταγραφή είναι θολή λόγω του ότι το δολάριο είναι συνήθως συσχετισμένο με τις μεταβολές των τιμών του πετρελαίου, και το τρέχον περιβάλλον για το δολάριο είναι αβέβαιο. Επιπλέον, το φυσικό αέριο είναι εξίσου σημαντικό με το πετρέλαιο, και οι τιμές του μπορεί να είναι πιο ασταθείς.

Στην Ασία, η Κίνα και η Ιαπωνία προσφέρουν σημαντική αντίθεση. Οι οικονομολόγοι της Κίνας εκτιμούν ότι μια μόνιμη αύξηση 10% στις τιμές του Brent θα προκαλούσε μια αύξηση περίπου 0,2% στον κινεζικό δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI). Μέχρι στιγμής, η αύξηση των τιμών του πετρελαίου δεν έχει επαναφέρει την κινεζική οικονομία με τον ίδιο τρόπο που η εισαγόμενη πληθωριστική πίεση, ειδικά για την ενέργεια, ενίσχυσε την αναπτυξιακή κατεύθυνση της Ιαπωνίας μετά την πανδημία.