Με τη φράση “Alea Jacta Est”, η οποία αποδίδεται στον Ιούλιο Καίσαρα όταν πέρασε τον ποταμό Ρουβίκωνα, η Optima Bank επιχειρεί να περιγράψει ότι η πορεία της Metlen πλέον για το Λονδίνο είναι προδιαγεγραμμένη. Και με αυτήν τη στρατηγική ενέργεια η νέα τιμή στόχος ανεβαίνει στα 62,4 ευρώ.
Ειδικότερα, η Optima Bank, αφού υπενθυμίζει ότι η Metlen έρχεται από μια εντυπωσιακά ισχυρή χρονιά το 2023 και ακόμα ισχυρότερο το 2024, παρουσίασε το Στρατηγικό Σχέδιο της για τον μεσοπρόθεσμο στόχο EBITDA, ο οποίος κυμαίνεται από 1,9 έως 2,08 δισ. ευρώ, χωρίς σημαντικές εξαγορές και με την εκκίνηση 3 βασικών νέων πυλώνων ανάπτυξης:
α) Κρίσιμα μέταλλα (Γάλλιο),
β) Κυκλικά μέταλλα (επιπλέον EBITDA 220 εκατ. ευρώ μέχρι το 2028) και
γ) Άμυνα (στόχος EBITDA 130-170 εκατ. ευρώ μέχρι το 2028), οι οποίοι συμπληρώνουν και ενισχύουν τη θέση της εταιρείας στον τομέα της ενέργειας (στόχοι για μερίδιο αγοράς 30% στην λιανική ηλεκτρική ενέργεια και επιπλέον EBITDA 360 εκατ. ευρώ μέχρι το 2028), των μετάλλων, και των υποδομών και παραχωρήσεων (επιπλέον EBITDA 100 εκατ. ευρώ μέχρι το 2028).
Η εισαγωγή στο Λονδίνο
Η εισαγωγή στη Λονδίνο θα υποστηρίξει περαιτέρω τη μετοχή, αναφέρει η Optima Bank. Υπό αυτή την προϋπόθεση, η Metlen θα διαγραφεί από τους δείκτες FTSE Greece και θα προστεθεί στους δείκτες FTSE Europe Developed Market, FTSE All share London και FTSE 100 του Λονδίνου. Με αυτή την κίνηση, σε συνδυασμό με την προσθήκη στο EUROSTOXX 600, αναμένονται καθαρές ροές κεφαλαίων μεταξύ 400-500 εκατ. ευρώ.
Τέλος, δεν αναμένεται άμεση διαγραφή από τον δείκτη MSCI EM. Η εισαγωγή στο Λονδίνο μπορεί να προσφέρει στην μετοχή της Metlen τα καλύτερα από τους δύο κόσμους, προσελκύοντας κεφάλαια τόσο από τις Αναδυόμενες όσο και από τις Ανεπτυγμένες Αγορές.
Αποτίμηση
Η Optima Bank, συνεχίζει να αξιολογεί τη Metlen μέσω ενός συνδυασμού εκτιμήσεων EV/EBITDA για το 2026 και DCF (50% βάρος για κάθε μέθοδο). Ο στόχος για το EV/EBITDA (2026) με πολλαπλασιαστή 8,3x αποδίδει μια δίκαιη αξία της μετοχής στα 61 ευρώ.
Το μοντέλο DCF (το οποίο ενσωματώνει μια ρητή σειρά προβλέψεων για την περίοδο έως το 2028, μετά την οποία εφαρμόζεται ένας ρυθμός τελικής ανάπτυξης 1,0% και WACC 8,0%) αποδίδει μια δίκαιη αξία της μετοχής στα 63,8 ευρώ. Εφαρμόζοντας αναλογία 50/50 για τις παραπάνω εκτιμήσεις μετοχικής αξίας, η Optima Bank καταλήγει σε τιμή στόχο 62,4 ευρώ/μετοχή (από 49 ευρώ/μετοχή προηγουμένως, άνοδος 35,3%), επιβεβαιώνοντας την σύσταση “Αγορά”.
