‘Eνα νέο κύμα κερδοσκοπικής μανίας με meme stocks, παρόμοιο με εκείνο του 2021, κυριαρχεί στις αγορές, με τις μετοχές των GoPro και Krispy Kreme να σημειώνουν εντυπωσιακά κέρδη, χωρίς να υπάρχουν ουσιαστικές εταιρικές εξελίξεις που να τα δικαιολογούν.
Η τάση αυτή ακολουθεί την εκρηκτική άνοδο που κατέγραψαν στις αρχές της εβδομάδας οι μετοχές των Opendoor Technologies και Kohl’s Corporation, επιβεβαιώνοντας την επιστροφή των μικροεπενδυτών σε τοποθετήσεις υψηλού ρίσκου.
Το φαινόμενο των «meme stocks», που χαρακτήρισε την περίοδο της πανδημίας, φαίνεται να επανέρχεται, ενισχυόμενο από τη δραστηριότητα στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης, την αυξημένη συμμετοχή μικροεπενδυτών και τις έντονα σορταρισμένες θέσεις που δημιουργούν πρόσφορο έδαφος για περιπτώσεις«short squeeze».
Αυτή η εβδομάδα απέδειξε το επιχείρημα. Η μετοχή της Opendoor σημείωσε άνοδο 43% σε μία μόνο ημέρα. Η μετοχή της Krispy Kreme σημείωσε άνοδο 39% σε λίγες ώρες. Η μετοχή της GoPro σημείωσε για λίγο άνοδο 73%. Οι πίνακες μηνυμάτων του Reddit φωτίστηκαν για άλλη μια φορά με emoji-πυραύλους και αλαζονεία με επιλογές αγοράς.
Ωστόσο, δεν είναι το μέγεθος της έξαρσης που έχει: όπως υπογραμμίζει το Bloomberg οι συνήθεις προειδοποιήσεις για κερδοσκοπικές υπερβολές έπεσαν στο κενό. Αυτό που κάποτε θεωρούνταν σεισμικό, τώρα μοιάζει με ένα φυσιολογικό μέρος των καθημερινών συναλλαγών — ένα ακόμη επεισόδιο σε ένα χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ όπου οι εκρήξεις κερδοσκοπίας στο λιανικό εμπόριο είναι συνηθισμένες, αναμενόμενες και σε μεγάλο βαθμό ασήμαντες.
Τρελά ρεκόρ
Μέχρι το τέλος της εβδομάδας, με τις γρήγορες ανόδους να έχουν εξασθενήσει, η ευρύτερη αγορά έκλεισε με μέτριες κινήσεις μετά από μια ανοδική πορεία ρεκόρ. Εν τω μεταξύ, τα κρυπτονομίσματα – που κάποτε θεωρούνταν η οικονομική αντίσταση – συνέχισαν τη σταθερή τους πορεία προς το mainstream. Ανακοινώθηκε ένα νέο έργο βασισμένο σε blockchain, στο οποίο συμμετείχαν εταιρείες όπως η Bank of New York Mellon Corp. και η Goldman Sachs Group Inc. Τα κρυπτονομίσματα κατέγραψαν τη μεγαλύτερη τετραήμερη σωρευτική εισροή τους ποτέ.
Συνολικά, η εβδομάδα προσέφερε ένα ευρύτερο μάθημα: η κερδοσκοπική συμπεριφορά που καθοδηγείται από το λιανικό εμπόριο δεν σηματοδοτεί πλέον γενεαλογικό άγχος ή στρέβλωση μετά την πανδημία. Αντίθετα, έχει γίνει ένα πάγιο χαρακτηριστικό του τρέχοντος κύκλου. Τα βραχυπρόθεσμα δικαιώματα προαίρεσης αποτελούν μέρος της εργαλειοθήκης του λιανικού εμπορίου, οι πλατφόρμες συναλλαγών καλύπτουν τα πάντα, από αθλητικά στοιχήματα έως πολύπλοκα στοιχήματα μετοχών, και τα «τρελά επεισόδια» σπάνια απαιτούν δικαιολογία για να επικρατήσουν.
Ο Peter Atwater, επίκουρος καθηγητής στο College of William & Mary, ο οποίος μελετά τους ιδιώτες επενδυτές, δήλωσε ότι το τρέχον κύμα δραστηριότητας αντανακλά μια μετατόπιση τόσο στο κλίμα της αγοράς όσο και στο επενδυτικό σύνολο εργαλείων. Η διαπραγμάτευση μετοχών meme, λέει, έχει χάσει την αίσθηση της καινοτομίας – και αυτό ακριβώς είναι το θέμα. «Έχουμε ομαλοποιήσει το memeing», εξήγησε στο Bloomberg.
Κατά την άποψη του Atwater, οι πιο επιθετικοί traders έχουν ήδη προχωρήσει σε πιο επικίνδυνα σύνορα – ψηφιακά tokens, ETF με μόχλευση, αγορές πρόβλεψης – ενώ οι μετοχές meme έχουν γίνει περισσότερο μια πολιτιστική επανάληψη. «Είναι σαν 30χρονοι να χορεύουν με μουσική που οι 20χρονοι διασκέδαζαν παλιά», είπε.
Χωρίς έκπληξη
Το γεγονός ότι οι μετοχές meme μπορούν να εκτοξευθούν χωρίς επιτόκια τόνωσης της οικονομίας, lockdown ή μηδενικά επιτόκια δεν αποτελεί πλέον έκπληξη. Είναι, με τον δικό του τρόπο, ένα σημάδι της στιγμής: η καθημερινή κερδοσκοπία, ενσωματωμένη στην αρχιτεκτονική των σύγχρονων αγορών. Τα συμβόλαια που λήγουν εντός 24 ωρών αποτελούσαν το ρεκόρ του 62% των συνολικών δικαιωμάτων προαίρεσης του S&P 500 μέχρι στιγμής αυτό το τρίμηνο, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Cboe Global Markets Inc., με περισσότερο από το ήμισυ της δραστηριότητας να προέρχεται από το λιανικό εμπόριο.
«Αυτή η γενιά είναι πολύ πιο έξυπνη σχετικά με τα δικαιώματα προαίρεσης και τη δομή της αγοράς», δήλωσε η Amy Wu Silverman, επικεφαλής στρατηγικής παραγώγων στην RBC Capital Markets. «Ενώ η γενιά μου ίσως διδάχθηκε να «αγοράζει ένα σπίτι», αυτή ξέρει να «αγοράζει την πτώση»».
Όλο αυτό βέβαια είχε και κάποια βάση: η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων αυτή την εβδομάδα προσέφερε λίγες εκπλήξεις. Οι προθεσμίες για τους δασμούς μειώθηκαν ξανά. Ο θόρυβος από τον Λευκό Οίκο θόλωσε στο επενδυτικό σκηνικό. Ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,5% σε αυτήν την εβδομάδα και έκλεισε σε ιστορικό υψηλό.
Και στο τέλος, μια ομάδα μετοχών με μεταβλητότητα έγινε ένα ακόμη πεδίο δράσης όπου οι τακτικοί επενδυτές στόχευαν να αποκομίσουν γρήγορα κέρδος, συχνά εκμεταλλευόμενοι short sellers ή αξιοποιώντας δικαιώματα προαίρεσης. Η Opendoor Technologies Inc. ολοκλήρωσε ένα εξαήμερο σερί ανόδου με άνοδο 43% τη Δευτέρα. Τις επόμενες ημέρες, μετοχές με υψηλό short interest, όπως η Kohl’s Corp. , η GoPro Inc. , η Krispy Kreme Inc. και η Beyond Meat Inc., σημείωσαν ενδοσυνεδριακή άνοδο.
Οι ευκαιρίες στην πτώση
Ο ανταγωνισμός σε αυτό το… τζογάρισμα είναι πιο έντονος από ό,τι ήταν παλιά. Από το selloff μετά την Ημέρα της Απελευθέρωσης, ένα καλάθι μετοχών της Goldman Sachs με τις πιο short μετοχές έχει εκτοξευθεί πάνω από 60%. Στον τομέα των πιστώσεων, τα CCC, η πιο επικίνδυνη βαθμίδα του σύμπαντος των junk ομολόγων, βρίσκονται σε καλό δρόμο για να σημειώσουν μια έβδομη εβδομάδα κερδών. Τα κρυπτονομίσματα έλαβαν 12,2 δισεκατομμύρια δολάρια τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες, τη μεγαλύτερη σωρευτική εισροή τους για τέτοια περίοδο, σύμφωνα με την Bank of America Corp. επικαλούμενη στοιχεία της EPFR Global. Η αγορά μοχλευμένων δανείων στις ΗΠΑ μόλις είχε μία από τις πιο πολυάσχολες εβδομάδες της , με τις εταιρείες με αξιολόγηση junk να σπεύδουν να ανατιμολογήσουν τα δάνειά τους πολλές φορές.
Και ενώ η τελευταία φρενίτιδα θύμιζε την έκρηξη της πανδημίας του 2021, υπήρχαν μερικές βασικές διαφορές. Η δράση αυτής της εβδομάδας ήταν φευγαλέα, διήρκεσε μία ή δύο ημέρες συναλλαγών πριν εξασθενήσει. Οι συντονισμένες εκστρατείες στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης έπαιξαν μικρότερο ρόλο. Περισσότερες από τις μισές από τις 100 κορυφαίες μετοχές του δείκτη S&P 500 διαπραγματεύονταν με ανεστραμμένη μηνιαία ασυμμετρία κλήσεων το 2021, ένα σημάδι ανοδικής πρόθεσης, σύμφωνα με την Cboe. Αυτή την εβδομάδα έφτασε μόνο στο 21% για τον όμιλο.
«Οι διαμορφωτές της αγοράς και τα ιδρύματα έχουν πραγματικά προσαρμοστεί σε αυτό το φαινόμενο», δήλωσε ο Garrett DeSimone, επικεφαλής ποσοτικής ανάλυσης στην OptionMetrics. Είναι «σε θέση να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο και ξέρουν πώς να τιμολογήσουν αυτές τις επιλογές σε αυτά τα σενάρια», είπε.
Αν αυτό σηματοδοτούσε κάτι, ο ενθουσιασμός για τα μιμίδια αποτελεί περαιτέρω απόδειξη ότι ένα ολοένα και πιο ενδυναμωμένο στέλεχος του λιανικού εμπορίου είναι ένα γεγονός της ζωής στη Wall Street που δεν πρόκειται να εξαφανιστεί, τουλάχιστον όχι σύντομα.
«Δεν νομίζω ότι είναι η αρχή μιας νέας τάσης, αλλά είναι πολύ ενδιαφέρον να το παρακολουθούμε, επειδή δείχνει ότι ο ιδιώτης επενδυτής θέλει πραγματικά να εμπλακεί σε αυτήν την αγορά», δήλωσε ο Jay Woods, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής στην Freedom Capital Markets. «Αυτό είναι ανοδικό. Δεν είναι πτωτικό.».
