Μετρήστε…
Ένα ράλι που φαίνεται το τελευταίο δίμηνο ότι τα σημάδια κόπωσής του είναι μεγάλα.
Ένα βαρύ κλίμα για την κυβέρνηση σε συγκεκριμένα μέτωπα.
Ένα σκάνδαλο που απειλεί μια κρίσιμη ομάδα του πληθυσμού – καταναλωτές, τους αγρότες.
Τροπολογίες, μόλις λίγους μήνες μετά από το σχετικό νομοσχέδιο, που δείχνουν… «μπαλώματα» και όχι διαθέσεις πραγματικά μεταρρυθμιστικές. Μην το «σκληρύνουμε» κι άλλο τι δείχνει…
Και μια ναρκοθετημένη διεθνής συγκυρία.
Θέλετε κι άλλα;
Αυτοί είναι μόνο μερικοί από τους λόγους που συγκέντρωσε η στήλη από τις πηγές της στην αγορά, για τους λόγους της μεγάλης πτώσης του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Σφυροκόπημα
Και όλα αυτά συνέβησαν την ώρα που το ελληνικό χρηματιστήριο σε σχεδόν 11 μήνες από τώρα θα μπει στις ώριμες αγορές.
Δηλαδή στις αγορές χωρών που δείχνουν θεσμική «ωριμότητα» και σταθερότητα.
Γι’ αυτό και η συγκυρία της τροπολογίας της κυβέρνησης, ειδικά μετά από λίγους μήνες από το πολυδιαφημιζόμενο νομοσχέδιο για την ενίσχυση της κεφαλαιαγοράς έκανε ζημιά.
Ειδικά όταν ετοιμάζεσαι να προσελκύσεις θεσμικά χαρτοφυλάκια που κινούνται με όρους και προϋποθέσεις.
—————
Η αισιοδοξία του Γιάννου Κοντόπουλου
Πάντως ο διευθύνων σύμβουλος της ΕΧΑΕ Γιάννος Κοντόπουλος έστειλε από το βήμα του συνεδρίου της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών το μήνυμα ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών έχει ξεκινήσει το ταξίδι επιστροφής του στις ανεπτυγμένες αγορές – αλλά δεν έχει φτάσει ακόμη εκεί.
«Είμαστε στο δρόμο», είπε χαρακτηριστικά, καθώς μετά τον FTSE Russell, στο «ραντάρ» μπαίνουν τώρα ο Stoxx, που αναμένεται να αποφασίσει τον Απρίλιο του 2026, και ο MSCI, ο οποίος μπορεί να μην έχει ακόμη τοποθετηθεί επίσημα, αλλά, όπως είπε ο επικεφαλής της ΕΧΑΕ, «έχει αφήσει να εννοηθεί» ότι η Ελλάδα πρέπει να επιστρέψει εκεί που ανήκει.
———————-
Η περίπτωση της BofA
Πέραν αυτών όμως, στην πράξη, η μεγάλη πτώση της αγοράς, σχεδόν 4,6% σε τέσσερις ημέρες, με αρκετούς τίτλους να χάνουν ακόμη και διψήφια ποσοστά, ήρθε και στη σκιά μιας ανάλυσης που ίσως πέρασε απαρατήρητη από την αγορά.
Αναφέρομαι σε αυτήν την Bank of America, αλλά όχι με ημερομηνία 16 Οκτωβρίου 2025. Δηλαδή εκείνη που επιβεβαίωνε την overweight θέση των μεγάλων χαρτοφυλακίων στην αναδυόμενη αγορά της Αθήνας, αλλά σε εκείνη της 7ης Οκτωβρίου.
Όταν και η BofA απέδιδε στη σταθεροποίηση του δολαρίου το λόγο της αποδυνάμωσης της δυναμικής των αναδυόμενων αγορών (EM).
Όπερ ερμηνεύεται και ως ο λόγος της υπεραπόδοσης των αναδυόμενων αγορών το τελευταίο διάστημα.
Η ελληνική αγορά είχε διασωθεί ελαφρώς λόγω του ευρώ, αλλά οι λόγοι που προαναφέρθηκαν συνέβαλαν στο μαζικό sell off αυτής της εβδομάδας.
Πάντως για την ιστορία, η BofA διατηρεί τη θετική προοπτική για τις αναδυόμενες αγορές, προβλέποντας ότι το ευρώ θα φτάσει το 1,20 έναντι του δολαρίου έως το τέλος του 2025, καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) πιθανότατα θα προχωρήσει σε πιο «χαλαρή» νομισματική πολιτική από το αναμενόμενο.
Το αν επιβεβαιωθεί μένει να το δούμε…
—————–
Κρατά τα 23 ευρώ!
Θα μου επιτρέψετε πάντως μια αποστροφή για τις επιδόσεις των εκμεταλλεύσεων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η οποία παρά τη μεγάλη πτώση της αγοράς έχει δημιουργήσει μια σημαντική βάση στα 23 ευρώ.
Δηλαδή αν υπήρχε ταμπλό στο χρηματιστήριο για… την κυκλοφοριακή κίνηση, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα έπιανε limit up!
Τα στοιχεία του εννεαμήνου για τους αυτοκινητόδρομους που έχει στο χαρτοφυλάκιό της δείχνουν πως οι διελεύσεις και η κίνηση στους δρόμους της εταιρείας αυξάνεται σταθερά.
Η Αττική Οδός κατέγραψε μέση ημερήσια κίνηση 284.000 οχημάτων, αυξημένη κατά 4,6% σε σχέση με πέρυσι, την ώρα μάλιστα που δρομολογούνται παρεμβάσεις.
Ακόμη πιο εντυπωσιακά είναι τα νούμερα για τη Νέα και την Κεντρική Οδό, όπου η κίνηση αυξήθηκε κατά 6,7%.
—————-
Κι άλλη έκδοση…
Και για να μείνω στον ευρύτερο κλάδο, πηγές της στήλης αναφέρουν ότι και ο AKTOR Group βρίσκεται στη διαδικασία έκδοσης ομολόγου.
Οι πηγές τοποθετούν την έκδοση μέχρι τα μέσα του Νοεμβρίου, ενώ ήδη έχουν αρχίσει οι διερευνητικές επαφές για το επενδυτικό ενδιαφέρον.
Δεν αποκλείεται τα κεφάλαια που θα αντληθούν να ανέλθουν έως τα 200 εκατ. ευρώ.
——————
Το «πράσινο» ομόλογο της ΔΕΗ
Στο μεταξύ, το δύσκολο εγχείρημα, λόγω του ποσού, της ΔΕΗ στέφθηκε με επιτυχία, καθώς το πράσινο ομόλογο που εξέδωσε με τη διαδικασία του book building έτυχε θετικής υποδοχής.
Ο δείκτης κάλυψης ξεπέρασε τις 2,8 φορές, καθώς οι προσφορές ήταν της τάξεως των 2,2 δισ. μόνο από τους ξένους, ενώ αν βάλουμε και τη ζήτηση από την Ελλάδα, ο δείκτης κάλυψης ήταν 3,4 φορές με τα κεφάλαια που πρόσφεραν συνολικά Έλληνες και διεθνείς επενδυτές να ανέρχονται στα 2,6 δισ. ευρώ.
Το τελικό επιτόκιο για το πράσινο ομόλογο της εταιρείας διαμορφώθηκε στο 4,25%, σύμφωνα με πληροφορίες του ΟΤ, με την επιχείρηση να αντλεί 775 εκατ. ευρώ, γεγονός που επιβεβαιώνει την εμπιστοσύνη των επενδυτών προς τον μεγαλύτερο ενεργειακό όμιλο της χώρας και τη στρατηγική του στον τομέα της βιώσιμης ανάπτυξης.
Το ομόλογο είναι πενταετούς διάρκειας με λήξη το 2030 και έχει ως κύριο στόχο την πρόωρη αποπληρωμή αντίστοιχου δανείου που λήγει το 2026.
Παράλληλα, μέρος των κεφαλαίων θα κατευθυνθεί στη χρηματοδότηση ή αναχρηματοδότηση πράσινων έργων, σύμφωνα με το πλαίσιο πράσινης χρηματοδότησης που έχει υιοθετήσει η ΔΕΗ, το οποίο περιλαμβάνει επενδύσεις σε ανανεώσιμες πηγές, δίκτυα και υποστηρικτικές υποδομές.
—————————————
Απίστευτη ρελάνς…
Και πάμε στη μετοχή της METLEN, η οποία έχει βρεθεί το τελευταίο διάστημα υπό έντονη πτωτική πίεση.
Χθες όμως έκανε μια απίστευτη ρελάνς, από το χαμηλό στα 41,50 ευρώ και απώλειες 2,40%, στο υψηλό στα 44,42 ευρώ με κέρδη 4,47%, αλλά έκλεισε με μικρή άνοδο και τζίρο πάνω από 31 εκατ. ευρώ.
Όπως μου αναφέρουν οι πηγές μου, βασικός καταλύτης της πίεσης θεωρείται το αναμενόμενο rebalancing του MSCI στις 5 Νοεμβρίου, το οποίο αναμένεται να βγάλει τη METLEN από τον MSCI Standard Greece λόγω της πρόσφατης εισόδου της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου και στον δείκτη FTSE 100.
Η προεξόφληση αυτής της αλλαγής έχει πυροδοτήσει πωλήσεις, καθώς επενδυτές προσπάθησαν να κλείσουν τις θέσεις τους πριν τα passive funds αναγκαστούν να ρευστοποιήσουν.
Παράλληλα, η μετοχή δέχθηκε επιπλέον πίεση από το άνοιγμα short θέσεων, με traders να εκμεταλλεύονται βραχυπρόθεσμες ευκαιρίες, δημιουργώντας περαιτέρω πτωτικό momentum.
Οι φήμες και η διάψευση
Στο ήδη τεταμένο κλίμα, έκαναν την εμφάνισή τους και φήμες περί επικείμενης αποχώρησης του Ευάγγελου Μυτιληναίου, οι οποίες οδήγησαν σε πρόσκαιρες ρευστοποιήσεις.
Ωστόσο, η εταιρεία διέψευσε άμεσα τα σενάρια, υπενθυμίζοντας ότι ο επικεφαλής είχε μόλις υπογράψει νέα σύμβαση με μακροπρόθεσμο πρόγραμμα επιβράβευσης συνδεδεμένο με την κεφαλαιοποίηση της METLEN.
Στο πλαίσιο αυτό, θα λάβει μετοχές ισοδύναμες με το 5% της αύξησης της κεφαλαιοποίησης σε πέντε χρόνια, εφόσον ο CAGR υπερβεί το 2%.
Με άλλα λόγια, οι προσπάθειες των «καλοθελητών» για αποσταθεροποίηση κατέρρευσαν πλήρως, αφήνοντας τη μετοχή να ανασυνταχθεί.
——————–
Οι «εξορμήσεις» του Διοικητή
Και ενώ όλα αυτά συμβαίνουν πέριξ της Λ. Αθηνών, ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας, το τελευταίο διάστημα φαίνεται να έχει βγει από το αυστηρό πλαίσιο της οδού Πανεπιστημίου και να περιοδεύει σε εμβληματικά επενδυτικά έργα της χώρας.
Μετά το Ελληνικό, προ ημερών, σειρά είχε η Θεσσαλονίκη και το αναδυόμενο Thess INTEC, το τεχνολογικό πάρκο που φιλοδοξεί να γίνει το «Silicon Valley» του Βορρά.
Εκεί, ο Διοικητής βρέθηκε ανάμεσα σε ανθρώπους της καινοτομίας και της βιομηχανίας – τον Νίκο Ευθυμιάδη, τον Γιώργο Μυλωνά, τον Σίμωνα Διαμαντίδη, τον Κυριάκο Αναστασιάδη, τον Ιωάννη Κακαβάκη και τον Κωστή Γρατζιό – σε μια επίσκεψη που, όπως σχολιάστηκε, δεν είχε απλώς εθιμοτυπικό χαρακτήρα.
Όσοι ήταν παρόντες μιλούν για έναν ενημερωμένο και ουσιαστικά ενδιαφερόμενο Στουρνάρα, που έδειξε πραγματικό ενδιαφέρον για τον τρόπο με τον οποίο το Thess INTEC συνδέει την ακαδημαϊκή έρευνα με την παραγωγή και την επιχειρηματικότητα.
Το παραγωγικό δυναμικό
Προηγήθηκε, βεβαίως, η επίσκεψή του στο Ελληνικό, όπου τον υποδέχθηκε η διοίκηση της Lamda Development. Μαζί με τους συνεργάτες του, ο Διοικητής περιηγήθηκε στο υπερσύγχρονο Experience Centre και στη διαδραστική μακέτα του The Ellinikon, παίρνοντας μια πλήρη εικόνα της μεγαλύτερης αστικής ανάπτυξης της χώρας.
Οι πιο… παρατηρητικές πηγές της στήλης πάντως μεταφέρουν ότι οι επισκέψεις αυτές σκιαγραφούν έναν Στουρνάρα που, πέρα από τα οικονομετρικά του μοντέλα, δείχνει να παρακολουθεί στενά και το νέο παραγωγικό αφήγημα της Ελλάδας…
