Κινεζικά ομόλογα: Σπάνε ρεκόρ με προσφορές άνω των 234 δισ. δολαρίων

Μόλις πριν από μερικά χρόνια, η Κίνα δεν ήταν ελκτική για ορισμένους διαχειριστές κεφαλαίων παγκοσμίως, καθώς η οικονομία της ταλαντευόταν από τους αυστηρούς περιορισμούς λόγω του Covid και την καταστολή των ιδιωτικών επιχειρήσεων.

Τώρα, κεντρικές τράπεζες, κρατικά επενδυτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες σε όλο τον κόσμο υποβάλλουν προσφορές για το διεθνές χρέος της χώρας όπως ποτέ άλλοτε. Η αλλαγή στη διάθεση ήταν εμφανής από το πόσο εύκολο ήταν για την Κίνα να συγκεντρώσει συνολικά 8,6 δισεκατομμύρια δολάρια αξιοποιώντας τις αγορές ομολόγων σε δολάρια και ευρώ τις τελευταίες δύο εβδομάδες.

Η ισχυρή ζήτηση των επενδυτών επέτρεψε στην Κίνα να δανειστεί δολάρια ουσιαστικά με το ίδιο κόστος με τις ΗΠΑ, ακολουθούμενη από μια άνευ προηγουμένου ζήτηση για την προσφορά της σε ενιαίο νόμισμα

Ρεκόρ προσφορών για τα κινεζικά ομόλογα

Οι προσφορές για τα δύο ομόλογα έφτασαν το ρεκόρ των τουλάχιστον 234 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η ισχυρή ζήτηση των επενδυτών επέτρεψε στην Κίνα να δανειστεί δολάρια ουσιαστικά με το ίδιο κόστος με τις ΗΠΑ, ακολουθούμενη από μια άνευ προηγουμένου ζήτηση για την προσφορά της σε ενιαίο νόμισμα.

Ο νέος ενθουσιασμός για τα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία έχει κερδίσει έδαφος από τον Απρίλιο, όταν οι μετοχές της χώρας ξεκίνησαν μια απροσδόκητη άνοδο λόγω της χαλάρωσης των εμπορικών εντάσεων και των πολιτικών που ευνοούν την ανάπτυξη, όπως η επιδίωξη της τεχνολογικής αυτονομίας. Οι παγκόσμιες εκδόσεις ομολόγων της Κίνας προσελκύουν επίσης ενδιαφέρον σε μια εποχή αυξανόμενων ανησυχιών για τα δημοσιονομικά προβλήματα που μαστίζουν τις ανεπτυγμένες χώρες, από τις ΗΠΑ έως τη Γαλλία.

«Παρατηρούμε μια σαφή μετατόπιση κεφαλαίων από τις παραδοσιακές ανεπτυγμένες αγορές προς τις αναδυόμενες αγορές, καθώς τα ποσοστά δημόσιου χρέους στις ΗΠΑ, τη Γαλλία, την Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο συνεχίζουν να αυξάνονται», δήλωσε ο Samuel Tse, ανώτερος οικονομολόγος της DBS Bank. «Η Ασία επωφελείται από αυτή την τάση και η Κίνα βρίσκεται στην κορυφή της λίστας των επενδυτών».

Το Υπουργείο Οικονομικών της Κίνας πούλησε ομόλογα αξίας 4 δισεκατομμυρίων ευρώ σε ομόλογα σε ευρώ την Τρίτη, προσελκύοντας παραγγελίες 25 φορές μεγαλύτερες από το μέγεθος της έκδοσης, το υψηλότερο ποσό που έχει επιτευχθεί ποτέ για τέτοιου είδους προσφορές από τη χώρα. Ακολούθησε μια επιτυχημένη πώληση ομολόγων αξίας 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις 5 Νοεμβρίου, η οποία συγκέντρωσε ζήτηση σχεδόν 30 φορές μεγαλύτερη από το μέγεθος της έκδοσης.

Η υγιής ζήτηση επέτρεψε στην Κίνα να τιμολογήσει τα ομόλογα με βραχύτερη διάρκεια της έκδοσης σε δολάρια σύμφωνα με τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, παρά το γεγονός ότι οι ΗΠΑ έχουν ισχυρότερη πιστοληπτική ικανότητα και πολύ μεγαλύτερο ρόλο στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Όσον αφορά τα ευρωομόλογα, το τετραετές τιμολογήθηκε πέντε μονάδες βάσης πάνω από το μέσο επιτόκιο swap, ενώ το επταετές έκλεισε 13 μονάδες βάσης πάνω από αυτό. Τα ασφάλιστρα κινδύνου ήταν και τα δύο ελαφρώς χαμηλότερα από αυτά των υφιστάμενων ευρωομολόγων της Κίνας και περίπου 20 μονάδες βάσης υψηλότερα από τα συγκρίσιμα γερμανικά κρατικά ομόλογα κατά τη στιγμή της τιμολόγησης.

Τα περιουσιακά στοιχεία της Κίνας παραμένουν υποβαθμισμένα σε σχέση με τη σημασία της στην παγκόσμια οικονομία, δήλωσε η Lynn Song, επικεφαλής οικονομολόγος της ING Bank για την ευρύτερη περιοχή της Κίνας. «Ένα πραγματικά διεθνές επενδυτικό χαρτοφυλάκιο που στοχεύει σε μια σωστή παγκόσμια εκπροσώπηση θα πρέπει πάντα να έχει κάποια έκθεση σε κινεζικά περιουσιακά στοιχεία».

Οι ευρωπαίοι επενδυτές αγόρασαν το 51% του τελευταίου χρέους της Κίνας σε ευρώ, ενώ το 35% αγοράστηκε από επενδυτές της Ασίας, σύμφωνα με δήλωση του υπουργείου Οικονομικών της χώρας.

Η επιτυχία της πρόσφατης πώλησης ομολόγων σε δολάρια από την Κίνα έχει δώσει ισχυρή ώθηση στην έκδοση ομολόγων σε ευρώ, δήλωσε ο Keith Cheung, επικεφαλής του συνδικάτου χρέους για την ευρύτερη περιοχή της Κίνας και της Βόρειας Ασίας στην Standard Chartered Plc, ένας από τους διοργανωτές και των δύο εκδόσεων ομολόγων. «Οι παγκόσμιοι επενδυτές αναζητούν ενεργά διαφοροποίηση, αλλά τα υψηλής ποιότητας ασιατικά κρατικά ομόλογα σε ευρώ παραμένουν σπάνια».

Οι ισχυρές πωλήσεις ομολόγων της Κίνας ενίσχυσαν την ελκυστικότητα των περιουσιακών στοιχείων της χώρας, τα οποία έχουν δείξει εντυπωσιακή ανθεκτικότητα τις τελευταίες εβδομάδες εν μέσω του παγκόσμιου sell off μετοχών τεχνολογικών εταιρειών και της μεταβλητότητας του χρέους των ανεπτυγμένων χωρών.

«Από την αλλαγή πολιτικής το τρίτο τρίμηνο του 2024, η οικονομία της Κίνας έχει δείξει αυξανόμενα σημάδια σταθεροποίησης και έχει επιδείξει ισχυρή ανθεκτικότητα εν μέσω των συνεχιζόμενων διαφωνιών με τις ΗΠΑ σχετικά με τους δασμούς φέτος», δήλωσε ο Cary Yeung, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Pictet Asset Management για την ευρύτερη περιοχή της Κίνας. «Ως αποτέλεσμα, οι ξένοι επενδυτές έχουν υιοθετήσει μια πιο θετική προοπτική για τα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος».