Καναδάς: Οι μετοχές καταρρίπτουν ρεκόρ σε μια «εκπληκτική» χρονιά

Φαινομενικά φαντάζει ανεξήγητο το γεγονός ότι οι μετοχές στον Καναδά κλείνουν τη δεύτερη καλύτερη χρονιά τους αυτόν τον αιώνα μετά την επιβολή των αμερικανικών δασμών τον περασμένο Απρίλιο, επισημαίνει το Bloomberg.

Ο χρηματοοικονομικός κλάδος σημείωσε άνοδο 40%, ενώ οι δημοφιλείς εταιρείες τεχνολογίας, όπως η Shopify και η Celestica, συνέβαλαν επίσης στην άνοδο του δείκτη κατά 11% συνολικά κατά τη διάρκεια του έτους

Ο Ντόναλντ Τραμπ είχε μόλις επιβάλει τους πιο αυστηρούς δασμούς από την εποχή της Μεγάλης Ύφεσης, περιορίζοντας δραστικά το εμπόριο και καταργώντας μια εμπορική συμφωνία που ο ίδιος είχε διαπραγματευτεί. Ο πρόεδρος των ΗΠΑ συζητούσε επίσης ανοιχτά την προσάρτηση του Καναδά, πυροδοτώντας ανυπολόγιστες εντάσεις μεταξύ των δύο μακροχρόνιων συμμάχων. Η πολιτική αναταραχή ενίσχυσε την ανησυχία στον Βορρά.

Στη συνέχεια, ο Τραμπ υποχώρησε από τους πιο αυστηρούς δασμούς του. Ο τεχνοκράτης Μαρκ Κάρνι ανέλαβε την πρωθυπουργία στον Καναδά, καθησυχάζοντας τις ανησυχίες των χρηματοπιστωτικών αγορών και μειώνοντας τις εντάσεις με τον ομόλογό του στις ΗΠΑ. Και, όπως αποδείχθηκε, η οικονομία του Καναδά — με κινητήριο δύναμη τις εταιρείες εξόρυξης και τις διεθνώς αναγνωρισμένες χρηματοπιστωτικές εταιρείες — βρισκόταν σε ιδανική θέση για να αντιμετωπίσει το χάος της νέας παγκόσμιας τάξης του Τραμπ.

Ο δείκτης των καναδικών μετοχών S&P/TSX ανέβηκε πάνω από 40% από το χαμηλό του στις 8 Απριλίου, και εκτιμάται ότι θα κλείσει το 2025 με άνοδο 29%, μόλις δύο ποσοστιαίες μονάδες από την άνοδο 31% του 2009, την καλύτερη επίδοση όλων των εποχών. Ο δείκτης σημείωσε 63 νέα ιστορικά υψηλά κατά τη διάρκεια του έτους, χάρη στη σταθερή ανοδική πορεία του κατά τους τελευταίους επτά μήνες του έτους.

Οι μετοχές των εταιρειών εξόρυξης και των τραπεζών έχουν διαδραματίσει κεντρικό ρόλο στην ανάκαμψη, με τον υποδείκτη των πρώτων υλών να διπλασιάζεται χάρη στην άνοδο των τιμών του χρυσού, του αργύρου, του χαλκού και του παλλαδίου. Ο χρηματοοικονομικός κλάδος σημείωσε άνοδο 40%. Οι δημοφιλείς εταιρείες τεχνολογίας, όπως η Shopify και η Celestica, συνέβαλαν επίσης στην άνοδο του δείκτη κατά 11% συνολικά κατά τη διάρκεια του έτους.

«Τα ίδια τα νούμερα είναι κάπως εκπληκτικά», δήλωσε τηλεφωνικά ο Philip Petursson, επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός της IG Wealth Management. «Αλλά, εννοώ, θα μπορούσατε να καθίσετε εκεί και να πείτε ότι εξακολουθεί να είναι μια καλά ισορροπημένη αγορά που έχει περαιτέρω ανοδική πορεία το 2026».

Ο καναδικός χρηματιστηριακός δείκτης καταγράφει τα περισσότερα ρεκόρ στην ιστορία του

Ώθηση από τα πολύτιμα μέταλλα

Το καύσιμο για την άνοδο που οδήγησε τα πολύτιμα μέταλλα σε νέα ρεκόρ μπορεί να μην έχει εξαντληθεί. Οι τρεις μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ ήταν ευεργετικές για μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που δεν αποδίδει τόκους. Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να προχωρήσει σε δύο μειώσεις το 2026.

Ο χρυσός και το ασήμι χρησίμευσαν επίσης ως ασφαλές καταφύγιο για τους επενδυτές που ανησυχούσαν για την αβεβαιότητα γύρω από τις εμπορικές πολιτικές των ΗΠΑ και τις γεωπολιτικές εντάσεις στην Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή. Καμία από αυτές τις ανησυχίες δεν έχει πλήρως εξαλειφθεί.

Ο Petursson δήλωσε ότι βλέπει περαιτέρω περιθώρια για τις τιμές του χρυσού να συνεχίσουν να στηρίζουν τον δείκτη S&P/TSX Composite, αλλά όχι στον ίδιο βαθμό που είδαν οι αγορές το περασμένο έτος.

«Θα ήταν ανόητο να απλώς εξάγουμε τα κέρδη του τρέχοντος έτους στο 2026», είπε, σημειώνοντας ωστόσο ότι «τα θεμελιώδη μεγέθη εξακολουθούν να υπάρχουν», καθώς οι κεντρικές τράπεζες αναμένεται να συνεχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια.

Υψηλά κέρδη για τις καναδικές τράπεζες

Οι έξι μεγαλύτερες τράπεζες του Καναδά, συμπεριλαμβανομένων των Toronto-Dominion και Bank of Montreal, σημείωσαν υψηλότερα κέρδη από τα αναμενόμενα κατά τη διάρκεια του έτους, με τα ετήσια προσαρμοσμένα κέρδη να υπερβαίνουν τις προσδοκίες της Bloomberg κατά μέσο όρο κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες.

Οι χρηματοοικονομικές εταιρείες του ομίλου, συμπεριλαμβανομένων των ασφαλιστικών εταιρειών και των μικρότερων τραπεζών, αντιπροσωπεύουν το 33% του καναδικού δείκτη. Και αυτές επίσης επωφελήθηκαν από τα χαμηλότερα επιτόκια τόσο στις ΗΠΑ όσο και στον Καναδά, καθώς και από τα κέρδη από τις συναλλαγές και από μια καλύτερη παρτίδα δανείων που απαιτούσαν λιγότερες προβλέψεις. Η πρόοδος του καναδικού ομίλου ήταν σχεδόν διπλάσια από εκείνη των αμερικανικών ομολόγων του.

Υπάρχει κάποια ανησυχία για την απόδοση του ομίλου μέχρι το 2026. Οι αποτιμήσεις των τραπεζών έχουν αυξηθεί, ενώ ταυτόχρονα η καναδική οικονομία ενδέχεται να αρχίσει να αισθάνεται την πίεση των υψηλότερων δασμών, δήλωσε στο Bloomberg ο Craig Basinger, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς της Purpose Investments.

«Χρυσός, ενέργεια: αυτοί οι τομείς δεν ενδιαφέρονται πραγματικά για την καναδική οικονομία, αλλά οι τράπεζες πιθανώς θα έπρεπε», δήλωσε ο Basinger. «Και απλά δεν φαίνεται ότι είναι η κατάλληλη στιγμή για να πληρώνουμε υψηλή αποτίμηση για τις καναδικές τράπεζες».

Ο δείκτης τιμής προς κέρδη του υποδείκτη S&P/TSX Composite για τις τράπεζες έφτασε σχεδόν το 15, από το χαμηλό του 9,7 το 2022.

Ο καναδικός δείκτης έφτασε σε αυτό το ρεκόρ παρά το γεγονός ότι ήταν μια από τις χειρότερες χρονιές για τις τιμές του αργού πετρελαίου στην πρόσφατη ιστορία. Το πρόβλημα, όμως, είναι ότι οι προοπτικές για το πετρέλαιο παραμένουν, στην καλύτερη περίπτωση, αβέβαιες. Ο Basinger δήλωσε ότι η επένδυση σε μετοχές πετρελαίου και φυσικού αερίου στην αρχή του έτους θα ήταν μια πολύ αντιφατική κίνηση, δεδομένου ότι η ζήτηση δυσκολεύεται να συμβαδίσει με την προσφορά.

Η αγορά θα ήταν επίσης ευάλωτη σε τυχόν προβλήματα στις αγορές των πολύτιμων μετάλλων. Ήδη, η τιμή του αργύρου σημειώνει πτώση προς το τέλος του έτους, αν και εξακολουθεί να βρίσκεται σε τροχιά για ρεκόρ κέρδους.

Η εταιρεία του Bassinger υιοθέτησε μια μερική υποβαθμισμένη θέση στον S&P/TSX Composite κατά το τέταρτο τρίμηνο, η οποία, όπως είπε, αφορούσε περισσότερο την πραγματοποίηση κερδών μετά από «τρία συνεχόμενα έτη υπερβολικών κερδών» παρά οποιαδήποτε αρνητική άποψη για τον δείκτη.

Εάν το νέο έτος φέρει θετικές εκπλήξεις για το πετρέλαιο, τότε αναλυτές, όπως ο Petursson, εκτιμούν ότι ο S&P/TSX Composite είναι ένας εξαιρετικός τρόπος για τους ξένους επενδυτές να αξιοποιήσουν τον ενεργειακό τομέα. Για τον Petursson, η απάντηση στο ερώτημα αν οι επενδυτές μπορούν να έχουν επιτυχία επενδύοντας τα χρήματά τους εκτός των ΗΠΑ είναι «ναι», και υπάρχουν εξαιρετικές επιλογές σε άλλες αγορές όπως ο Καναδάς, η Ασία και η Ευρώπη.