Σε καθεστώς παρατεταμένης συσσώρευσης, δυστυχώς, παραμένει το ελληνικό χρηματιστήριο, αδυνατώντας να εξέλθει από το στενό εύρος των 2.050 – 2.150 μονάδων.
Δεν μπορούμε να κάνουμε κάτι διαφορετικό βέβαια στην παρούσα και με όλα αυτά που συμβαίνουν στη Μέση Ανατολή, αλλά η επαναλαμβανόμενη δοκιμασία των χαμηλών της ζώνης δείχνει μεν αντοχές, ωστόσο δεν αρκεί για να αλλάξει τη συνολική εικόνα στασιμότητας.
Η μεταβλητότητα παραμένει κυρίαρχη, με κάθε κίνηση να γίνεται επιφυλακτικά.
Ενεργειακό ρίσκο
Πλέον όλα τα σενάρια για την πορεία του ενεργειακού κόστους παραμένουν ανοιχτά.
Και δεν σας κρύβω ότι πλέον πληθαίνουν οι αναλυτές που συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι η Ευρώπη δύσκολα θα μείνει ανεπηρέαστη από τις εξελίξεις, κάτι που αποτυπώνεται ήδη στις αγορές ενέργειας.
Ενδεικτική είναι η διεύρυνση της διαφοράς μεταξύ των τιμών του Brent και του αμερικανικού WTI, ξεπερνά πλέον τα 10 δολάρια.
Το Brent, που αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για την ευρωπαϊκή αγορά, κινείται στα 110 δολάρια, ενώ το WTI διαμορφώνεται στα 97 δολάρια.
Και όχι μόνο για τον ενεργειακό κλάδο
Χαρακτηριστικό παράδειγμα της νευρικότητας που επικρατεί στην αγορά αποτελεί η Metlen, η οποία δέχθηκε πιέσεις περισσότερο αντανακλαστικά, ακολουθώντας το αρνητικό κλίμα στον ευρύτερο κλάδο των μετάλλων.
Και αυτό γιατί σε ευρωπαϊκό επίπεδο, ο κλάδος βρέθηκε στο επίκεντρο των ρευστοποιήσεων, με τον δείκτη Stoxx Europe Basic Resources να καταγράφει πτώση 4,2%, στον απόηχο της έντονης διόρθωσης στις τιμές του χρυσού (-4,7%) και του ασημιού (-8%).
Το αρνητικό momentum αποτυπώθηκε και στους μεγάλους «παίκτες» του κλάδου, με τις Antofagasta και Fresnillo να σημειώνουν απώλειες 5,7% και 7,4% αντίστοιχα στο FTSE 100.
Το East Macedonia Thrace Forum IV
Σε αυτό το γεωοικονομικό σκηνικό αποκτά ιδιαίτερη σημασία το East Macedonia & Thrace Forum IV, που πραγματοποιείται από χθες 19 Μαρτίου και ολοκληρώνεται σήμερα 20 του μηνός στην Αλεξανδρούπολη.
Το συνέδριο συνδιοργανώνεται από τη Tsomοkos Communications και την Alter Ego Media στο πλαίσιο του cityhub events στην Αλεξανδρούπολη.
Από τις συζητήσεις και τις συμμετοχές τις πρώτες ημέρες αναδείχθηκαν η δυναμική της Ανατολικής Μακεδονίας και Θράκης, οι προοπτικές για την ενίσχυση του γεωστρατηγικού ρόλου της χώρας και μάλιστα σε μία περίοδο κατά την οποία ένας νέος πόλεμος είναι σε εξέλιξη στη γειτονιά μας.
Και φυσικά κεντρικό θέμα την πρώτη ημέρα συζήτησης ιδίως στα πάνελ με συμμετοχές εκπροσώπων του επιχειρηματικού τομέα ήταν οι επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Ξέσπασε ο Μυλωνάς…
Όμως το επίκεντρο ανάμεσα στα επιχειρηματικά και οικονομικά πάνελ του forum ήταν η συζήτηση για τις άμεσες ξένες επενδύσεις στην περιοχή της Ανατολικής Μακεδονίας και Θράκης.
Στο πάνελ διασταύρωσαν τα ξίφη… τους ο Γιώργος Μυλωνάς, πρόεδρος και CEO της Alumil και ο Δημήτρης Πολίτης, σύμβουλος του πρωθυπουργού για θέματα επενδύσεων.
Όταν ο Μυλωνάς άκουσε τον Πολίτη να παραθέτει σειρά έργων που πρόκειται να γίνουν στην περιοχή αλλά και για τις επενδύσεις, ο Μυλωνάς είχε μία σοβαρή ένσταση: «Για ποιες επενδύσεις μιλάτε;» απευθύνθηκε στον Πολίτη και συνέχισε: «Απορρίφθηκε επενδυτικό μας σχέδιο στο εργοστάσιο της Ξάνθης, στη Θράκη που θα έδινε την ευκαιρία στην Alumil να εισέλθει στον τομέα της άμυνας με εξαγωγικές προθέσεις. Μα πώς κοιτάτε τη Θράκη; Ποιο είναι το ενδιαφέρον σας για επενδύσεις..;» ρώτησε για να πάρει τον λόγο και η πρόεδρος του ΣΒΕ Λουκία Σαράντη: «Τέσσερις επενδύσεις στη Θράκη κόψατε…», συμπλήρωσε.
Ο Πολίτης σημείωσε ότι δεν γνωρίζει τις περιπτώσεις αυτές και προέτρεψε τους δύο επιχειρηματίες να τον ενημερώσουν για να δει τι συνέβη….
Triple witching και FTSE Russell φέρνουν τεχνικές κινήσεις
Για να επιστρέψω όμως στην αγορά, η σημερινή συνεδρίαση είναι δύσκολη.
Η λήξη παραγώγων (triple witching), σε συνδυασμό με το rebalancing λόγω αλλαγών στους δείκτες του FTSE Russell, αναμένεται να επηρεάσουν τη συμπεριφορά των συναλλαγών.
Η μικρή μείωση της στάθμισης της Ελλάδας στον δείκτη FTSE All-World μοιραία οδηγεί σε αναπροσαρμογές χαρτοφυλακίων από παθητικά κεφάλαια.
Έτσι, η συνεδρίαση θα είναι δύσκολη, αν και οι κινήσεις αυτές εκτιμάται ότι θα επηρεάσουν τη βραχυπρόθεσμη εικόνα, χωρίς όμως να αποτυπώνουν την πραγματική τάση της αγοράς.
Η περίπτωση της ΕΥΔΑΠ
Βέβαια, δεν λείπουν οι εξελίξεις σε επιμέρους τίτλους. Ξεχωρίζει η έντονη κινητικότητα στη μετοχή της ΕΥΔΑΠ, όπου συνεχίζονται οι μεγάλες συναλλαγές.
Χθες πραγματοποιήθηκε πακέτο 3 εκατ. μετοχών στην τιμή των 9,70 ευρώ, το οποίο, σύμφωνα με πληροφορίες από την αγορά, αποκτήθηκε από τη θυγατρική Urban Services της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Υπενθυμίζεται ότι και στις αρχές Μαρτίου ο όμιλος είχε αποκτήσει ποσοστό 9,71% στην ίδια τιμή.
Η τελευταία συναλλαγή αντιστοιχεί στο 2,81% του μετοχικού κεφαλαίου, με τη μετοχή να αντιδρά άμεσα, σημειώνοντας άνοδο από τα 8,75 στα 9,24 ευρώ.
Έτσι, το ποσοστό της θυγατρικής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ φτάνει στο 12,52%, προχωρώντας με γοργούς ρυθμούς τη στρατηγική του ομίλου.
Επιτάχυνση
Με γοργούς ρυθμούς κινείται πλέον και η συγχώνευση της Allwyn με τον ΟΠΑΠ, με τη διαδικασία να αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός Μαρτίου.
Δηλαδή την την είσοδο της Allwyn στο Χρηματιστήριο Αθηνών μέσω της εισηγμένης.
Ήδη, στις 16 Μαρτίου επιτεύχθηκε ένα κρίσιμο ορόσημο, καθώς ολοκληρώθηκε η διασυνοριακή μεταφορά της ΟΠΑΠ στο Λουξεμβούργο και η μετονομασία της σε Allwyn AG.
Στο επόμενο βήμα, η Allwyn αναμένεται να εισφέρει το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεών της έως το τέλος του μήνα, λαμβάνοντας ως αντάλλαγμα 445,7 εκατ. νέες μετοχές.
Η ενοποιημένη εταιρεία θα αριθμεί περίπου 770,8 εκατ. μετοχές, με τον όμιλο KKCG να ελέγχει το 78,4% και το υπόλοιπο 21,6% να αποτελεί free float, ενώ τον Απρίλιο αναμένεται τόσο η ολοκλήρωση των αγορών μετοχών από το δικαίωμα εξόδου όσο και η διανομή μερίσματος 0,80 ευρώ ανά μετοχή.
Το delivery του Στάσση…
Αυτό που πραγματικά η αγορά δείχνει να επιβραβεύει είναι η ικανότητα της διοίκησης της ΔΕΗ να πετυχαίνει φιλόδοξους στόχους.
Ήρθε λοιπόν ως αναμενόμενη η ισχυρή χρονιά που κατέγραψε η ΔΕΗ το 2025, με τα EBITDA να φτάνουν τα 2 δισ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη να αγγίζουν τα 450 εκατ. ευρώ.
Στο προκείμενο όμως, αυτό που πραγματικά ενδιαφέρει τους επενδυτές είναι ότι οι επενδύσεις ανήλθαν στα 2,8 δισ. ευρώ, με τον δείκτη Καθαρό Χρέος/EBITDA να διαμορφώνεται σε 3,2x, αντανακλώντας το υψηλότερο επίπεδο επενδύσεων, παραμένοντας ωστόσο κάτω από το όριο του 3,5x που έχει θέσει ο Όμιλος.
Να θυμίσω εδώ ότι για το 2026, η ΔΕΗ επιβεβαίωσε τους στόχους που ανακοινώθηκαν στο Capital Markets Day τον Νοέμβριο του 2025, για προσαρμοσμένο EBITDA ύψους 2,4 δισ. και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά την αφαίρεση των δικαιωμάτων μειοψηφίας 0,7 δισ.
Επηρέασαν τα έκτακτα
Από την άλλη, λίγο θόλωσε η αγορά χτες με την επίδοση του δ’ τριμήνου του Τιτάνα, η οποία φυσικά επηρεάστηκε από αρκετά έκτακτα.
Οι αναλυτές που την καλύπτουν δεν φάνηκε να αλλάζουν τη θετική τους στάση για τη μετοχή, βλέποντας τη συνολική εικόνα του 2025 ως ανθεκτική, με οριακή βελτίωση λειτουργικής κερδοφορίας και ισχυρές ταμειακές ροές, στοιχεία που λειτουργούν ως βάση για την επόμενη ημέρα.
Το βάρος πλέον μετατοπίζεται στις προοπτικές του 2026, όπου η διοίκηση εμφανίζεται συγκρατημένα αισιόδοξη.
Η Ελλάδα αναμένεται να υπεραποδώσει χάρη στα ΣΔΙΤ και τα δημόσια έργα, τα Βαλκάνια εισέρχονται σε νέο ανοδικό κύκλο κατοικίας και η Αίγυπτος να δείχνει σημάδια ανάκαμψης.
Καταλυτικό φυσικά ρόλο αναμένεται να παίξουν και οι πρόσφατες εξαγορές σε Γαλλία και Τουρκία, οι οποίες εκτιμάται ότι θα ενισχύσουν το EBITDA κατά περίπου 60 εκατ. ευρώ.
Στα 44 ευρώ πλέον όμως η μετοχή, με τους αναλυτές να συμφωνούν ότι διαπραγματεύεται με σημαντικό discount έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών, κάτι που δεν δικαιολογείται από τα θεμελιώδη.
