Έφτιαξε μια «απόσταση ασφαλείας» από τις 2.100 μονάδες ο γενικός δείκτης στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με έναν θετικό σχηματισμό να δείχνει ότι διαμορφώνεται σιγά σιγά.
Αλλά, όπως έχουμε ξαναπεί, τίποτα δεν πρέπει θεωρείται δεδομένο, όσο η στρατηγική των Ηνωμένων Πολιτειών (του Ντόναλντ Τραμπ δηλαδή) απέναντι στο Ιράν παραμένει θολή.
Παρ’ όλα αυτά, η πρώτη συνεδρίαση μετά το Πάσχα των Καθολικών στη Λεωφόρο Αθηνών έστειλε ενδιαφέροντα μηνύματα, με βασικότερο ότι οι traders κινούνται με σαφές πλάνο ενόψει της αναβάθμισης της αγοράς.
Και αναφέρομαι σε αυτήν του FTSE Russell, με τα χαρτοφυλάκια να δείχνουν ότι τηρούν «χρονοδιάγραμμα» τοποθετήσεων.
Δεν είναι τυχαίο ότι σε μια τέτοια συγκυρία ο τζίρος πλησίασε τα 300 εκατ. ευρώ, επίπεδα που σε άλλες εποχές ούτε καν θα τα φαντάζονταν οι εγχώριοι.
————–
Η προειδοποίηση
Βέβαια, δύσκολα θα δούμε επιθετικές κινήσεις σε υψηλότερα επίπεδα όσο το πετρέλαιο συνεχίζει να περνά από τον στενό «λαιμό» του Στενού του Ορμούζ.
Δεν είναι τυχαία και η προειδοποίηση του Φατίχ Μπιρόλ από τον Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας, ο οποίος σε συνέντευξή του στη Le Figaro περιγράφει μια ενεργειακή αναταραχή μεγαλύτερη ακόμη και από τα σοκ των πετρελαϊκών κρίσεων του 1973, του 1979 και του 2022 μαζί. Μαζί…
Διότι δεν μιλάμε απλώς για άνοδο τιμών, αλλά μια βαθιά διαταραχή εφοδιασμού με παγκόσμια διάσταση.
————–
Τι είχε δει τελικά η Santander
Σε διαφορετική περίπτωση θα μας απασχολούσαν όλο και πιο έντονα τα εταιρικά αποτελέσματα που ανακοινώνονται και είναι σε κάθε περίπτωση θετικά.
Όπως ήταν και αυτά της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η οποία ανακοίνωσε μια εντυπωσιακή χρονιά, καλύτερη των εκτιμήσεων, για το 2025, με τη διοίκηση να βλέπει συνέχεια της καλής λειτουργικής κερδοφορίας, ακόμη και μέσα σε ένα απαιτητικό γεωπολιτικό σκηνικό.
Το σημαντικότερο όμως είναι ότι το ανεκτέλεστο έργων στα 9,1 δισ. ευρώ δίνει «καθαρή εικόνα» για τα επόμενα χρόνια.
Παράλληλα, η συνεργασία με τη Motor Oil έρχεται να δέσει το ενεργειακό κομμάτι, ανοίγοντας χώρο για συνέργειες και νέες επενδυτικές κινήσεις.
Κάπως έτσι, δεν είναι τυχαίο που η στήλη θυμήθηκε την ανάλυση της Santander (τέλη Ιανουαρίου), η οποία είχε δώσει το έναυσμα για το re-rating της μετοχής, με σύσταση Outperform και τιμή-στόχο τα 49 ευρώ για το τέλος του 2026.
Ακόμη και μετά το ράλι του πρώτου τριμήνου, που «φρέναρε» λίγο τον Μάρτιο λόγω διεθνούς risk-off, η εικόνα παραμένει θετική, με επτά αναλυτές να βλέπουν μέση τιμή-στόχο πάνω από τα 38,29 ευρώ.
————
Λευκός καπνός
«Λευκός καπνός» για την Alpha Trust, λοιπόν, καθώς είχαν ωριμάσει οι συζητήσεις με την Alpha Bank, όπως σας είχα γράψει από τις 31 Μαρτίου ότι επίκειται deal.
Το σημαντικότερο όμως είναι ότι με τη συμφωνία, η Alpha Bank διευρύνει περαιτέρω το αποτύπωμά της στη διαχείριση πλούτου, καθώς η δραστηριότητα wealth management της Alpha Trust ενσωματώνεται στο Private Banking της.
Η εξαγορά θα προσθέσει σημαντικό αριθμό εύπορων πελατών και θα αυξήσει τα υπό διαχείριση κεφάλαια, της Alpha Bank, αλλά θα διευρύνει και την προσφορά προϊόντων με περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια.
Αυτό όμως που μου σχολίασαν πηγές μου είναι ότι η Απόδοση του Επενδυμένου Κεφαλαίου (Return on Invested Capital – RoIC) της τράπεζας θα κινηθεί πάνω από 15%, κάτι που οι ξένοι το κοιτούν με προσοχή.
————
Ο ανεκμετάλλευτος πλούτος
Να σας κάνω μια παρένθεση εδώ και να σας πω ότι τα τραπεζικά επιτελεία έχουν «ακούσει» κάποιες συστάσεις που έκαναν οι οίκοι στο τελευταίο roadshow της JP Morgan στο Λονδίνο και καταρτίζουν σχέδια για την αξιοποίηση της μεγάλης καταθετικής βάσης που υπάρχει στην Ελλάδα.
Όπως έμαθε η στήλη, αυτό που συζητείται είναι ότι πλέον οι καταθέσεις στην Ελλάδα κινούνται σε επίπεδα πάνω από 210 δισ.
Ήδη οι αποταμιευτές αλλάζουν «συνήθειες» και απομακρύνονται από τις προθεσμιακές καταθέσεις. Ο βασικός λόγος είναι φυσικά οι μικρές αποδόσεις που δίνουν.
Ο στόχος λοιπόν είναι να αξιοποιηθεί μέρος αυτών των καταθέσεων σε λογαριασμούς ενεργητικής διαχείρισης, είτε μέσω αμοιβαίων είτε άλλων εργαλείων.
Μην απορείτε λοιπόν εάν δούμε το παράδειγμα της Alpha Bank να ακολουθείται και από τις υπόλοιπες συστημικές.
————
Σε υψηλά μήνα
Από τα 13,09 στα 15,15 ευρώ μέσα σε μόλις τρεις συνεδριάσεις «σκαρφάλωσε» η μετοχή της Allwyn, και σε υψηλά μήνα.
Οι μέχρι χτες μέτοχοι θα λάβουν το ειδικό μέρισμα των 0,80 ευρώ ανά μετοχή, με δυνατότητα επανεπένδυσης, ενώ χτες άρχισε και η αποπληρωμή των 19,04 ευρώ ανά μετοχή σε όσους δεν αποδέχθηκαν τη συγχώνευση.
Υπό αυτά τα δεδομένα, οι πηγές μου στην αγορά θεωρούν εύλογο ένα μέρος της ρευστότητας να κατευθυνθεί εκ νέου προς τη μετοχή, στη σημερινή της αποτίμηση.
Άλλωστε φάνηκε ότι η Allwyn είχε δεχθεί πιέσεις το προηγούμενο διάστημα λόγω εκροών που συνδέθηκαν με την αναβάθμιση του ΧΑ από τον MSCI.
Ωστόσο, η καθυστέρηση από την πλευρά του παρόχου φαίνεται ότι έδωσε χρόνο για επιστροφή κεφαλαίων, με αρκετά funds να επανατοποθετούνται.
————
Ημέρα της Ελένης Βρεττού
Σήμερα εισέρχονται προς διαπραγμάτευση οι 375.000.000 νέες μετοχές της Credia Bank, που προέκυψαν από την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 300 εκατ. ευρώ, με την έναρξη της συνεδρίασης να την κηρύξει η CEO της τράπεζας, Ελένη Βρεττού.
Θυμίζω ότι παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον, το βιβλίο προσφορών υπερκαλύφθηκε σχεδόν κατά τέσσερις φορές, επιτρέποντας στη διοίκηση να διαμορφώσει με όρους ποιότητας τη νέα μετοχική σύνθεση.
Με τα νέα κεφάλαια, η Credia Bank αποκτά ισχυρή ώθηση για την υλοποίηση του επιχειρησιακού της σχεδίου, με τον δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων να εκτιμάται ότι θα κινηθεί προς το 18% τα επόμενα χρόνια.
Καθοριστική αναμένεται να είναι η ολοκλήρωση της εξαγοράς της HSBC Malta, ενώ παράλληλα ανοίγει ο δρόμος για πιο επιθετική πιστωτική επέκταση και πιθανές κινήσεις μη οργανικής ανάπτυξης, ιδίως σε τομείς που ενισχύουν τα έσοδα από προμήθειες.
————–
Βιομηχανία
Η αλήθεια είναι ότι η ηγεσία του υπουργείου Περιβάλλοντος και Ενέργειας δέχτηκε κριτική από τις βιομηχανίες για την αποτελεσματικότητα της δέσμης μέτρων ελάφρυνσης του ενεργειακού κόστους που ανακοινώθηκε από κοινού με την ηγεσία του υπουργείου Ανάπτυξης.
Αξίζει να τονιστεί ότι ο υπουργός ΠΕΝ Σταύρος Παπασταύρου τόνισε και κατά τη διάρκεια των δηλώσεων του ότι αφενός απαιτήθηκε σκληρή διαπραγμάτευση που διήρκησε επτά μήνες με την Κομισιόν και αφετέρου ότι το πακέτο μέτρων κινήθηκε σε λελογισμένα πλαίσια, στα όρια δηλαδή των δημοσιονομικών αντοχών και περιθωρίων.
Και φυσικά, όπως σχολιάζουν συνεργάτες του υπουργού, δεν πρέπει να λησμονούνται και όλες εκείνες οι μακροπρόθεσμες στρατηγικές που ξεδιπλώνει για τη διαφοροποίηση των πηγών εφοδιασμού ενέργειας αλλά και για την αξιοποίηση του ορυκτού πλούτου.
————–
Περί έκτακτης φορολογίας
Να σας θυμίσω επίσης εδώ ότι στο τραπέζι των Βρυξελλών επιστρέφει το σενάριο για έκτακτη φορολόγηση των ενεργειακών εταιρειών, με πέντε χώρες (Γερμανία, Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία και Αυστρία) να ζητούν από την Κομισιόν να εξετάσει την επιβολή windfall tax λόγω της νέας ανόδου στις τιμές ενέργειας εξαιτίας της κρίσης στο Ιράν.
Η πρόταση θυμίζει έντονα το μοντέλο του 2022, όταν αντίστοιχα μέτρα είχαν χρησιμοποιηθεί για να μετριάσουν τις επιπτώσεις της ενεργειακής κρίσης, χωρίς όμως προς το παρόν να υπάρχουν συγκεκριμένες λεπτομέρειες για το εύρος και το ύψος της πιθανής παρέμβασης.
Υπό έλεγχο
Στην Ελλάδα, πάντως, η εικόνα είναι κάπως πιο ήπια, τουλάχιστον στο μέτωπο του ρεύματος.
Οι τιμές στο χρηματιστήριο ενέργειας παραμένουν σχετικά χαμηλές, χάρη στη μεγάλη συμμετοχή των ΑΠΕ στο ενεργειακό μείγμα.
Εκεί που στρέφεται η μεγαλύτερη προσοχή είναι αλλού. Στο ντίζελ.
Τα καύσιμα δείχνουν πιο ευάλωτα στις διεθνείς αναταράξεις, και αυτό είναι που απασχολεί περισσότερο το επιτελείο του ΥΠΕΝ αυτή την περίοδο.
Πάντως ο Σταύρος Παπασταύρου συγκαλεί για σήμερα 8 Απριλίου το μεσημέρι δύο συσκέψεις για την αξιολόγηση των συνθηκών ενεργειακής ασφάλειας στη χώρα.
