Project Syndicate
Το 2004 όλοι άρχισαν να μιλούν για παγκόσμιες ανισορροπίες. Με το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών της Αμερικής στο 5,3% του ΑΕΠ, υπήρχε ο φόβος ότι η αναλογία καθαρού εξωτερικού χρέους της Αμερικής προς το ΑΕΠ θα ανέβαινε σε σημείο που οι ξένοι επενδυτές θα απαιτούσαν υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου για περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια. Το φάσμα ενός κραχ του δολαρίου και μιας διεθνούς κρίσης πληρωμών φαινόταν να καταδιώκει την παγκόσμια οικονομία.
Διαβάστε επίσης: «Πάρτι» με εταιρικό χρέος 11 τρισ. δολαρίων
Τίποτα από αυτά δεν έχει συμβεί. Αντίθετα, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών της Αμερικής συρρικνώθηκε, κατά μέσο όρο, 2,7% από το 2009 έως το 2021. Πιο εντυπωσιακό, τα επενδυτικά έσοδα παρέμειναν θετικά, παρά το τεράστιο καθαρό χρέος της, πράγμα που σημαίνει ότι η εξυπηρέτηση του χρέους δεν ήταν ποτέ πρόβλημα για την κυβέρνηση των ΗΠΑ. Και όμως, η εξωτερική βιωσιμότητα της Αμερικής δεν είναι σχεδόν προκαθορισμένη.
Διαβάστε επίσης: ΗΠΑ: Κοντά στα ιστορικά υψηλά παραμένουν οι κενές θέσεις εργασίας – Μικρή υποχώρηση τον Μάιο
Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών της Αμερικής έχει αυξηθεί σημαντικά από το 2020, φτάνοντας το 3,6% του ΑΕΠ πέρυσι – το υψηλότερο επίπεδό του από το 2008. Ταυτόχρονα, το καθαρό εξωτερικό χρέος της έφτασε τα 18 τρισεκατομμύρια δολάρια ή το 78% του ΑΕΠ. Και ο ταχέως αυξανόμενος πληθωρισμός ώθησε την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια και να μειώνει τις διακρατήσεις σε τίτλους του Δημοσίου – κινήσεις που είναι πιθανό να εμποδίσουν την ανάπτυξη και να αυξήσουν το κόστος δανεισμού της κυβέρνησης.
Εάν οι ΗΠΑ αποτύχουν να σταθεροποιήσουν τη θέση τους στο εξωτερικό χρέος σε λογικό επίπεδο, το ζήτημα της εξωτερικής βιωσιμότητας θα επανέλθει.
Η γεωπολιτική μπορεί να επιδεινώσει τις προκλήσεις που έρχονται. Οι ΗΠΑ έχουν αποφύγει μια κρίση ισοζυγίου πληρωμών και δολαρίου στο παρελθόν, κυρίως επειδή οι ασιατικές κεντρικές τράπεζες και οι χώρες εξαγωγής πετρελαίου αγόραζαν ακούραστα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και γραμμάτια του Δημοσίου. Ωστόσο, εν μέσω αυξανόμενων γεωπολιτικών εντάσεων, αυτοί οι αγοραστές μπορεί να αποφασίσουν – ή να αναγκαστούν – να επανεξετάσουν τις αγορές τους.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Fed επιδιώκει μάλλον επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων και ποσοτική σύσφιγξη. Αλλά η αυξημένη ζήτηση για ξένα κεφάλαια για τη χρηματοδότηση του εμπορικού ελλείμματος μαζί με τη μεγαλύτερη απροθυμία των ξένων επενδυτών να αγοράσουν αμερικανικά κρατικά ομόλογα και ομόλογα μπορεί να θέσουν την Αμερική σε δίλημμα. Μπορεί είτε να συγκρατήσει τον πληθωρισμό είτε να διατηρήσει την εξωτερική βιωσιμότητα – αλλά όχι και τα δύο, εκτός εάν η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ επιβραδυνθεί σημαντικά.
Ο Yongding Yu είναι πρώην πρόεδρος του China Society of World Economics and διευθυντής του Institute of World Economics and Polit ics στην Κινεζική Ακαδημία Κοινωνικών Επιστημών. Εχει διατελέσει μέλος της επιτροπής χάραξης πολιτικής της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας (2004-2006).
Latest News
Το χαρακίρι του Ισραήλ
Η ισχύς είναι σαν το ωστικό κύμα που καταστρέφει ότι βρει μπροστά του μέσα στο πεδίο της εμβέλειάς της
Τραπεζική αργία για το Καθολικό Πάσχα και παρατάσεις
Όπως το συνηθίζει η ελληνική διοίκηση, έδωσε την τελευταία στιγμή
H Γερμανία πρέπει να κάνει μεταρρυθμίσεις
Pολλές μεταρρυθμίσεις υπέρ της ανάπτυξης θα κοστίσουν ακριβά
Οι έννοιες του Νοήματος και της Διαδικασίας στο σύγχρονο Μάνατζμεντ
Η κατανόηση πρέπει επιτακτικά να αντικαταστήσει τη ξέφρενη διαδικασία, διαφορετικά το μάνατζμεντ θα συνεχίσει να είναι μια απανθρωποποιημένη βιομηχανία τέτοιων παράλογων κανονισμών
Δημόσιο vs Ιδιώτες, σημειώσατε ΣΔΙΤ!
Η αέναη διαμάχη κρατιστών και αντικρατιστών συνθέτει τελικά και αυτή ένα ψευδοδίλημμα
Διοικητικές κυρώσεις για τη διαβίβαση δεδομένων στην πλατφόρμα myDATA – Γ’ Μέρος
Έναρξη, διαδικασία και λεπτομέρειες εφαρμογής των κυρώσεων
Η πορεία της ελληνικής οικονομίας «αντίβαρο» στις αβεβαιότητες
Η οικονομική ανάπτυξη δημιουργεί χρηματοδοτικούς πόρους
Συνεχείς επενδύσεις στην πορεία προς την αναβάθμιση
Το Χρηματιστήριο Αθηνών καλείται να προσελκύσει νέες εταιρείες και να αυξήσει το βάθος της αγοράς του
Δυναμικά στις αποκρατικοποιήσεις, δυναμικά στην ανάπτυξη
Σειρά από μεταρρυθμίσεις που θα ενισχύσουν ακόμη περισσότερο οικονομικά τη χώρα
Προϋποθέσεις για να χαρακτηριστεί ένας φορέας ως αναθέτουσα αρχή και οργανισμός δημοσίου δικαίου
Η πρόσφατη περίπτωση του ΣτΕ με το Ινστιτούτο Φαρμακευτικής Έρευνας & Τεχνολογίας