Ελληνικά ομόλογα: «Πράσινο φως» από MSCI – Αγωνία για ΧΑ

Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά δέχθηκε ένα θετικό μήνυμα από τον οίκο MSCI στην ετήσια «Αξιολόγηση Πρόσβασης στις Αγορές – 2025», καθώς καταγράφηκαν σημαντικά βήματα προς την αναβάθμιση των λειτουργιών και των δομών της. Αν και οι επιμέρους αναβαθμίσεις δεν σημαίνουν άμεσα κάποια αλλαγή στην κατηγοριοποίηση της ελληνικής αγοράς, πρόκειται για ενδείξεις προόδου που ενισχύουν τη θέση της στην παγκόσμια χρηματοοικονομική σκηνή.

Ο MSCI αναγνωρίζει τις σημαντικές βελτιώσεις στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, οι οποίες αφορούν την ενίσχυση της λειτουργικότητας και την καλύτερη πρόσβαση στο διεθνές επενδυτικό κοινό. Η στρατηγική αναμόρφωση περιλαμβάνει την εισαγωγή νέων δομών omnibus, την αναγνώριση του nominee concept, καθώς και πρωτοβουλίες που ενδυναμώνουν τη χρηματοδότηση μετοχών και διευκολύνουν το short selling.

Οι μεταρρυθμίσεις και ο δανεισμός μετοχών

Οι μεταρρυθμίσεις αυτές έχουν ήδη γίνει αποδεκτές και επικυρωθεί από τους συμμετέχοντες στην αγορά, με αποτέλεσμα τη σημαντική αναβάθμιση των αξιολογήσεων στον τομέα της εκκαθάρισης και του διακανονισμού, καθώς και στη χρηματοδότηση μετοχών και το short selling. Συγκεκριμένα, ο MSCI υπογραμμίζει τις εξής σημαντικές βελτιώσεις:

– Εκκαθάριση και Διακανονισμός: Η Ελλάδα σημείωσε πρόοδο στον τομέα της εκκαθάρισης και του διακανονισμού, με την αξιολόγηση να αναβαθμίζεται από «+» σε «++». Αυτό ακολουθεί την αδειοδότηση της ATHEXCSD σύμφωνα με τον κανονισμό CSDR και την εισαγωγή των omnibus λογαριασμών και του nominee concept. Οι νέοι λογαριασμοί έχουν δημιουργηθεί χωρίς προβλήματα, γεγονός που ενισχύει την αξιοπιστία του ελληνικού χρηματιστηρίου.

– Δανεισμός Μετοχών (Stock Lending): Η Ελλάδα σημείωσε σημαντική πρόοδο στην ανάπτυξη της χρηματοδότησης μετοχών, με την αξιολόγηση να ανεβαίνει από «-» σε «++». Η κατάργηση του φόρου χαρτοσήμου στις συναλλαγές OTC για τη χρηματοδότηση μετοχών που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών, από τον Απρίλιο του 2024, έχει οδηγήσει σε αύξηση των συναλλαγών χωρίς περιορισμούς.

– Short Selling: Οι συνθήκες για το short selling έχουν βελτιωθεί σημαντικά, με το κόστος να μειώνεται και χωρίς να αναφέρονται λειτουργικά προβλήματα. Η αξιολόγηση ανέβηκε από «-» σε «++», υπογραμμίζοντας την πρόοδο της ελληνικής αγοράς στον τομέα αυτό.

Αυτές οι βελτιώσεις, σύμφωνα με τον MSCI, δημιουργούν ευνοϊκές συνθήκες για την ελληνική αγορά, καθιστώντας την πιο ανταγωνιστική και ελκυστική για τους διεθνείς επενδυτές. Παρά την πρόοδο, ο οίκος αναφέρει ότι οι αναβαθμίσεις αυτές εντάσσονται στα πλαίσια της «Αξιολόγησης Πρόσβασης στις Παγκόσμιες Αγορές για το 2025», με τις τελικές αξιολογήσεις να αναμένονται στις 24 Ιουνίου 2025, όταν και θα δημοσιευτεί η «Ετήσια Ανασκόπηση Κατηγοριοποίησης Αγορών του 2025».

Η περίπτωση των ελληνικών ομολόγων

Στο μεταξύ, ο οίκος ενέταξε την Ελλάδα στον δείκτη MSCI Κυβερνητικών Ομολόγων – Ανεπτυγμένες Αγορές (MSCI Government Bond Index – Developed Markets), αναδεικνύοντας ακόμη μια σημαντική δυνατότητα για την ελληνική οικονομία. Η ένταξη της χώρας στον εν λόγω δείκτη μπορεί να ενισχύσει τη θέση της στις διεθνείς αγορές ομολόγων, αυξάνοντας τη ζήτηση από θεσμικά χαρτοφυλάκια για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα.

Αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι ο MSCI καθορίζει αυστηρά κριτήρια για την ένταξη στον δείκτη, όπως την αξιολόγηση της οικονομικής ανάπτυξης της χώρας και το μέγεθος της αγοράς χρέους. Η Ελλάδα, που τα τελευταία χρόνια έχει βελτιώσει τη δημοσιονομική της εικόνα και απέκτησε επενδυτική βαθμίδα από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης, βρίσκεται σε στρατηγικό σημείο για να επιτύχει υψηλότερα κριτήρια, κάτι που αναμένεται να ενισχύσει την οικονομική ανάπτυξη και να προσελκύσει περισσότερες ξένες επενδύσεις.

Η ένταξή της στον δείκτη MSCI Κυβερνητικών Ομολόγων θα έχει σημαντική σημασία για τη συνέχιση της πορείας οικονομικής σταθερότητας και ανάκαμψης της χώρας, προσφέροντας της καλύτερη θέση στον παγκόσμιο χρηματοοικονομικό χάρτη.

Κριτήρια για τη συμπερίληψη χωρών στον Δείκτη MGBI-DM

Αξίζει εδώ αν σημειωθεί ότι οι χώρες που περιλαμβάνονται στον δείκτη πρέπει να πληρούν τα εξής κριτήρια:

– Αξιολόγηση Οικονομικής Ανάπτυξης: Η χώρα πρέπει να έχει αναπτυχθεί οικονομικά και να πληροί τις απαιτήσεις του καθεστώτος “Αναπτυγμένης” οικονομίας.

– Μέγεθος της Αγοράς: Η συνολική αξία του επιλέξιμου χρέους (debt stock) της χώρας πρέπει να υπερβαίνει τα 50 δισ. δολάρια για να γίνει δεκτή στον δείκτη. Για να παραμείνει στον δείκτη, η αγορά πρέπει να διατηρεί μέγεθος άνω των 25 δισ. δολαρίων.

– Αξιολόγηση Προσβασιμότητας της Αγοράς: Η αξιολόγηση προσβασιμότητας της αγοράς πρέπει να είναι “Υψηλή”.