Εγένετο… η πρώτη αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου από τον FTSE Russell ήρθε…
Δηλαδή πήραμε ημερομηνία για την κατάταξη της στις ανεπτυγμένες αγορές, τον (Μάρτιο του 2026).
Μετά από χρόνια αναμονής, 12 για την ακρίβεια, το ελληνικό χρηματιστήριο αναβαθμίζεται και επιστρέφει στην κατηγορία των Αναπτυγμένων Αγορών, σύμφωνα με την απόφαση της συμβουλευτικής επιτροπής FTSE Equity Country Classification.
Δίχως άλλο μια σημαντική εξέλιξη, καθώς η Ελλάδα ήταν η μόνη χώρα της Ευρωζώνης που από το 2013 είχε υποβαθμιστεί από τις Ανεπτυγμένες Αγορές στις Αναδυόμενες, χωρίς αντίστοιχο προηγούμενο σε άλλα χρηματιστήρια ανεπτυγμένων χωρών.

«Έπαιξε… καθυστερήσεις»
Βέβαια η απόφαση δεν ήρθε χωρίς να μας απογοητεύσει και λίγο ο οίκος.
Θυμίζω ότι τον περασμένο Απρίλιο, στην τελευταία αναθεώρησή του, ο FTSE Russell δεν είχε προχωρήσει στην αναβάθμιση, επικαλούμενη την έλλειψη επενδυτικής βαθμίδας από όλους τους μεγάλους οίκους, παρά το ότι η Moody’s είχε δώσει επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα στις 14 Μαρτίου.
Το γεγονός αυτό είχε σημειωθεί ήδη από τον Σεπτέμβριο του 2024, όταν η χώρα είχε ενταχθεί στη λίστα παρακολούθησης του FTSE Russell.
——————
Περιμένουμε τους επόμενους…
Το επόμενο «ραντεβού» του ΧΑ με τους οίκους είναι τον Απρίλιο του 2026, όταν και θα αποφασίσει ο STOXX, θυγατρική του Χρηματιστηρίου της Φρανκφούρτης.
Επίσης, τον Ιούνιο του επόμενου έτους θα γνωρίζουμε και την ετυμηγορία του MSCI, η «ναυαρχίδα» των οίκων επί των αγορών.
Ο MSCI δεν έχει συμπεριλάβει τη χώρα σε watch list, αλλά ανακοίνωσε ότι θα ζητήσει τη γνώμη της επενδυτικής κοινότητας για το αν οι μετοχές της ευρωζώνης πρέπει να θεωρούνται ενιαίος επενδυτικός χώρος.
Η κίνηση αυτή δείχνει ότι η ελληνική αγορά παρακολουθείται στενά και ότι οι εξελίξεις στην κατηγοριοποίησή της έχουν στρατηγική σημασία για το διεθνές επενδυτικό ενδιαφέρον.
Τι θα δούμε…
Αυτό λοιπόν που θα δούμε τους επόμενους μήνες μέχρι την ανακατάταξη είναι σημαντικές τοποθετήσεις από funds θεσμικών, long only, επενδυτών, τα οποία στοχεύουν να λειτουργήσουν ως «γέφυρα» έκθεσης στην ελληνική αγορά.
Ουσιαστικά πρόκειται για funds μεγάλων και θεσμικών κεφαλαίων, που λειτουργούν ως front runners.
Υπενθυμίζεται εδώ ότι η συμμετοχή ξένων επενδυτών στο ΧΑ αυξήθηκε αισθητά το 2025, φτάνοντας σε ιστορικά υψηλά, με τη συμμετοχή στην κεφαλαιοποίηση να αγγίζει το 50,4% και στις συναλλαγές το 51,0% τον Σεπτέμβριο 2025.
———————
Το τραπεζοκεντρικό ΧΑ
Σε κάθε περίπτωση όμως, το ελληνικό χρηματιστήριο έχει γίνει πλήρως τραπεζοκεντρικό μετά και τις τελευταίες αλλαγές στις σταθμίσεις.
Και φυσικά οι αλλαγές έφεραν και μια σειρά από «διορθώσεις» θέσεων σε αμοιβαία και κεφάλαια που «μοιράζουν» τις θέσεις τους βάσει αυτών.
Ενδεικτικά σας αναφέρω ότι πλέον η Πειραιώς, έχει την υψηλότερη στάθμιση με 11,6%, ακολουθούμενη από την Eurobank με 11,4%, την Alpha με 11,3% και την Εθνική Τράπεζα με 10,7%.
Αυτόματα δηλαδή οι τέσσερις συστημικές ελέγχουν το 45% του FTSE 25, ενώ η στάθμιση της άλλοτε ισχυρής δεικτοβαρούς Coca Cola έχει μειωθεί στο 7,4%.
Σχεδόν ανάλογη είναι και η εικόνα στον δείκτη της αγοράς.
————————-
Προβλημάτισε και πάλι η Jumbo
Στα της αγοράς μας τώρα, μάλλον οι «πιστοί» του Απόστολου Βακάκη, ο οποίος πάντα είναι μετρημένος στις εκτιμήσεις του, πρέπει να τον λάβουν πιο σοβαρά υπόψιν.
Υπό την έννοια ότι είχαν συνηθίσει η πραγματικότητα να διαψεύδει θετικά τον επικεφαλής της Jumbo.
Διότι με τον Σεπτέμβριο να φέρνει παραδοσιακά την αύξηση των πωλήσεων σχολικών ειδών, ο Όμιλος κατέγραψε +4% για τον μήνα, αποτυπώνοντας στην ουσία μια δομική πρόκληση. Την υπογεννητικότητα στην Ελλάδα.
Βέβαια, η Jumbo αντισταθμίζει τη μείωση του μαθητικού πληθυσμού διαφοροποιώντας το προϊοντικό της μίγμα και ενισχύοντας άλλες κατηγορίες για ευρύτερες ηλικιακές ομάδες.
Αλλά όπως και να το κάνεις… στην πράξη βλέπουμε τις “παρενέργειες” της γηρασμένης Ελλάδας, πέραν των άλλων προβλημάτων σε παραγωγή, ασφάλιση και συντάξεις.

————————–
Περαιτέρω συνεργασίες
Μπορεί να διαβάσατε για τη συνάντηση του υπουργού Ανάπτυξης Τάκη Θεοδωρικάκου και του Σαουδάραβα υπουργού Βιομηχανίας και Ορυκτών Πόρων, Bandar bin Ibrahim Alkhorayef, αλλά η στήλη θα υποστηρίξει αυτές τις συναντήσεις γιατί βλέπει ότι ο κ. Θεοδωρικάκος πραγματικά εργάζεται για την Ανάπτυξη.
Διότι τα τελευταία χρόνια μας είχε συνηθίσει το Υπουργείο Ανάπτυξης να «αναλώνεται» στον έλεγχο των τιμών στα σούπερ μάρκετ.
Όχι ότι δεν είναι και αυτό εξίσου σημαντικό, αλλά όταν λέμε «Υπουργείο Ανάπτυξης» να το εννοούμε.
Να μην γκρινιάζει όμως η στήλη, διότι είδε στο ίδιο τραπέζι του Θεοδωρικάκου και του Bandar bin Ibrahim Alkhorayef, περισσότερες από δέκα ελληνικές επιχειρήσεις, μεταξύ των οποίων Metlen Energy & Metals, Viohalco, AKTOR, Elpen, ONEX Shipyards & Technologies και Δωδώνη.
Οι δύο υπουργοί στάθηκαν στις ευκαιρίες συνεργασίας σε τομείς στρατηγικής σημασίας, όπως η ενέργεια, η αγροδιατροφή, τα φάρμακα, οι κατασκευές και τα ναυπηγεία, επισημαίνοντας το αυξανόμενο ενδιαφέρον του ιδιωτικού τομέα.

Πρωινό…
Όμως η στήλη έμαθε και για το πρωινό που είχε η Αυτού Εξοχότητα με κορυφαία ονόματα του εγχώριου επιχειρείν.
Στο breakfast συμμετείχαν μεταξύ άλλων ο εφοπλιστής Γιώργος Προκοπίου, οι επιχειρηματίες Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος και Δημήτρης Παπαλεξόπουλος, αλλά και ο Θεόδωρο Τρύφων,
Συνδιευθύνων σύμβουλος της ELPEN, Κωνσταντίνος Μπίκας, Γενικός Διευθυντής Διεθνών Επενδύσεων της Metlen, Ευκλείδης Ιωαννίδης, Διευθυντής Διεθνούς Ανάπτυξης της Βιοχάλκο, Θωμάς Ι. Αχείμαστος Αντιπρόεδρος του Ομίλου Κοπελούζου και Ιωάννης Βιτάλης, Αντιπρόεδρος Δωδώνη.
Το πρωινό ήταν αυστηρά για επιχειρηματίες, ενώ πρώτα έφθασε η αντιπροσωπεία του Σαουδάραβα αξιωματούχου και λίγο αργότερα ο κ. Τάκης Θεοδωρικάκος.
————–
Η περίπτωση της Metlen
Οι συναντήσεις του Bandar bin Ibrahim Alkhorayef, έφεραν στο φως όμως και μια ενδιαφέρουσα συζήτηση για μνημόνια συνεργασίας που είχαν υπογραφεί στο παρελθόν, αλλά λόγω οικονομικών δυσκολιών παρέμεναν ανενεργά.
Ανάμεσα στις ελληνικές εταιρείες που φαίνεται να «ζεσταίνουν» ξανά τις σχέσεις τους με τη Σαουδική Αραβία, ξεχωρίζει η Metlen, η οποία δείχνει να επιστρέφει στη συμφωνία με όραμα… αλουμίνιο για αμυντικούς σκοπούς.
Με τις ερωτήσεις που έθεσε χθες στη σαουδαραβική αντιπροσωπεία, φάνηκε ότι η εταιρεία ενδιαφέρεται για «αναβίωση» παλαιότερου μνημονίου, με στόχο την παραγωγή στρατηγικού αλουμινίου για αεροναυπηγικές ανάγκες.
————————
Τα βαρίδια της Ελλάδας
Εκ διαμέτρου αντίθετο ήταν το κλίμα στη Γενική Συνέλευση του ΣΕΒ, χτες το βράδυ, με τον πρόεδρο Σπύρο Θεοδωρόπουλο, να θίγει τις χρόνιες αδυναμίες της ελληνικής οικονομίας.
Δεν σας κρύβω ότι από την περσινή ΓΣ είδα ότι λίγα άλλαξαν. Και δεν είναι ο κ. Θεοδωρόπουλος που τα επανέλαβε, απλά δεν αντιμετωπίστηκε… κανένα από τα εμπόδια για το επιχειρείν,
Που όπως είπε, παραμένουν το υψηλό και ασταθές ενεργειακό κόστος, η πολυνομία, η γραφειοκρατία και η αργή απονομή δικαιοσύνης.
Καυτηρίασε μάλιστα την αντίληψη ότι η χαμηλή παραγωγικότητα οφείλεται στους εργαζόμενους, υπογραμμίζοντας ότι οι κύριες ευθύνες βαραίνουν την Πολιτεία και τις επιχειρήσεις.
Για την ιστορία, ο πρωθυπουργός είπε πως η κυβέρνηση θα καταθέσει ολοκληρωμένη πρόταση για την αντιμετώπιση του διαρκώς αυξανόμενου ενεργειακού κόστους…

Χαμηλή παραγωγικότητα
Ο Πρόεδρος του ΣΕΒ υπογράμμισε ότι η Ελλάδα βρίσκεται στο 54% της μέσης παραγωγικότητας της ΕΕ, με τη βιομηχανία να φτάνει το 75%, παραμένοντας ουσιαστικά στάσιμη εδώ και τρεις δεκαετίες.
Και όπως είπε, η αύξηση της παραγωγικότητας δεν συνδέεται με περισσότερες ώρες ή εντατικοποίηση, αλλά με οργανωτική αναβάθμιση, τεχνολογικές επενδύσεις, λειτουργικές υποδομές, ποιοτική εκπαίδευση και ταχύτητα απονομής δικαιοσύνης.
Κάλεσε μάλιστα την Πολιτεία και τις επιχειρήσεις σε άλμα παραγωγικών επενδύσεων, ψηφιοποίησης και ενίσχυσης του ανθρώπινου δυναμικού, ενώ επανέλαβε την πρότασή του για θεσμοθέτηση υπεραποσβέσεων ως οριζόντιου επενδυτικού κινήτρου.
Το καρφί Θεοδωρόπουλου
Βέβαια, ο Σπύρος Θεοδωρόπουλος φρόντισε να αμολήσει… κι ένα καρφί που αφορά στα πρόστιμα της κυβέρνησης προς τα σούπερ μάρκετ: «Το Εμπόριο διαδραματίζει κομβικό ρόλο στην εγχώρια απασχόληση και πραγματοποιεί σημαντικές επενδύσεις. Για παράδειγμα, μόνο ο κλάδος των σούπερ-μάρκετ την τελευταία τριετία δημιούργησε 15.000 νέες θέσεις εργασίας και υλοποίησε επενδύσεις 1.2 δισεκατομμυρίων.
Και αυτό, παρά τη διαπόμπευσή του από τα Μέσα Μαζικής Επικοινωνίας, χωρίς τη δυνατότητα αντίλογου, και τα πρόστιμα εντυπώσεων από την Πολιτεία…».
——————————-
Τα ελληνικά του Νάγκελ και πώς άλλαξε τη σκέψη του
Με μία «καλησπέρα», σε άπταιστα ελληνικά ο Γερμανός τραπεζίτης Γιοακίμ Νάγκελ, ξεκίνησε την ομιλία του στην ανοικτή εκδήλωση της γ.γ. του ΣΕΒ.
Οι τοποθετήσεις του κ. Νάγκελ, επικεφαλής της γερμανικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Bundesbank) είχαν ιδιαίτερο ενδιαφέρον. Ωστόσο, από την ομιλία του ξεχώρισα δύο σημεία.
Ο κ. Νάγκελ σε μία τοποθέτηση, που μέχρι πριν από λίγο καιρό θα θεωρείτο αδιανόητη για ένα Γερμανό τεχνοκράτη, υπογράμμισε ότι μπορεί «οι δημοσιονομικοί κανόνες να είναι σημαντικοί, ωστόσο αυτή τη στιγμή είμαστε αντιμέτωποι με μια πολύ ειδική κατασταση».
Και μάλιστα, ο πάλαι ποτέ υπέρμαχος της αυστηρής δημοσιονομικής πολιτικής, περιέγραψε το πώς η Bundesbank άλλαξε θεώρηση και πρότεινε την αναθεώρηση στο «φρένου χρέους» της Γερμανίας, ώστε η χώρα να αποκτήσει περισσότερα δημοσιονομικά περιθώρια. Ποιος θα το φανταζόταν!

Ο έλεγχος από την ΑΙ
Σε άλλο σημείο της ομιλίας του, ο κ. Νάγκελ αναφερόμενος στα οφέλη της Τεχνητής Νοημοσύνης, ομολόγησε ότι τη χρησιμοποιούν στην Bundesbank αλλά και στην ΕΚΤ. Αν και έσπευσε να διευκρινίσει ότι τις ομιλίες του δεν τις γράφει κάποιο μοντέλο ΑΙ, αποκάλυψε ότι τις περνούν από την τεχνητή νοημοσύνη προκειμένου να διαπιστώσουν αν είναι ήπιες ή επιθετικές (περιστερίσιες ή γερακίσιες). Ο ίδιος πάντως, αν και τελευταία έχει βάλει αρκετό νερό στο κρασί, συγκαταλέγεται στα γεράκια της ΕΚΤ.