Φ. Καραβίας: Πού θα διοχετευτούν τα κέρδη μας έως και το 2028

Του καρπούς της εντυπωσιακής ανάπτυξης των μεγεθών της μέσω των μη οργανικών κινήσεων την τελευταία διετία, που συνέβαλαν στην περαιτέρω γεωγραφική και τομεακή διαφοροποίηση των πηγών εισοδήματος του ομίλου, είναι έτοιμη να δρέψει η Eurobank.

Ο CEO της Φωκίων Καραβίας παρουσίασε την Πέμπτη το απόγευμα, στο πλαίσιο της τηλεδιάσκεψης με αναλυτές για την παρουσίαση των αποτελεσμάτων του 2025 και του τριετούς επιχειρησιακού της πλάνου, το νέο μοντέλο που διαμορφώνεται μετά τις τελευταίες εξαγορές και τις προοπτικές για την κερδοφορία της τράπεζας.

Σύμφωνα με τους στόχους της, η απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων θα αναρριχηθεί στο 17% έως το 2028 από 16% το 2025 και το 2026, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή θα ενισχύονται κατά 10% την τρέχουσα τριετία.

Η επίδοση αυτή θα στηριχθεί, κατά τον κ. Καραβία, στα εξής:

– ‎Στους υψηλούς ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης, 8% ετησίως
– ‎Στην ενίσχυση των εσόδων από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της τράπεζας
– ‎Στην ανάπτυξη του εισοδήματος από προμήθειες κατά 10,5% ετησίως (πάνω από το 1 δισ. ευρώ το 2028)
– ‎Στη συγκράτηση της ετήσιας αύξησης του λειτουργικού κόστους στη ζώνη του 5%
– ‎Στην εκμετάλλευση των συνεργειών από τις εξαγορές που έχουν ολοκληρωθεί

Με αυτά τα δεδομένα μέσω της κερδοφορίας, που σε λειτουργική προ φόρων βάση θα φτάσει το 2028 τα 2,3 δισ. ευρώ από 1,75 δισ. ευρώ πέρυσι, θα υπάρξει εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου στην τριετία της τάξης των 820 μονάδων βάσης.

Όπως είπε ο κ. Καραβίας, ποσοστό άνω του 50%, 465 μονάδες βάσης εν προκειμένω, θα επιστραφεί στους μετόχους μέσω της μερισματικής πολιτικής, το 25% θα αξιοποιηθεί για οργανική ανάπτυξη και 30% για όλες τις άλλες ανάγκες (αναβαλλόμενος φόρος, ψηφιακός μετασχηματισμός κ.τ.λ).

Κατά τον ίδιο, θα υπάρξει ένα μαξιλάρι της τάξης των 100 μονάδων βάσης, το οποίο θα μπορεί να χρησιμοποιηθεί για εξαγορές στις 3 χώρες που ήδη δραστηριοποιείται ο όμιλος, εφόσον υπάρξουν ευκαιρίες που να μεγιστοποιούν την αξία για τους μετόχους σε banking, asset management και insurance.

Τα βασικά σημεία της τοποθέτησης του CEO της Eurobank στο call με τους αναλυτές ήταν τα εξής:

Άρειος Πάγος – Κόκκινα δάνεια

«Aναμένουμε την τελική απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου ώστε να έχουμε ξεκάθαρη εικόνα για την ακριβή ετυμηγορία. Αλλά ακόμη κι αν υποθέσουμε το χειρότερο δυνατό σενάριο, η επίπτωση για την Eurobank θα είναι μηδενική ή σχεδόν μηδενική. Πρώτα απ’ όλα, το ποσό των δανείων Κατσέλη που έχουμε αυτή τη στιγμή στο χαρτοφυλάκιό μας είναι στην ουσία μηδενικό.

Έχουμε προσπαθήσει να κάνουμε έναν υπολογισμό για πιθανές επαναδιατυπωμένες απαιτήσεις όταν είχαμε στο παρελθόν τέτοια δάνεια. Και, ξανά, ο αριθμός αυτός είναι πολύ κοντά στο μηδέν. Όπως είπα, λοιπόν, δεν αναμένουμε καμία επίπτωση για την Eurobank από αυτό».

Μέρισμα

Το ποσοστό διανομής  για τα οικονομικά αποτελέσματα του 2025 θα είναι 55%.  Αυτό αντιστοιχεί σε 717 εκατ. ευρώ, που θα κατανεμηθούν μεταξύ μερίσματος σε μετρητά και προγράμματος επαναγοράς μετοχών ύψους 288 εκατ. ευρώ. Προχωρώντας στο 2026, αναμένεται και πάλι το ποσοστό διανομής να είναι 55% και μέχρι το 2028, τουλάχιστον 55%.

Business Plan 2026 – 2028

Εξέλιξη του CAPEX στην τριετία 2026–2028: «Για την περίοδο αυτή, η εκτίμησή μας είναι ότι θα δημιουργήσουμε περίπου 820 μ.β. οργανικού κεφαλαίου. Και αυτό κατανέμεται ως εξής:

-περίπου το 55% διανέμεται στους μετόχους. Αν υπολογίσετε το ποσό σε ευρώ, είναι περίπου 50% υψηλότερο από το αντίστοιχο ποσό της προηγούμενης τριετίας.
-25% θα χρησιμοποιηθεί για αύξηση ενεργητικού
-20% για τα υπόλοιπα.

Άρα, από το σύνολο της οργανικής δημιουργίας κεφαλαίου, 55% πηγαίνει σε διανομή, 25% σε ανάπτυξη και 20% στα υπόλοιπα.

Πιστεύουμε ότι αυτή είναι μια βέλτιστη κατανομή και αντιπροσωπεύει επίσης έναν δίκαιο δείκτη διανομής. Θέλουμε, κατά τη διάρκεια της τριετίας, να διατηρήσουμε ένα πλεονάζον κεφάλαιο περίπου 100 μ.β., ως “επιλογή”, σε περίπτωση που προκύψει κάποια ευκαιρία M&A σε οποιαδήποτε από τις τρεις χώρες όπου δραστηριοποιούμαστε – στον τραπεζικό τομέα, τον ασφαλιστικό, ή τη διαχείριση κεφαλαίων».

«Μοχλοί» ανάπτυξης

Οι κύριοι παράγοντες της ανάπτυξης είναι η αύξηση των εταιρικών δανείων, η οποία θα συνεχιστεί με ρυθμό ανάπτυξης κοντά σε υψηλό μονοψήφιο ποσοστό. Ο λιανικός τομέας ανακάμπτει σταδιακά, με τα στεγαστικά να κινούνται   σε θετικό έδαφος και την κατανάλωση να επιταχύνεται.

Όσον αφορά τις δραστηριότητες εκτός Ελλάδας, η Κύπρος και η Βουλγαρία αναμένεται να αναπτυχθούν με παρόμοιο ρυθμό. Η Βουλγαρία θα έχει μια ισορροπημένη ανάπτυξη μεταξύ των τομέων, λιανικής και εταιρικών δανείων. Στον τομέα της λιανικής, το μεγαλύτερο μέρος θα αφορά τις υποθήκες   και στη συνέχεια τους καταναλωτές και τις μικρές επιχειρήσεις.

Στην Κύπρο, αντίθετα, θα αφορά κυρίως τις εταιρικές χορηγήσεις.

Επενδύσεις σε τεχνολογία και AI

«Ας δώσω μια πιο γενική απάντηση για τις επενδύσεις σε IT συνολικά. Για την τριετία, υπάρχει ένα συνολικό ποσό περίπου 700 εκατ. ευρώ σε IT capex.

Μερικά παραδείγματα έργων:

-Αναβάθμιση της ψηφιακής μας πλατφόρμας για ιδιώτες και επιχειρήσεις σε Ελλάδα και Βουλγαρία.
-Εκσυγχρονισμός της βασικής μας IT πλατφόρμας στην Ελλάδα.
-Ολοκλήρωση του κύκλου λειτουργικής ενοποίησης στην Κύπρο, που βρίσκεται σε εξέλιξη και αναμένεται να ολοκληρωθεί το 1ο τρίμηνο του 2027.

-Και μια σειρά έργων ΤΝ, με στόχο την ενσωμάτωση της ΤΝ στο επιχειρηματικό μας μοντέλο.

Αυτά περιλαμβάνουν έργα αυτοματοποίησης λειτουργιών end-to-end, αυτοματοποίηση σε KYC/AML, καθώς και εισαγωγή της ΤΝ στα call centers και στους ψηφιακούς μας βοηθούς.

Αναμένουμε ότι αυτά τα έργα θα αυξήσουν την παραγωγικότητα. Έχουμε πει ότι ο δείκτης κόστους προς έσοδα θα μειωθεί στο 35% έως το 2028. Οι αναμενόμενες βελτιώσεις παραγωγικότητας έχουν εν μέρει ενσωματωθεί σε αυτό τον στόχο. Προχωρώντας, θα αξιολογούμε την πρόοδο και θα επικαιροποιούμε τις εκτιμήσεις μας για την επίδραση στην παραγωγικότητα και, συνακόλουθα, στην πρόβλεψη για τον δείκτη cost-to-income του 2028.

Οι επενδύσεις IT προβλέπεται να φτάσουν 730 εκατ. ευρώ σε τρία χρόνια. Στην Ελλάδα, αυξάνονται για την επέκταση των ψηφιακών υπηρεσιών, την αυτοματοποίηση διαδικασιών και την αναβάθμιση back-office, εμπορικών ενεργειών, ανάπτυξης λογισμικού και αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας. Στην Κύπρο, το IT capex καθοδηγείται από τη λειτουργική συγχώνευση και την ψηφιοποίηση. Στη Βουλγαρία από την υιοθέτηση του ευρώ και στο Λουξεμβούργο από νέο core system.

Το αποτέλεσμα αυτό αντανακλά τις προσαρμογές των αμοιβών και τα προγράμματα αναβάθμισης των δεξιοτήτων, καθώς και την υλοποίηση δύο προγραμμάτων εθελούσιας αποχώρησης στην Κύπρο και την Ελλάδα, τα οποία στοχεύουν συνολικά περίπου 700 υπαλλήλους».

Έσοδα από προμήθειες

«Όσον αφορά τα έσοδα από προμήθειες και προμήθειες υπηρεσιών, το 2025 καταγράψαμε μια πολύ ισχυρή χρονιά, με αύξηση 15% σε ετήσια βάση και πολύ καλό κλείσιμο στο τέταρτο τρίμηνο. Με βάση αυτό, διαμορφώθηκε και επιβεβαιώθηκε το επίπεδο άνω του 1 δισ. ευρώ, που σημαίνει διψήφια ανάπτυξη, ενώ αν αγνοήσουμε την επίδραση του ευρώ, πρόκειται για περίπου 7% οργανική αύξηση.

Σε αυτό το πλαίσιο, οι επιμέρους οδηγοί έχουν ενσωματωθεί με σύνεση στο πλάνο μας – όπως οι προμήθειες δανείων, όπου ήδη έχουμε υψηλές επιδόσεις, ή οι προμήθειες λιανικής, στις οποίες είμαστε αρκετά συντηρητικοί στις προβλέψεις μας.
Αντιθέτως, η βασική μας ώθηση προέρχεται από τον τομέα διαχείρισης πλούτου και ασφάλισης, όπου για τους λόγους που εξηγήσαμε υπάρχει πολύ υψηλό δυναμικό ανάπτυξης, καθώς και από cross‑selling και ευκαιρίες προμηθειών λιανικής σε Βουλγαρία και Κύπρο.

Όσον αφορά την EuroLife, από φέτος περιλαμβάνεται στον προϋπολογισμό με 100 εκατ. ευρώ προμήθειες, αλλά υπολογίζονται για 8 από τους 12 μήνες. Άρα, το ποσό που θα δούμε φέτος είναι κοντά στα 65–67 εκατ. ευρώ – απλώς το αποτέλεσμα του 100 δια 12 επί 8. Δεν είναι κάτι που θα εμφανιστεί μόνο στο 2028».

Αναφορικά σε ενδεχόμενες πιέσεις εσόδων από προμήθειες στη Βουλγαρία σημειώθηκε ότι σε τέτοιες μεταβάσεις συνήθως μειώνονται τα έσοδα από συναλλαγματικές προμήθειες και FX trading. Ωστόσο, στη συγκεκριμένη περίπτωση, επειδή η Βουλγαρία βρισκόταν σε μηχανισμό συναλλαγματικής ισοτιμίας για σχεδόν 20 χρόνια, τα FX‑related έσοδα ήταν ήδη σχετικά χαμηλά. Άρα ενδέχεται να υπάρξει μείωση, αλλά θα αφορά έναν χαμηλό αριθμό.