Ποιοι «μάζεψαν» τους όγκους του rebalancing, το σερί της ΔΕΗ, οι εντολές στην Allwyn,  το άλμα της CrediaBank, κάθε λιμάνι και καημός…

Δύσκολη, αλλά σε μεγάλο βαθμό αναμενόμενη, αποδείχθηκε η συνεδρίαση της Παρασκευής στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με την αγορά να καλείται να απορροφήσει έναν τεράστιο όγκο τεχνικών πιέσεων και εξωτερικής αβεβαιότητας.

Η τριπλή λήξη παραγώγων, σε συνδυασμό με το rebalancing των διεθνών δεικτών, διαμόρφωσαν ένα εκρηκτικό μείγμα μεταβλητότητας, ενώ στο βάθος διαφαίνεται ήδη η επόμενη μεγάλη «στάση».

Η αξιολόγηση της αγοράς από τη MSCI. Ένα γεγονός που, όπως όλα δείχνουν, δεν περνά απαρατήρητο από τους θεσμικούς επενδυτές.

Πληροφορίες της στήλης μάλιστα από την αγορά αναφέρουν ότι δεν υπάρχει ουσιαστικός λόγος απόρριψης ενός σεναρίου αναβάθμισης, κάτι που διατηρεί ζωντανές τις προσδοκίες.

Και αυτό εξηγεί γιατί ακόμη και σε μια δύσκολη συνεδρίαση, κάποιοι επενδυτές είδαν ευκαιρίες εκεί όπου άλλοι βλέπουν μόνο ρίσκο.

Εκροές, αλλά και ευκαιρίες

Ουσιαστικά, αυτό που μου εξήγησαν οι πηγές μου ήταν ότι οι εκροές που προκάλεσε το rebalancing άνοιξαν ένα μικρό αλλά κρίσιμο «παράθυρο» για τοποθετήσεις από πιο μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Σε ένα περιβάλλον όπου η γεωπολιτική αβεβαιότητα, και κυρίως η ένταση στη Μέση Ανατολή, ενσωματώνεται καθημερινά στις αποτιμήσεις, οι τιμές θεωρήθηκαν ελκυστικές για επιλεκτικές αγορές.

Δεν είναι τυχαίο ότι η δραστηριότητα κορυφώθηκε στις τελικές δημοπρασίες, όπου καταγράφηκαν συναλλαγές άνω των 260 εκατ. ευρώ.

Μάλιστα, από τον συνολικό τζίρο των σχεδόν 491 εκατ. ευρώ, τα 463 εκατ. ευρώ αφορούσαν μετοχές του FTSE 25, στοιχείο που επιβεβαιώνει ότι το ενδιαφέρον επικεντρώθηκε στους τίτλους υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Ειδικά στις υποψήφιες για τους δείκτες του MSCI.

Τα θεμελιώδη παραμένουν «παρόντα»

Βέβαια, παρά τη βραχυπρόθεσμη νευρικότητα, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές συνεχίζουν να δίνουν βάρος στα θεμελιώδη μεγέθη, τα οποία παραμένουν ενθαρρυντικά.

Οι μέχρι τώρα 37 δημοσιευμένοι ισολογισμοί δείχνουν αύξηση 4% στον κύκλο εργασιών, ενώ τα λειτουργικά και καθαρά κέρδη ενισχύθηκαν κατά 12% και 17% αντίστοιχα.

Τα μερίσματα, μαζί με τα προμερίσματα, διαμορφώνονται στα 4,23 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική επιστροφής αξίας στους μετόχους.

Το καμπανάκι των ομολόγων

Μην τα παρουσιάζω όμως όλα όμορφα, διότι και στο μέτωπο των ομολόγων, η εικόνα παραμένει πιεστική, με την απόδοση του γερμανικού δεκαετούς να κινείται κοντά σε υψηλά 15ετίας, στο 2,95%.

Το ελληνικό δεκαετές διαμορφώνεται στο 3,88%, επίπεδο που αντανακλά τόσο το διεθνές περιβάλλον επιτοκίων όσο και τη σχετική βελτίωση της εγχώριας εικόνας, χωρίς όμως να αποσυνδέεται από τις ευρύτερες τάσεις.

Συγκρατημένη αισιοδοξία

Οι πρόσφατες πάντως ανακοινώσεις από μεγάλους ομίλους, όπως η Aegean, η Τιτάν, η ΔΕΗ και η Allwyn, αποτύπωσαν στο ταμπλό συγκρατημένη αισιοδοξία για το 2026, με κοινό παρονομαστή τη διαχείριση του ενεργειακού κόστους.

Σημαντικό είναι επίσης ότι τα αποτελέσματα κινούνται ελαφρώς πάνω από τις εκτιμήσεις της αγοράς, με υπέρβαση 3,8% στα λειτουργικά κέρδη και 2,2% στα καθαρά, στοιχείο που ενισχύει την αξιοπιστία των προβλέψεων.

Ήρεμη δύναμη

Χαρακτηριστικό παράδειγμα της ανθεκτικότητας που επιδεικνύουν επιλεγμένοι τίτλοι της αγοράς αποτέλεσε η ΔΕΗ, η οποία όχι μόνο απέσπασε θετικά σχόλια από τους αναλυτές για τις επιδόσεις της, αλλά επιβεβαίωσε τη δυναμική της και στο ταμπλό.

Στη συνεδρίαση της Παρασκευής, η μετοχή κινήθηκε αποκλειστικά σε θετικό έδαφος, χωρίς να καταγράψει ούτε ένα αρνητικό πέρασμα, ενώ οι όγκοι ενισχύθηκαν σημαντικά, φτάνοντας τα 1,28 εκατ. τεμάχια.

Μην σπεύσετε να το αποδώσετε στο rebalancing, όμως, διότι τέτοιες επιδόσεις (και υψηλότερες) είχε σε άλλες τρεις συνεδριάσεις του Μαρτίου.

Και για να σας δώσω και καλύτερη εικόνα, μέσα στον Μάρτιο, σε μέρες πολέμου δηλαδή, έχει μόλις τέσσερις πτωτικές συνεδριάσεις…

Το… ασανσέρ της Allwyn

Ομοίως και ο ΟΠΑΠ, Allwyn πλέον, ο οποίος βέβαια βρέθηκε την εβδομάδα που πέρασε σε ένα… ασανσέρ.

Δύο πάνω… δύο κάτω. Επί τοις εκατό αυτά, για να μην παρεξηγούμε, αν και φαίνεται ότι δημιουργεί βάση λίγο πάνω από τα 14 ευρώ.

Οι πάνω από 1,2 εκατ. μάλιστα οι όγκοι τις τελευταίες συνεδριάσεις «μαρτυρούν» τη βάση.

Και αν αναλογιστεί κανείς ότι η Citi δίνει την εκτίμηση της κεφαλαιοποίησης του νέου σχήματος στα 11 δισ., κάπου εκεί θα αρχίσει και το κοινό ταξίδι με την Allwyn.

Η ένωση εις σάρκαν μία πλέον επιταχύνεται και όπως μου εξηγούσε και πηγή μου από την αγορά, ίσως προλάβει και τα reviews του MSCI που ενδεχομένως να γίνουν μέσα στο καλοκαίρι.

Αναφέρομαι στους τίτλους που θα συνθέσουν εν τέλει τον MSCI, καθώς εκτός από τέσσερις συστημικές τράπεζες υποψήφιες είναι και η ΔΕΗ και η Allwyn.

Σε κανάλι

Για να επιστρέψω όμως στο ταμπλό, ο Γενικός Δείκτης παραμένει εντός του καναλιού που ορίζουν οι κινητοί μέσοι των 50 και 200 ημερών.

Το εύρος διαμορφώνεται μεταξύ 2.058 και 2.198 μονάδων, με ελαφρώς καθοδική κλίση, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά πλησιάζει σε σημείο καμπής.

Από τις αρχές Μαρτίου βρίσκεται σε φάση συσσώρευσης και σύντομα θα κληθεί να «διαλέξει κατεύθυνση».

Οι ταλαντωτές παραμένουν σε ουδέτερη ζώνη, αλλά κάθε πρόβλεψη για τη βραχυπρόθεσμη πορεία συνοδεύεται από αυξημένο βαθμό αβεβαιότητας.

Όλοι κοιτούν τις γεωπολιτικές εξελίξεις, άλλωστε, όπως και το πετρέλαιο.

Κάποιοι ευνοούνται…

Πάντως τη Δευτέρα, 23 Μαρτίου, θα έχουμε και τα αποτελέσματα της Motor Oil, με το βλέμμα σαφώς να είναι στις προοπτικές του 2026.

Για το 2025 οι αναλυτές εκτιμούν ότι θα εμφανίσει ένα ισχυρό τέταρτο τρίμηνο, με την ενίσχυση των περιθωρίων και τους υψηλούς όγκους παραγωγής να υπερκαλύπτουν τις αρνητικές επιπτώσεις από τη συναλλαγματική ισοτιμία.

Αλλά το περιβάλλον διύλισης για το 2026 διαγράφεται ιδιαίτερα ευνοϊκό, εν μέσω και των γεωπολιτικών εξελίξεων που σχετίζονται με το Ιράν, με σημαντική άνοδο στα περιθώρια μεσαίων αποσταγμάτων.

Το ερώτημα πάντως είναι εάν θα επιβεβαιώσει τις εκτιμήσεις για EBITDA 1,1 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 604 εκατ. ευρώ.

CrediaBank… κίνηση με φόντο την επόμενη ημέρα

Για να μην αναφέρω μόνο τους «μεγάλους» όμως, ξεχωριστή ήταν η κίνηση της CrediaBank, η οποία κατέγραψε άλμα άνω του 12%, επιστρέφοντας στην περιοχή των 1,40 ευρώ.

Πρόκειται για επίπεδα που είχε να δει ενδοσυνεδριακά από τις 19 Φεβρουαρίου και σε επίπεδο κλεισίματος από τις 6 Φεβρουαρίου.

Είχε επηρεαστεί άλλωστε από την επικείμενη αύξηση κεφαλαίου, που σε συνδυασμό με την ισχυρή πορεία των τελευταίων μηνών, συντήρησε κάποιες κινήσεις cash out, αλλά πλέον το ενδιαφέρον είναι στην ΑΜΚ.

Σας θυμίζω εδώ αυτό που είχε αναφέρει ο ΟΤ μέσα στην περασμένη εβδομάδα, ότι το βιβλίο προσφορών για την αύξηση των 300 εκατ. ευρώ θα ανοίξει στις 30 Μαρτίου.

Το ενδιαφέρον για είσοδο στο μετοχικό της κεφάλαιο είναι ισχυρό, τόσο από ξένα χαρτοφυλάκια, όσο και από family offices.

Το λιμάνι Αλεξανδρούπολης

Στις 30 Ιουνίου θα έχουν ολοκληρωθεί οι εργασίες αναβάθμισης και εκσυγχρονισμού στο λιμάνι της Αλεξανδρούπολης, όπως είπε ο αναπληρωτής CEO του Υπερταμείου Παναγιώτης Σταμπουλίδης στο East Macedonia Thrace Forum IV που συνδιοργάνωσαν στην Αλεξανδρούπολη η Tsomokos Communications και Alter Ego Media στο πλαίσιο του cityhub events.

Και το λιμάνι Αλεξανδρούπολης είναι μία γεωστρατηγικής σημασίας υποδομή για τη χώρα αλλά και μπορεί να λειτουργήσει κι ως κόμβος μεταφοράς εμπορευμάτων προς την Ανατολική Ευρώπη. Αν βέβαια υλοποιηθεί και το αναγκαίο σιδηροδρομικό δίκτυο.

Κάθε λιμάνι και καημός…

Βέβαια, όπως μου έλεγαν υπάρχει μία απίστευτη γραφειοκρατία σε σχέση με τα λιμάνια η οποία κρατά πίσω αναγκαία έργα.

Παρά λοιπόν το γεγονός ότι μετά από τελευταία ρύθμιση μέρος των εσόδων του ΤΑΙΠΕΔ από την αξιοποίηση των λιμανιών κατευθύνεται για έργα που χρειάζονται αν σ έναν οργανισμό προκύψει για παράδειγμα μία έκτακτη ανάγκη π.χ. αποκατάσταση φωτισμού μετά από βλάβη και δεν υπάρχει πρόβλεψη για τέτοια δαπάνη στον προϋπολογισμό του τότε αρχίζει ο Γολγοθάς…

Θα πρέπει ο Οργανισμός Λιμένος να ζητήσει νομοθετική ρύθμιση για αυτή τη δαπάνη. Κι εφόσον αυτή κι όταν αυτή πάρει ΦΕΚ τότε θα προχωρήσει το έργο…

Κάθε λιμάνι και καημός…