Αντιμέτωπες με ένα… δίλημμα ύψους 32 δισ. δολαρίων βρίσκονται οι μεγάλες πετρελαϊκές και αυτό είναι το πώς θα αξιοποιήσουν τα τεράστια απροσδόκητα υπερκέρδη από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.
Οι ExxonMobil, Shell, Chevron, TotalEnergies και BP κατέγραψαν συνολικά πάνω από 75 δισ. δολάρια προσαρμοσμένα κέρδη το πρώτο εξάμηνο του έτους, αυξημένα κατά 75% έναντι των 43 δισ. δολάρια την αντίστοιχη περίοδο του 2025, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές τους σχεδόν διπλασιάστηκαν.
Ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων για το γ’ τρίμηνο, οι επενδυτές επιθυμούν διακαώς να μάθουν πώς σχεδιάζουν να διαθέσουν τα επιπλέον αυτά κεφάλαια, επισημαίνουν οι FT.
Κερδίζουν από τον πόλεμο
Οι πετρελαϊκοί κολοσσοί έχουν επωφεληθεί από τις τιμές του αργού πετρελαίου, οι οποίες είναι κατά μέσο όρο κατά ένα τρίτο υψηλότερες σε ετήσια βάση, καθώς ο πόλεμος των ΗΠΑ με το Ιράν, που έχει προκαλέσει τεράστιες διαταραχές στις αγορές ενέργειας, συνεχίζεται.
Οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου έχουν εκτοξευθεί κατά 155% από την έναρξη του πολέμου στα τέλη Φεβρουαρίου, οι τιμές του ντίζελ σχεδόν διπλασιάστηκαν.
Η επίδοση αυτή θυμίζει τα εξαιρετικά κέρδη που απόλαυσε ο κλάδος το 2022, μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία που πυροδότησε μια ενεργειακή κρίση στην Ευρώπη και εκτόξευσε τα κέρδη των πέντε κολοσσών να αυξάνονται κατά 125%. Αυτήν τη φορά, ωστόσο, έχουν μέχρι στιγμής γλιτώσει το να φορολογηθούν τα ουρανοκατέβατα υπερκέρδη τους.
Η BP δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι θα χρησιμοποιήσει τα υπερκέρδη της για να μειώσει τα χρέη και τις λοιπές υποχρεώσεις της κατά 9-10 δισ. δολάρια στο τρίτο τρίμηνο, ξεπερνώντας κατά πολύ τους στόχους της. Ωστόσο, η νέα διευθύνουσα σύμβουλος Meg O’Neill κατέστησε σαφές ότι η εξυγίανση του πληγωμένου ισολογισμού του ομίλου αποτελεί την απόλυτη προτεραιότητα: «Δεν είναι η κατάλληλη στιγμή για να αυξήσουμε τις δαπάνες», δήλωσε στο Energy Intelligence forum στο Λονδίνο. «Πρέπει να παραμείνουμε προσηλωμένοι στην αποκατάσταση του ισολογισμού και να μην παρασυρθούμε από την ονομαστική τιμή του πετρελαίου».
Φειδωλές δεσμεύσεις
Τα στελέχη είναι προσεκτικά ώστε να μην δεσμευτούν σε πρόσθετες δαπάνες ή να μιλήσουν για μεγάλες εξαγορές, λόγω της αβεβαιότητας σχετικά με το πόσο θα διαρκέσει ο πόλεμος στο Ιράν και εάν οι τιμές της ενέργειας θα παραμείνουν αυξημένες.
«Είναι ακόμα νωρίς στον πόλεμο για να αλλάξουν πλήρως τα σχέδια, οπότε οι περισσότερες εταιρείες δίνουν έμφαση στη κεφαλαιακή πειθαρχία, δηλώνοντας ότι δεν πρόκειται να προβούν σε κάποιου είδους μαζικό κρεσέντο δαπανών όπως έχουμε δει σε άλλους κύκλους ανόδου», δήλωσε ο Martijn Rats, επικεφαλής έρευνας πετρελαίου και φυσικού αερίου για την Ευρώπη στη Morgan Stanley.
Ο ίδιος πρόσθεσε ότι η μέχρι στιγμής διάρκεια του πολέμου, λίγο πάνω από επτά μήνες, είναι «ακόμη μικρή στον ορίζοντα σχεδιασμού αυτών των εταιρειών».
Με το βλέμμα στους μετόχους
Η TotalEnergies έγινε η πρώτη μεγάλη εταιρεία που έδωσε το περίγραμμα της στρατηγικής της, όταν δεσμεύτηκε τον περασμένο μήνα να αυξάνει τα μερίσματα κάθε χρόνο έως το 2030 και να προχωρήσει σε περισσότερες επαναγορές μετοχών.
Οι περισσότεροι αναλυτές αναμένουν ότι και οι υπόλοιποι θα ακολουθήσουν το παράδειγμά της, εφόσον βεβαιωθούν ότι οι υψηλότερες τιμές ενέργειας θα διατηρηθούν.
Ο Mike Wirth, διευθύνων σύμβουλος της Chevron, δήλωσε επίσης ότι κάθε απρόσμενο κέρδος «ανήκει στους μετόχους μας» και θα πρέπει να επιστρέψει σε αυτούς με την πάροδο του χρόνου. Η εταιρεία, η οποία προηγουμένως είχε δεσμευτεί να περιορίσει τις επενδύσεις, θα «παραμείνει πολύ πειθαρχημένη» στις δαπάνες παρά την ενίσχυση των κερδών, δήλωσε στους FT.
Ενίσχυση αποθεμάτων
Η Chevron αναμένει να αυξήσει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες μεταξύ 18 και 19 δισ. δολαρίων φέτος, από μόλις πάνω από 17 δισ. δολάρια πέρυσι και 16 δισ. δολάρια το 2024.
Ωστόσο, αφού ενισχυθούν οι εταιρικοί ισολογισμοί και αυξηθούν οι πληρωμές προς τους μετόχους, οι εταιρείες είναι πιθανό να δεχθούν πιέσεις να διοχετεύσουν τα επιπλέον κεφάλαια στην ενίσχυση των αποθεμάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου τους, προτιμώντας έργα που προσφέρουν γρήγορες αποδόσεις.
Αντί να πραγματοποιούν έρευνες σε νέες λεκάνες, οι εταιρείες έχουν εστιάσει τα τελευταία χρόνια στην αναζήτηση νέου πετρελαίου γύρω από τις υπάρχουσες πλατφόρμες και τους αγωγούς τους. Τέτοιες ανακαλύψεις είναι φθηνότερες και ταχύτερες στην αξιοποίηση.
Ο Russell Hardy, διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας εμπορίας πετρελαίου Vitol, δήλωσε ότι περισσότερα χρήματα θα αρχίσουν τώρα να ρέουν σε «πράγματα στα οποία μπορεί να γίνει βραχυπρόθεσμη επένδυση» και πρόσθεσε πως «η ιδέα ότι βρίσκεις έναν μεγάλο πόρο, τον αξιολογείς, τον αναπτύσσεις και παράγεις κάτι το 2039 δεν είναι κάτι που ενθουσιάζει τις χρηματιστηριακές αγορές», δήλωσε. «Οι άνθρωποι προσπαθούν να φέρουν τα έργα στην αγορά πολύ, πολύ πιο γρήγορα».
Ωθηση σε συγχωνεύσεις – εξαγορές
Η άνθηση αυτή ενδέχεται επίσης να αναζωογονήσει τις συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών σε έναν κλάδο που έχει περάσει από κύκλους ενοποίησης, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ. Μέχρι στιγμής, ωστόσο, οι μεταβλητές τιμές του πετρελαίου έχουν καταστήσει δύσκολο για αγοραστές και πωλητές να συμφωνήσουν σε δίκαιες αποτιμήσεις.
«Όλα αυτά οδηγούν σε συγχωνεύσεις και εξαγορές, επειδή πρέπει να κάνεις κάτι με όλα αυτά τα μετρητά», δήλωσε ο Micah Smith, συν-επικεφαλής του τομέα πετρελαίου και φυσικού αερίου της συμβουλευτικής εταιρείας McKinsey.
Όμως οι τιμές του αργού πετρελαίου πρέπει να υποχωρήσουν «ξανά προς τα 70 δολάρια» από τα τρέχοντα επίπεδα των άνω των 100 δολαρίων το βαρέλι και να παραμείνουν σταθερές προτού υπάρξει ανάκαμψη της δραστηριότητας εξαγορών, πρόσθεσε ο Smith.
Ο μη αναμενόμενος προορισμός
Ένας μη αναμενόμενος προορισμός για νέες επενδύσεις θα μπορούσε να είναι η διύλιση, ένας τομέας που έχει απαξιωθεί ιδιαίτερα στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ, όπου πολλοί κολοσσοί έχουν πουλήσει σημαντικό μέρος των περιουσιακών τους στοιχείων.
«Το trading και η διύλιση ουσιαστικά τρέφονται από τις ίδιες υποκείμενες διαταραχές», σημείωσε ο Rats της Morgan Stanley, επισημαίνοντας πώς εταιρείες εμπορίας όπως η Vitol και η Trafigura εξαγόρασαν πολλές από τις μονάδες που πουλήθηκαν από τις διεθνείς πετρελαϊκές εταιρείες.
