Την κάλυψη των ελληνικών τραπεζών αρχίζει εκ νέου η UBS, συστήνοντας αγορές (buy) για τον κλάδο, ενώ προτιμά την Εθνική και την Πειραιώς.
Οι τιμές στόχοι που θέτει η UBS για την Alpha Bank είναι στα 2,30 ευρώ, για τη Eurobank στα 2,60 ευρώ, για την Εθνική στα 11 ευρώ και για την Πειραιώς στα 5,50 ευρώ.
UBS: Η Ελλάδα αναπτύσσεται, αλλά όχι το εισόδημα των Ελλήνων – Τι δείχνει ανάλυση [γραφήματα]
Όπως επισημαίνει, οι ελληνικές τράπεζες έχουν θέσει τις βάσεις για να επωφεληθούν από την ισχυρή ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας και την πιστωτική επέκταση, ειδικά στα επιχειρηματικά δάνεια. Μάλιστα, η UBS χαρακτηρίζει συντηρητικά τα business plans των διοικήσεων για την επόμενη τριετία, ενώ εκτιμά το κόστος κεφαλαίου στο 16,5% για την Alpha Bank, στο 15,5% για την Πειραιώς και στο 14,5% για Eurobank και την Εθνική.
UBS: Βλέπει περιθώρια ανόδου
Σύμφωνα με την UBS οι ελληνικές τράπεζες έχουν σημαντικά περιθώρια ανόδου, της τάξεως του 26% – 51%, ενώ έχει ανοίξει και ο δρόμος για την επιβράβευση των μετόχων τους. Ειδικά στο τελευταίο, τα σχέδια διανομής φαίνονται συντηρητικά, με τις πληρωμές να είναι στο 10% με 30% και αναμένεται να αυξηθούν στο 50% την επόμενη τριετία. Με άλλα λόγια, τα διαθέσιμα για διανομή κεφάλαια μέχρι το 2026 μπορούν να φτάσουν το 60% των κεφαλαιοποιήσεων των ελληνικών τραπεζών.
Στο μέτωπο του σχηματισμού κεφαλαίου, η UBS βλέπει να υποστηρίζεται από την ισχυρή κερδοφορία, με τον δείκτη ROTE έως το 2026 να διαμορφώνεται στο 13% – 20%. Το κόστος κεφαλαίου είναι υψηλό (16% έως 21%) στο πλαίσιο της απόδοσης του εγχώριου δεκαετούς τίτλου στο 3,7%.
Μικρότερο κίνδυνο και στο μέτωπο των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων βλέπει η UBS, με το δείκτη να είναι στο 4,4%, ενώ οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTC) αναμένεται να μειωθούν από το 58% στο 35% κατά μέσο όρο μέχρι τα τέλη του 2026. Επίσης, εξακολουθεί να βλέπει διατήρηση των εσόδων σε υψηλά επίπεδα, με μια τάση της τάξεως του 3% περίπου ετησίως, υπό την ισχυρή αύξηση των εσόδων από αμοιβές και προμήθειες.
