Δασμοί Τραμπ: Οι τρεις λόγοι για τους οποίους οι δασμοί δεν έχουν ανεβάσει τον πληθωρισμό

Παρά τους γενικευμένους φόβους περί του αντιθέτου, οι δασμοί του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ δεν έχουν ακόμη εμφανιστεί σε κανένα από τα παραδοσιακά μέτρα δεδομένων που υπολογίζουν  τον πληθωρισμό.

Στην πραγματικότητα, οι ξεχωριστές μετρήσεις αυτής της εβδομάδας για τις τιμές καταναλωτή και παραγωγού ήταν εντελώς αισιόδοξες, καθώς οι δείκτες του Γραφείου Στατιστικών Εργασίας έδειξαν ότι οι τιμές αυξήθηκαν μόλις κατά 0,1% τον Μάιο.

Αντίθετα, οι επόμενοι μήνες αναμένεται να δείξουν αυξήσεις τιμών που οφείλονται στην επιθυμία του Τραμπ να διασφαλίσει ότι οι ΗΠΑ θα έχουν μια δίκαιη μεταχείριση με τους παγκόσμιους εμπορικούς εταίρους τους. Μέχρι στιγμής, όμως, οι δασμοί δεν έχουν οδηγήσει τις τιμές σε άνοδο, εκτός από μερικούς τομείς που είναι ιδιαίτερα ευαίσθητοι στο υψηλότερο κόστος εισαγωγών.

Οι τρεις παράγοντες

Τουλάχιστον τρεις παράγοντες έχουν συνωμοτήσει μέχρι στιγμής για να διατηρήσουν τον πληθωρισμό υπό έλεγχο:

• Οι εταιρείες που συσσώρευσαν εισαγόμενα αγαθά πριν από την ανακοίνωση των δασμών στις 2 Απριλίου.
• Ο χρόνος που χρειάζεται για να φτάσουν οι χρεώσεις στην πραγματική οικονομία.
• Η έλλειψη τιμολογιακής δύναμης που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες καθώς οι καταναλωτές σφίγγουν το ζωνάρι.

«Πιστεύουμε ότι ο περιορισμένος αντίκτυπος από τους δασμούς τον Μάιο αντανακλά τη δημιουργία αποθεμάτων πριν από τους δασμούς, καθώς και μια καθυστερημένη μετακύλιση των δασμών στις τιμές εισαγωγών», δήλωσε σε σημείωμα ο Αΐτσι Αμεμίγια, ανώτερος οικονομολόγος της Nomura. «Διατηρούμε την άποψή μας ότι ο αντίκτυπος των δασμών πιθανότατα θα υλοποιηθεί τους επόμενους μήνες».

Τα στοιχεία αυτής της εβδομάδας έδειξαν μεμονωμένες ενδείξεις δασμολογικών πιέσεων.

Τα κονσερβοποιημένα φρούτα και λαχανικά, τα οποία συχνά εισάγονται, είδαν τις τιμές να αυξάνονται κατά 1,9% για τον μήνα. Ο καβουρδισμένος καφές αυξήθηκε κατά 1,2% και ο καπνός αυξήθηκε κατά 0,8%. Τα διαρκή αγαθά, ή είδη μακράς διαρκείας, όπως οι μεγάλες συσκευές (αύξηση 4,3%) και οι υπολογιστές και τα συναφή είδη (1,1%), επίσης σημείωσαν αυξήσεις.

«Αυτή η αύξηση στις τιμές των συσκευών αντικατοπτρίζει αυτό που συνέβη κατά τη διάρκεια του γύρου των εισαγωγικών φόρων 2018-20, όταν το κόστος των εισαγόμενων πλυντηρίων ρούχων αυξήθηκε ραγδαία», δήλωσε στο CNBC ο Γιόσεφ Μπρουσουέλας, επικεφαλής οικονομολόγος της RSM, στο ημερήσιο σημείωμά του για την αγορά.

Ασαφείς προοπτικές – επιφυλακτική Fed

Μία από τις μεγαλύτερες δοκιμασίες, ωστόσο, για το αν οι αυξήσεις των τιμών θα αποδειχθούν ανθεκτικές, όπως φοβούνται πολλοί οικονομολόγοι, ή προσωρινές, το πρίσμα μέσω του οποίου συνήθως αντιμετωπίζονται, θα μπορούσε να εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τους καταναλωτές, οι οποίοι καθοδηγούν σχεδόν το 70% όλης της οικονομικής δραστηριότητας.

Η περιοδική έκθεση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για την οικονομική δραστηριότητα που δημοσιεύθηκε νωρίτερα αυτόν τον μήνα υπέδειξε την πιθανότητα αυξήσεων τιμών στο μέλλον, ενώ σημείωσε ότι ορισμένες εταιρείες δίσταζαν να μετακυλίσουν από το υψηλότερο κόστος.

«Είμαστε της θέσης εδώ και πολύ καιρό ότι οι δασμοί δεν θα ήταν πληθωριστικοί και ήταν πιο πιθανό να προκαλέσουν οικονομική αδυναμία και τελικά αποπληθωρισμό», δήλωσε στο CNBC ο Λουκ Τίλεϊ, επικεφαλής οικονομολόγος στο Wilmington Trust. «Υπάρχει μεγάλη αδυναμία στους καταναλωτές».

Πράγματι, αυτό συνέβη σε μεγάλο βαθμό κατά τη διάρκεια των καταστροφικών δασμών Smoot-Hawley το 1930, τους οποίους πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι συνέβαλαν στην πυροδότηση της Μεγάλης Ύφεσης.

Ο Τίλεϊ είπε ότι βλέπει σημάδια ότι οι καταναλωτές ήδη μειώνουν τις διακοπές και την αναψυχή, μια πιθανή ένδειξη ότι οι εταιρείες μπορεί να μην έχουν τόση τιμολογιακή δύναμη όσο είχαν όταν ο πληθωρισμός άρχισε να αυξάνεται το 2021.

Ωστόσο, οι αξιωματούχοι της Fed παραμένουν επιφυλακτικοί καθώς περιμένουν το καλοκαίρι να δουν πώς οι δασμοί επηρεάζουν τις τιμές. Οι αγορές αναμένουν σε μεγάλο βαθμό από τη Fed να περιμένει μέχρι τον Σεπτέμβριο για να συνεχίσει τη μείωση των επιτοκίων, παρόλο που ο πληθωρισμός μειώνεται και η εικόνα της απασχόλησης δείχνει σημάδια ρωγμών.