Ισραήλ – Ιράν: Το καλό και το κακό σενάριο για τις τιμές του πετρελαίου [γραφήματα]

Τον βαθμό αβεβαιότητας που κυριαρχεί στις αγορές ενέργειας τις τελευταίες ημέρες αποτυπώνεται στην έκτακτη ανάλυση της Deutsche Bank για την πορεία του πετρελαίου, στη σκιά των εχθροπραξιών μεταξύ Ισραήλ και Ιράν, καθώς τα σενάρια δείχνουν μεγάλες μεταβολές των τιμών.

Όπως εξηγεί η Deutsche Bank, το πιο αρνητικό σενάριο είναι να υπάρξει πλήρης διακοπή της ιρανικής προσφοράς πετρελαίου και κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ. Σε αυτό το σενάριο, η τιμή του πετρελαίου θα μπορούσε να ξεπεράσει τα 120 δολάρια το βαρέλι.

Σε ένα πιο ελεγχόμενο σενάριο με μείωση κατά 50% των ιρανικών εξαγωγών χωρίς ευρύτερη αναστάτωση, η άνοδος της τιμής του πετρελαίου θα περιοριζόταν γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα, υποδηλώνοντας ότι αυτό είναι το σενάριο που τιμολογεί αυτή τη στιγμή η αγορά.

Τα σενάρια της Deutsche Bank

Οι επιθέσεις του Ισραήλ στο Ιράν ανοίγουν εκ νέου ένα ευρύ φάσμα πιθανοτήτων μέσω των οποίων η προσφορά πετρελαίου θα μπορούσε να διαταραχθεί. Παρά το γεγονός ότι οι εγκαταστάσεις πετρελαίου δεν είχαν στοχευθεί στις προηγούμενες συγκρούσεις, η αγορά δεν μπορεί να αγνοήσει την πιθανότητα ότι ένας κύκλος κλιμάκωσης θα προκαλέσει διαταραχή, σύμφωνα με την Deutsche Bank.

Η παραγωγή του Ιράν ύψους 3,4 εκατ. βαρελιών ημερησίως (mmb/d) και οι εξαγωγές του 1,7 εκατ. βαρελιών ημερησίως είχαν παραμείνει σταθερές μέχρι τον Μάιο, παρά την διεύρυνση του στόχου των κυρώσεων από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ. Αυτό αφήνει την ιρανική παραγωγή και τις εξαγωγές να είναι αρκετά υψηλότερες από το επίπεδο του 2022, με τη μεγαλύτερη μερίδα αυτών των εξαγωγών να κατευθύνεται στην Κίνα.

Ήδη η Deutsche Bank υποθέτει μια μετριοπαθή μείωση των ιρανικών εξαγωγών πετρελαίου και παραγωγής μέχρι το τέλος του έτους, της τάξης των 400 χιλιάδων βαρελιών ημερησίως (-25%).

Σε αυτήν την περίπτωση, τα πιθανά αποτελέσματα στις τιμές του πετρελαίου αφορούν τρεις διαδρομές διατάραξης της προσφοράς:

– Αποτελεσματικές οι ΗΠΑ στη αυστηροποίηση των εξαγωγών, ή συντονισμένη προσπάθεια των G7 που οδηγεί σε μείωση των ιρανικών εξαγωγών κατά 50% ή 100%, με αποτέλεσμα μόνιμο σχεδόν αντίκτυπο.

– Άμεσες επιθέσεις στην πετρελαϊκή υποδομή, ενδεχομένως περιλαμβάνοντας παραγωγή, διύλιση, αποθήκευση ή μεταφορά μέσω αγωγών, διαταράσσοντας 1,5 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως για 2 μήνες.

– Σκόπιμο κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ από το Ιράν χρησιμοποιώντας συνδυασμό ναρκών, περιπολικών σκαφών, αεροσκαφών, πυραύλων κρουζ και ντιζελοκίνητων υποβρυχίων, το οποίο ενδέχεται να προκαλέσει διαταραχή 21 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως (σύμφωνα με εκτίμηση του EIA το 2023) για 2 μήνες.

Οι επιπτώσεις

Εξετάζοντας τις επιπτώσεις στις τιμές του πετρελαίου αυτών των σεναρίων, η Deutsche Bank διαπιστώνει ότι η καμπύλη των μελλοντικών συμβολαίων πετρελαίου Brent είναι ενδιάμεση μεταξύ τιμολόγησης των μετριοπαθών σεναρίων, αλλά αρκετά μακριά από την τιμολόγηση οποιασδήποτε ιρανικής ενέργειας για κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ.

Το κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ, λοιπόν, ξεχωρίζει ως ο κύριος κίνδυνος για την τιμή του πετρελαίου.

Δεδομένων των σημαντικών παγκόσμιων επιπτώσεων ενός τέτοιου κλεισίματος, η Deutsche Bank πιστεύει ότι η πιθανή κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ πιθανότατα θα παραμείνει ως έσχατο μέσο πίεσης και θα εξεταστεί μόνο σε ακραίες περιπτώσεις.

Αυτή τη στιγμή, η αβεβαιότητα παραμένει ως προς:

(i) Το μέγεθος της ενδεχόμενης αντίδρασης του Ιράν, και το βαθμό στον οποίο η ανταλλαγή κτυπημάτων θα περιοριστεί μόνο στο Ιράν και το Ισραήλ (έναντι μιας περιφερειακής σύγκρουσης).

(ii) Το βαθμό στον οποίο μια μεγάλη ιρανική αντίδραση κατά του Ισραήλ θα οδηγήσει σε εμπλοκή των ΗΠΑ για αποτρεπτικούς σκοπούς.

(iii) Το βαθμό στον οποίο το Ιράν θα στοχεύσει αμερικανικές βάσεις στην περιοχή, καθώς το Ιράν έχει ήδη προειδοποιήσει για πιθανή αμερικανική εμπλοκή στη σύγκρουση.

Σε περίπτωση κλεισίματος, η Deutsche Bank σπεύδει να σημειώσει ότι ο απόστρατος ναύαρχος του Αμερικανικού Ναυτικού, James Stavridis, εκτίμησε ότι το άνοιγμα του Στενού θα μπορούσε να πάρει από αρκετές εβδομάδες έως δύο μήνες. Έτσι, ενώ ο διοικητής της IRGC έχει επαναλάβει την “ικανότητα του Ιράν να κλείσει το Στενό του Ορμούζ”, το Ιράν διακινδυνεύει την πιθανότητα σημαντικών απωλειών στρατιωτικών πόρων, παρόμοιων με αυτές που υπέστη μετά την Επιχείρηση Praying Mantis το 1988, υπενθυμίζει τέλος η Deutsche Bank.