Πάουελ: Το ενδεχόμενο απομάκρυνσης του και τα σενάρια των αγορών

H συνεχόμενη κριτική του Αμερικανού προέδρου προς τον πρόεδρο της Fed έχει εντείνει την ανησυχία στους επενδυτές οι οποίοι εξετάζουν πως θα αντιδράσουν οι αγορές βάσει σεναρίων που επεξεργάζονται.

Οι υποθέσεις για τι μέλει γενέσθαι προβλέπουν την απόλυση του κεντρικού τραπεζίτη, την παραίτηση του ή την επιλογή ενός σκιώδη κεντρικού τραπεζίτη μέχρι να ολοκληρωθεί η θητεία του Πάουελ.

Το πως θα αντιδράσουν η Wall Street, το δολάριο, τα αμερικανικά ομόλογα είναι μια δύσκολη πρόβλεψη επισημαίνουν στο Reuters στελέχη επενδυτικών εταιρειών.

Ωστόσο, μια πρόγευση των αντιδράσεων έδωσε η περασμένη εβδομάδα όταν από το Λευκό Οίκο υπήρξε διαρροή ότι ο Τραμπ σκέφτεται να απολύσει τον Πάουελ. Ο S&P 500, ο δείκτης αναφοράς της Wall Street κατέγραψε πτώση 0,7% και το δολάριο 0,9%.

«Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν στείλει σαφή προειδοποιητικά σήματα σχετικά με τις συνέπειες των πολιτικών παρεμβάσεων» τονίζει ο Τζακ Άμπλιν, επικεφαλής επενδύσεων στην Cresset Capital.

Το σενάριο της απόλυσης

Ενώ θεωρείται το πιο απίθανο σενάριο η απόλυση του κεντρικού τραπεζίτη θεωρείται ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τις αγορές καθώς θα ερμηνευθεί.

Με βάση την κλίμακα των διακυμάνσεων που βίωσαν πρόσφατα οι αγορές, οι στρατηγικοί αναλυτές της Deutsche Bank εκτιμούν ότι το δολάριο θα μπορούσε να υποχωρήσει έως και 6%, καταγράφοντας βουτιά ρεκόρ. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα μπορούσε να εκτοξευθεί περίπου 20 μονάδες βάσης, του 30ετούς ομολόγου  κατά 45 μονάδες βάσης. Την Πέμπτη, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ήταν στο 4,413%, ενώ του 30ετούς ομολόγου στο 4,942%.

Ενώ οι μετοχές μπορεί τελικά να βρουν κάτι που θα τους αρέσει σε έναν νέο πρόεδρο της Fed, ο οποίος θα μπορούσε να είναι πιο δεκτικός σε μειώσεις επιτοκίων, οι επενδυτές προβλέπουν ότι οι μετοχές θα υποχωρήσουν αρχικά.

Ο Άμπλιν θεωρεί ότι η πτώση των μετοχών θα είναι πιο ακραία από την πτώση κατά λιγότερο από 1% που προκλήθηκε από τις αναφορές της περασμένης εβδομάδας για την επικείμενη απόλυση του Πάουελ.

«Η απομάκρυνση του θα αύξανε τον κίνδυνο ο Τραμπ να προσπαθήσει να κάνει ένα ακόμη μεγαλύτερο παιχνίδι για να αναλάβει την Fed» τονίζει ο Ντέιβιντ Σέιφ, επικεφαλής οικονομολόγος για τις ανεπτυγμένες αγορές στην Nomura.

«Η απώλεια της ανεξαρτησίας της Fed θα οδηγούσε σε μια πολύ μεγάλη αύξηση, νομίζω, της αβεβαιότητας για τον πληθωρισμό, και αυτό θα οδηγούσε τους επενδυτές να απαιτήσουν πολύ μεγαλύτερη αποζημίωση για το κλείδωμα των χρημάτων τους για τόσο μεγάλο χρονικό διάστημα, οδηγώντας σε μια πολύ πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων» προσθέτει.

Ο χρυσός είναι ένα περιουσιακό στοιχείο που θα μπορούσε να ωφεληθεί σε αυτή την περίπτωση, θεωρεί ο Άαρον Χιλ, επικεφαλής αναλυτής της χρηματιστηριακής εταιρείας FP Markets. Η τιμή του μετάλλου, που λειτουργεί ως ασφαλές καταφύγιο σε περίοδο αναταραχών και αβεβαιότητας, ήδη πλησιάζει τα ιστορικά υψηλά που σημειώθηκαν φέτος στα περίπου 3.400 δολάρια η ουγγιά. Ο ίδιος εκτιμά ότι θα μπορούσε να εκτοξευθεί υψηλότερα, είπε.

Η αγορά πρόκειται να κάνει μεγάλη διάκριση μεταξύ της απόλυσης του Πάουελ για ένα σκοπό η για κάποιο άλλο λόγο, τονίζουν οι επενδυτές.

Το σενάριο της παραίτησης

Σε περίπτωση παραίτησης του Πάουελ, οι ανησυχίες για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας θα παραμείνουν, αλλά οι αγορές μπορεί να αποφύγουν μια παρατεταμένη περίοδο αβεβαιότητας που θα μπορούσε να προκύψει από πιθανές νομικές μάχες σε περίπτωση απόλυσης του Πάουελ. Ο Πάουελ από την πρώτη στιγμή έχει πει ξεκάθαρα ότι δεν τα παραιτηθεί αν του το ζητούσε ο πρόεδρος.

Ενώ αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μια ελαφρώς λιγότερο ασταθή αντίδραση βραχυπρόθεσμα, θα επιβεβαιώσει τις ανησυχίες για την παρέκκλιση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας από τη διπλή της εντολή για μέγιστη απασχόληση και σταθερές τιμές, δήλωσαν οι αναλυτές.

Ο πρόεδρος είναι μόνο ένα από τα 12 μέλη με δικαίωμα ψήφου στις συνεδριάσεις νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας. Μέρος του ρόλου του είναι η οικοδόμηση συναίνεσης με μια μεγάλη ομάδα υπευθύνων χάραξης πολιτικής.

«Νομίζω ότι αυτό σας λέει ότι ο Τραμπ είναι πρόθυμος να εργαστεί τόσο σκληρά για να διαλύσει τον επικεφαλής του διοικητικού συμβουλίου… ότι θα επιτεθεί στο υπόλοιπο διοικητικό συμβούλιο αν δεν κάνουν αυτό που ουσιαστικά κάνει ο νέος πρόεδρος της Fed» υπογραμμίζει ο Μπέντζαμιν Φορντ, ερευνητής στην εταιρεία μακροοικονομικής έρευνας και στρατηγικής Macro Hive.

«Νομίζω ότι αυτό σχεδόν ενισχύει την άποψη του Τραμπ για τα επιτόκια».

Το δολάριο θα ήταν ιδιαίτερα ευάλωτο. Το αμερικανικό νόμισμα θα δεχθεί διπλό πλήγμα καθώς θα υποχωρεί λόγω μείωσης των επιτοκίων και απώλειας εμπιστοσύνης των επενδυτών.

«Μια πολιτικά συμμορφούμενη Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα μπορούσε να προκαλέσει σοβαρές και διαρκείς διαταραχές στην αγορά σε πολλαπλές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, αλλάζοντας θεμελιωδώς το παγκόσμιο χρηματοοικονομικό τοπίο» υπογραμμίζει ο Άμπλιν της Cresset.

Το σενάριο του σκιώδους προέδρου της Fed

Το πιο ευνοϊκό αποτέλεσμα για τις αγορές θα ήταν αν ο Τραμπ απλώς διορίσει έναν νέο πρόεδρο και na αφήσει τον Πάουελ να παραμείνει στη θέση του μέχρι τη λήξη της θητείας του τον Μάιο.

Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ βέβαια είπε ότι η κυβέρνηση Τραμπ δεν βιάζεται να διορίσει έναν νέο πρόεδρο για να αντικαταστήσει τον Πάουελ. Η κυβέρνηση πιθανότατα θα ανακοινώσει έναν διάδοχο τον Δεκέμβριο ή τον Ιανουάριο.

«Δεν γνωρίζω αν η αγορά μετοχών θα το έβλεπε αυτό απαραίτητα αρνητικά» προβλέπει ο Μαρκ Χάκετ, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς στην Nationwide.

«Προφανώς θα πιστεύει ότι το επόμενο άτομο θα είναι κατά μέσο όρο πιο περιστέρι από ό,τι θα ήταν ο Πάουελ, αλλά νομίζω ότι αυτή η υπόθεση υπάρχει ούτως ή άλλως», είπε. Ωστόσο ένας διορισμός που θα φωνάζει από μακριά μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να διαβρώσει την αξία του δολαρίου, ανέφεραν οι επενδυτές.

«Πιθανότατα θα επιβαρύνει όλο και περισσότερο το δολάριο καθώς προχωράμε προς τη νέα προεδρία της Fed» εκτιμά ο Φορντ της Macro Hive.

Αν και δεν είναι τόσο δραστική όσο τα άλλα δύο σενάρια, η παρουσία μιας σκιώδους προεδρίας που προσφέρει ενδεχομένως αντικρουόμενες απόψεις με τον νυν επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας για τη νομισματική πολιτική θα μπορούσε να προκαλέσει σύγχυση. Οποιαδήποτε επιλογή που θεωρείται ότι βρίσκεται υπό την εποπτεία του Trump θα μπορούσε να προκαλέσει μόνιμη ζημιά στην αντίληψη του κοινού για την ανεξαρτησία της Fed.

«Είναι πραγματικά δύσκολο να ξαναβάλουμε την οδοντόκρεμα στο σωληνάριο» καταλήγει ο Χάκετ της Nationwide.